¿Qué es la identidad DuPont?
La identidad de DuPont es una expresión que muestra que el retorno de capital de una empresa (ROE) puede representarse como un producto de otras tres razones: el margen de beneficio, la rotación total de activos y el multiplicador de capital.
Comprender la identidad de DuPont
La identidad DuPont, comúnmente conocida como análisis DuPont, proviene de la Corporación DuPont, que comenzó a usar la idea en la década de 1920. La identidad de DuPont nos dice que el ROE se ve afectado por tres cosas:
1. Eficiencia operativa, que se mide por el margen de beneficio;
2. Eficiencia en el uso de activos, que se mide por la rotación total de activos; y
3. Apalancamiento financiero, que se mide por el multiplicador de capital.
La fórmula para la identidad de DuPont es:
ROE = margen de beneficio x rotación de activos x multiplicador de capital
Esta fórmula, a su vez, puede desglosarse aún más para:
ROE = (ingresos netos / ventas) x (ingresos / activos totales) x (activos totales / patrimonio neto)
Si el ROE no es satisfactorio, la identidad de DuPont ayuda a los analistas y a la gerencia a ubicar la parte del negocio que tiene un rendimiento inferior.
Cálculo de ejemplo de identidad DuPont
Suponga que una compañía informa los siguientes datos financieros durante dos años:
Ingresos netos del primer año = $ 180, 000
Ingresos del primer año = $ 300, 000
Activos totales del primer año = $ 500, 000
Capital contable del primer año = $ 900, 000
Ingresos netos del segundo año = $ 170, 000
Ingresos del año dos = $ 327, 000
Activos totales del año dos = $ 545, 000
Capital contable del segundo año = $ 980, 000
Usando la identidad DuPont, el ROE para cada año es:
ROE año uno = ($ 180, 000 / $ 300, 000) x ($ 300, 000 / $ 500, 000) x ($ 500, 000 / $ 900, 000) = 20%
ROE año dos = ($ 170, 000 / $ 327, 000) x ($ 327, 000 / $ 545, 000) x ($ 545, 000 / $ 980, 000) = 17%
Con una pequeña cantidad de redondeo, los dos cálculos de ROE anteriores se desglosan en:
ROE año uno = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE año dos = 52% x 60% x 56% = 17%
Puede ver claramente que el ROE disminuyó en el año dos. Durante el año, el ingreso neto, los ingresos, los activos totales y el patrimonio neto cambiaron de valor. Al utilizar la identidad de DuPont, los analistas o gerentes pueden analizar la causa de esta disminución. Aquí ven que la rotación de activos múltiples y de activos totales permaneció exactamente constante durante el segundo año. Esto deja solo el margen de beneficio como la causa del ROE más bajo. Al ver que el margen de beneficio se redujo del 60 por ciento al 52 por ciento, mientras que los ingresos en realidad aumentaron en el segundo año, indica que hay problemas con la forma en que la compañía manejó sus gastos y costos durante todo el año. Los gerentes pueden usar estos conocimientos para mejorar el año siguiente.
