Todas las cosas buenas eventualmente deben terminar, y eso incluye los mercados alcistas en las acciones estadounidenses.
Con base en 146 años de historia del mercado de valores desde 1871, los inversores deben esperar rendimientos mucho más bajos en los próximos años, informa Barron's. Dado que las acciones estadounidenses han publicado ganancias recientes que están muy por encima de los promedios históricos, Barron's advierte: "Ese récord aumenta las probabilidades de ganancias por debajo del promedio en los próximos cinco años". De hecho, continúa Barron, "las probabilidades también favorecen ganancias por debajo del promedio en la próxima década".
Excepcionales rendimientos del mercado alcista
Desde 1871 hasta fines de 2017, las acciones de los Estados Unidos arrojaron un rendimiento anual promedio de 8.92%, o 6.80% sobre una base ajustada a la inflación, por investigación proporcionada a Barron's por Jeremy Siegel, profesor de finanzas en la Wharton School, conocido por sus estudios de El mercado de valores. Los rendimientos anuales promedio fueron dramáticamente más altos en los últimos cinco años, un 15.52% nominal y un 13.81% ajustado a la inflación. Eso sería suficiente para hacer felices a la mayoría de los inversores. En los últimos 15 años, las cifras respectivas son más bajas pero sólidas, 10.82% y 8.54%.
Hoy, sin embargo, muchos inversores se preocupan por las debilidades en el mercado alcista y que el tórrido crecimiento económico puede no ser sostenible. Y varios analistas e inversores respetados se preguntan si las elevadas valoraciones de hoy pueden estar preparando el escenario para un mercado bajista similar al que incluyó la devastadora caída del mercado de valores de 1929.
El colapso de 1929 es una clara lección sobre cómo los inversores pueden caer en un exceso de confianza. El mejor período de cinco años en el mercado de valores de EE. UU., En la década de 1920, se superpuso con el peor período de cinco años. Los cinco años hasta 1928 tuvieron una ganancia nominal anualizada promedio de 27.02%, mientras que los cinco años hasta 1932 sufrieron una pérdida nominal anualizada de 15.6%. La caída del mercado de valores de 1929 fue durante este lapso de tiempo. (Para más información, consulte también: ¿Por qué podría ocurrir el colapso del mercado de valores de 1929 en 2018 ?)
Además del colapso de 1929 y sus consecuencias, hay períodos aún más largos de bajos rendimientos del mercado de valores. Durante el peor período de 30 años en el estudio, las acciones tuvieron un rendimiento promedio anual de 4.12%; en el peor período de 20 años, el rendimiento promedio fue de 2.77%; y en el peor período de 15 años promediaron solo 0.21%.
Regresión hacia la media
El resultado de todo esto es que los inversores deben esperar una regresión hacia la media, o rendimientos inferiores en el futuro que equilibren el rendimiento superior reciente según los estándares históricos, como advierte Barron. Dado que los rendimientos en los últimos 15 años, y también los últimos cinco años, han estado entre los mejores de la historia, las ganancias históricamente inferiores a la media pueden persistir durante bastante tiempo. El gigante de fondos mutuos Vanguard ha estado entre los que aconsejan a los inversores que se preparen para una corrección del mercado de valores, seguido de un período prolongado de menores ganancias. (Para más información, vea también: Vanguard ve 70% de probabilidad de corrección, borrando las devoluciones de 2017 ).
Ley de la gravedad
Además de las tendencias históricas, hay otras razones para preocuparse por la dirección de los precios de las acciones. El reciente Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, estuvo marcado por varios participantes que expresaron su preocupación por las altas valoraciones de las acciones, las compras frenéticas y la complacencia entre los inversores, informa The Wall Street Journal. "A largo plazo, las leyes de la gravedad volverán", como el Journal cita a Michael Sabia, CEO del fondo de pensiones, seguros e inversiones de $ 300 mil millones que pertenece a la provincia de Quebec, Canadá.
Mientras tanto, dos medidas de optimismo de los inversores estadounidenses han alcanzado niveles máximos, apuntando a una mayor volatilidad del mercado de valores y menores rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, según Bloomberg. El Índice de Sorpresa Económica de Citigroup para EE. UU. Está cayendo después de alcanzar un pico en diciembre, lo que indica que los datos económicos superan las expectativas de los analistas en cantidades cada vez más pequeñas, según Bloomberg, que agrega que los rendimientos de T-Note más bajos históricamente siguen a tal debilitamiento de la economía. panorama.
El índice de incertidumbre de la política monetaria de la Reserva Federal muestra una confianza pública históricamente alta de que la inflación seguirá siendo baja y que la Fed mantendrá el rumbo y no optará por aumentos dramáticos de las tasas, según Bloomberg. Sin embargo, como Tony Dwyer, estratega de acciones de Canaccord Genuity Inc., le dice a Bloomberg, los períodos de baja incertidumbre en la política monetaria a menudo preceden episodios de "más volatilidad y reducción de fondos", aunque a menudo son temporales.
