Movimientos mayores
El mercado de futuros señalaba un comienzo de semana muy difícil el domingo por la noche. En un momento, los futuros del S&P 500 cayeron más del 2% antes de la apertura del lunes. Afortunadamente, han retrocedido muchas de esas pérdidas a medida que los inversores compraron pequeñas capitalizaciones, atención médica y acciones energéticas por debajo de los mínimos.
La volatilidad fue el resultado de un tuit que el presidente Trump envió a sus seguidores amenazando con que los aranceles pagados por los importadores estadounidenses sobre $ 200 mil millones de productos chinos se elevaran del 10% al 25%. El presidente Trump agregó que otros productos que actualmente no están sujetos a impuestos tendrían que aplicar aranceles si el progreso en las conversaciones comerciales actuales continúa progresando demasiado lentamente. Bloomberg informa que los estallidos de Trump en Twitter probablemente fueron una respuesta a los intentos de los negociadores comerciales chinos de desacelerar o recortar algunas concesiones comerciales solicitadas por los EE. UU.
Aunque no fue tan malo como indicaba el futuro del domingo por la noche, el S&P 500 abrió cerca de 2.900. Eso es 1% de descuento en su cierre del viernes. La mayoría de los índices del mercado se habían recuperado significativamente al cierre, pero los efectos de los tweets de Trump no se limitaron solo a los precios de las acciones.
Los precios de los bonos se recuperaron en las noticias y fueron más lentos para renunciar a sus ganancias que las acciones para recuperar las pérdidas. Los inversores a menudo compran bonos como una reserva de valor cuando no están seguros. Como puede ver en el siguiente gráfico del ETF de bonos del Tesoro de más de 20 años de iShares (TLT), la recuperación de hoy fue una continuación de las ganancias anteriores en las últimas semanas. Si la compra de bonos continúa, podría conducir a una disminución más significativa de las acciones a corto plazo.
S&P 500
El S&P 500 está chocando contra el nivel de resistencia de su máximo anterior a largo plazo, lo que ayuda a explicar la reacción descomunal en el mercado a los tweets de Trump. Los inversores tienden a anclarse a altibajos anteriores que crean niveles de soporte o resistencia.
La fortaleza de los bonos es una preocupación mucho mayor que una pausa en el S&P 500. La consolidación en la resistencia es normal, y la recuperación posterior de esta tarde fue una buena señal de que los compradores aún tienen el control. Desde una perspectiva técnica, el S&P 500 no pudo romper la línea de tendencia inferior de su patrón de cuña ascendente reciente que continúa actuando como soporte.
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Indicadores de riesgo - Russell 2000 se ve aún mejor
Aunque la volatilidad de hoy es motivo de preocupación, también veo evidencia de que el impulso alcista se está construyendo en una categoría de inversión crítica: acciones de pequeña capitalización.
El índice Russell 2000 de pequeña capitalización había roto su patrón inverso de cabeza y hombros a largo plazo el viernes. Al principio, me preocupaba que la volatilidad redujera los precios por debajo del cuello y que veríamos una consolidación más larga. Sin embargo, las acciones de pequeña capitalización han sido la categoría de mejor desempeño en el mercado actual, lo que generalmente se considera una señal positiva para la toma de riesgos. Como puede ver en el siguiente gráfico, el Russell 2000 abrió bajo con el resto del mercado, pero cerró por encima del máximo del viernes.
Si hay más tweets disruptivos del presidente, el mercado aún puede ser propenso a una reversión; sin embargo, los pequeños límites pueden superar a corto plazo de todos modos. Las acciones de gran capitalización tienden a tener la mayor exposición al arrastre creado por la intervención gubernamental y las estrategias proteccionistas como los aranceles. Los pequeños límites se centran desproporcionadamente en las empresas nacionales únicamente y tienen menos riesgo si las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China continúan en dificultades.
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Conclusión: los aranceles aún podrían estropear el rally
El flujo de informes de ganancias continúa esta semana, pero pronto comenzará a disminuir. Con más del 80% de las acciones dentro del S&P 500 reportadas ya, es poco probable que obtengamos datos que cambien la estimación promedio para esta ronda.
Esta también será una semana relativamente tranquila para los informes económicos programados. El índice de precios al productor (IPP) y el índice de precios al consumidor (IPC) para los EE. UU. Se informarán el jueves y el viernes, respectivamente, y pueden cambiar ligeramente las perspectivas de las tasas de interés si son sorprendentemente altas. A corto plazo, el potencial de noticias comerciales inesperadas es el factor X más significativo que podría estropear un mercado positivo.
