¿Qué es una oferta de acecho y caballo?
Una oferta de caballo de acecho es una oferta inicial sobre los activos de una empresa en quiebra. La empresa en quiebra elegirá una entidad de un grupo de postores que hará la primera oferta sobre los activos restantes de la empresa. El caballo de acecho establece la barra de ofertas de gama baja para que otros postores no puedan subestimar el precio de compra. El término "caballo de acecho" se origina en un cazador que intenta esconderse detrás de un caballo real o falso.
Para llevar clave
- Una oferta de acecho es una oferta inicial sobre los activos de una empresa en quiebra, estableciendo la barra de ofertas de bajo nivel para que otros postores no puedan subestimar el precio de compra. Otros compradores pueden enviar ofertas competidoras después de la oferta de acecho. Un postor que acecha al caballo recibe varios incentivos, como reembolsos de gastos y tarifas de separación.
Cómo funciona una oferta de acecho
El método de oferta de acecho-caballo le permite a una empresa angustiada evitar recibir ofertas bajas mientras vende sus activos finales. Una vez que el postor de acecho ha hecho su oferta, otros compradores potenciales pueden presentar ofertas competitivas por los activos de la compañía.
Al establecer el extremo inferior del rango de licitación, la empresa en quiebra espera obtener una mayor ganancia en sus activos. Los procedimientos de quiebra son públicos. La naturaleza pública permite la divulgación de más información sobre el acuerdo y el comprador que la que estaría disponible en un acuerdo privado.
Los oferentes de acecho generalmente pueden negociar qué activos y pasivos particulares esperan adquirir.
Ventajas y desventajas de una oferta de acecho-caballo
Dado que el caballo de acecho es la oferta de apertura para los activos o la empresa, la empresa en quiebra generalmente otorga al licitador del caballo de acecho varios incentivos. Los incentivos incluyen reembolsos de gastos, tarifas de separación y exclusividad por un período específico.
El postor que acecha al caballo recibe beneficios por sus esfuerzos. Puede negociar los términos de la compra y puede elegir qué activos y pasivos desea adquirir. Lo que es más importante, el postor que acecha al caballo puede negociar opciones de licitación que desalientan a los competidores a ofertar.
El postor que acecha al caballo hará un gran esfuerzo para obtener las ventajas de ser el primer postor. Dado que esta es la oferta inicial, el oferente de acecho debe realizar la debida diligencia (DD) al determinar su precio de oferta y el valor razonable de los activos restantes. El postor de acecho debe invertir tiempo y recursos para hacer esta investigación. Sin embargo, el riesgo sigue siendo que, incluso con la debida diligencia, la oferta de precio puede ser mayor que el valor de los activos.
Además, existe un riesgo asociado con la oferta pública de acecho del caballo. Otra parte puede simplemente preparar y presentar una oferta un poco más alta. De esta manera, la segunda compañía capitaliza la diligencia debida del caballo de acecho. Además, el postor de acecho puede pasar un buen rato negociando los términos del acuerdo, lo que aumentará aún más los gastos generales.
Ejemplo de un caballo al acecho
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) hizo una oferta de acecho por ciertos activos de la quiebra Dendreon. La oferta inicial fue de $ 296 millones en efectivo el 29 de enero de 2015. Sin embargo, debido a otras ofertas competitivas, el precio aumentó a $ 400 millones una semana después.
En una audiencia de bancarrota, el tribunal aprobó formalmente el papel de Valeant como postor de acecho. La empresa tenía derecho a recibir una tarifa de separación y un reembolso de gastos si su oferta no era exitosa. El tribunal también estableció una fecha límite para ofertas adicionales. Finalmente, el juez de bancarrota aprobó la venta a Valeant por $ 495 millones, con un nuevo acuerdo que incluye otros activos.
