Una de las críticas más comunes a las estrategias beta inteligentes, incluidos los fondos cotizados en bolsa (ETF), es que hay dos razones principales por las que los puntos de referencia y los fondos fundamentalmente ponderados superan a sus contrapartes ponderadas por capitalización. Esas razones son los factores de tamaño y valor. Lo que eso significa es que, con el tiempo, las acciones más pequeñas generalmente superan a las de gran capitalización. Los datos históricos lo confirman. Del mismo modo, si bien se sabe que el factor de valor lucha contra el crecimiento y el impulso, el rendimiento a largo plazo del valor frente a otros factores de inversión es generalmente impresionante. En 2017, por ejemplo, el índice MSCI USA Value aumentó casi un 22%.
La crítica de las estrategias beta inteligentes que dependen del tamaño o de los factores de valor pierde la marca porque muchos ETF beta inteligentes no enfatizan ninguno de esos factores. Sin embargo, la crítica recuerda a los inversores sobre la eficacia de los fondos de valor de pequeña capitalización. Las acciones de valor de pequeña capitalización son aquellas empresas que cumplen con la definición de capitalización de mercado de pequeña capitalización mientras cotizan a precios inferiores a sus valores en libros, un rasgo que implica valor. El modelo de tres factores Fama / French reconoce los factores de tamaño y valor como los dos factores más potentes del modelo. Dado que el índice MSCI USA Small Cap Index arrojó más del 17% el año pasado, se podría argumentar que esto todavía es cierto.
En lo que va del año, el índice S&P SmallCap 600 ha caído por debajo del 2%. Sin embargo, desde el 31 de diciembre de 2015, el Índice ha subido casi un 388%. “Entre las acciones estadounidenses de pequeña capitalización, la prima de valor durante el período de 26 años (1990-2015) fue de 187 puntos básicos (pb) asombrosos; es decir, un rendimiento del valor de 26 años del 10, 19 por ciento menos un rendimiento del crecimiento de 26 años del 8, 32 por ciento equivale a una prima de valor de 187 pb. Con un rendimiento anualizado de 26 años del 10, 19 por ciento, el valor de pequeña capitalización convirtió $ 10, 000 en $ 124, 669, o $ 44, 791 más que el saldo final en el crecimiento de pequeña capitalización ", según la investigación de Fidelity.
Sin embargo, en los últimos meses, una disminución en los precios de pequeña capitalización puede haber desanimado a los inversores a adoptar este enfoque. Los inversores pueden ampliar la estrategia beta inteligente al valor de pequeña capitalización al considerar los ETF multifactoriales como el ETF JPMorgan Diversified Return US Small Cap Equity (JPSE). Obviamente, JPSE es un fondo de pequeña capitalización, por lo que se tiene en cuenta el factor de tamaño, pero el ETF enfatiza otros factores, incluidos el impulso, la calidad y el valor. Esto ayuda a mitigar cualquier pérdida potencial en el área de pequeña capitalización.
El enfoque está funcionando. En lo que va del año, JPSE ha subido un 3, 33%, una ventaja de más de 500 puntos básicos sobre el índice S&P SmallCap 600. El enfoque multifactorial de la ETF está dando sus frutos. Después de todo, las pequeñas empresas estadounidenses están rezagadas y el factor de valor sigue a otros factores, lo que indica que la integración de la calidad y el impulso de JPSE en la ecuación de valor de pequeña capitalización es convincente para los inversores a largo plazo.
