Comprender las relaciones de gastos de fondos mutuos puede ser confuso para el inversionista promedio. Una regla general, a menudo citada por asesores y literatura de fondos, es que los inversores deben tratar de no pagar más del 1.5% por un fondo de capital. Hay una variedad de factores que contribuyen a la relación de gastos totales de un fondo. Parece que los factores que no son de inversión, como la tarifa 12b-1 de un fondo, se discuten y escriben en detalle, mientras que los factores de inversión como la estrategia de inversión de un fondo rara vez se consideran.
Antes de profundizar en algunas de las razones de inversión para la variación en las relaciones de gastos, podría ser útil comprender la composición de una tarifa y cómo un inversor paga esas tarifas. El índice de gastos totales se compone de la tarifa de administración de inversiones, una tarifa de 12b-1 (también conocida como el costo de distribución) y otros gastos operativos. Un accionista paga la tarifa diariamente a través de una reducción automática en el precio de un fondo. Puede ser difícil para el inversionista promedio tener una idea de cuánto se paga por un fondo en particular.
Tasas de gastos y fondos de capital
Los índices de gastos de fondos mutuos varían mucho de una categoría de inversión a otra. Como es de esperar, los fondos con costos internos más altos (costos comerciales, costos administrativos, etc.) también suelen tener índices de gastos más altos.
Fondos internacionales
Los fondos internacionales pueden ser muy caros de operar y tienden a tener algunos de los índices de gastos más altos. Los fondos internacionales invierten en muchos países y, como resultado, a menudo requieren personal en todo el mundo. En consecuencia, los fondos internacionales tienden a tener gastos de nómina e investigación sustancialmente más altos en comparación con los fondos de un solo país que invierten en un solo país.
Además, los fondos internacionales a menudo cubren la exposición a la inversión comprando divisas. Esta estrategia y el costo adicional se implementan normalmente para compensar los cambios adversos en la moneda. Según Morningstar, una reconocida organización de investigación y calificación de fondos mutuos, el fondo de capital internacional promedio con activos superiores a $ 5 millones tiene un índice de gastos brutos de 1, 68%.
Pequeña tapa
Los fondos de pequeña capitalización también tienden a tener índices de gastos más altos que el límite superior del 1, 5% buscado. Según la investigación de Morningstar, el índice de gastos promedio para un fondo de pequeña capitalización con activos superiores a $ 5 millones es 1.61%. Los fondos que invierten en compañías más pequeñas generalmente incurren en costos más altos para la investigación y el comercio en comparación con los costos asociados con los fondos que invierten en compañías más grandes. La investigación de acciones de pequeña capitalización puede ser costosa, en parte porque no es tan accesible como la investigación de acciones de gran capitalización. Como resultado, es muy difícil para un administrador de fondos de pequeña capitalización confiar en la investigación secundaria como base para las decisiones de inversión. En consecuencia, los fondos que invierten en compañías más pequeñas a menudo realizan investigaciones primarias, lo que generalmente requiere que varios analistas de inversiones contribuyan al proceso.
Al mismo tiempo, los fondos de pequeña capitalización generalmente tienen costos comerciales más altos que los fondos de gran capitalización. Las acciones de pequeña capitalización no se comercializan tan ampliamente como las acciones de gran capitalización y, como resultado, normalmente tienen márgenes comerciales más altos. Normalmente, cuanto más pequeña es la empresa, mayor será el precio que tendrá que pagar para realizar una operación. Además, los fondos de pequeña capitalización tienden a tener índices de rotación más altos que los fondos de gran capitalización, lo que también afecta los costos de negociación. Si un administrador de fondos de pequeña capitalización no vende a sus ganadores, puede convertirse fácilmente en un fondo de mediana capitalización. Una vez más, según Morningstar, el fondo promedio de pequeña capitalización tiene un índice de rotación del 93%, mientras que el fondo promedio de gran capitalización tiene un índice de rotación del 76%.
Capa larga
Los fondos de gran capitalización normalmente tienen índices de gastos más bajos que los fondos internacionales y los fondos de pequeña capitalización porque la estrategia de gran capitalización no requiere necesariamente equipos extensos de analistas internos para apoyar el proceso de inversión. Los administradores de fondos en esta área pueden confiar fácilmente en la investigación externa, y hay mucha investigación de alta calidad para elegir. Además, los fondos de gran capitalización también tienden a tener costos comerciales más bajos en comparación con los fondos de pequeña capitalización. Las acciones de gran capitalización se comercializan ampliamente y normalmente tienen márgenes comerciales mucho más pequeños. Según Morningstar, el fondo de gran capitalización promedio con activos superiores a $ 5 millones tiene un índice de gastos del 1, 45%.
Análisis fundamental vs. Análisis cuantitativo
Otra consideración importante al evaluar la relación de gastos de un fondo de capital es si la administración utiliza análisis fundamental o cuantitativo. Los fondos que utilizan una estrategia cuantitativa a menudo dependen de modelos para construir carteras. Aquí, los modelos están haciendo la mayor parte del trabajo y no los analistas.
Los fondos cuantitativos (o fondos cuantitativos) normalmente tienen equipos de inversión mucho más pequeños que los fondos administrados fundamentalmente. Por otro lado, los fondos cuantitativos tienden a tener una mayor rotación que los fondos administrados fundamentalmente y, a menudo, tienen costos comerciales más altos. Sin embargo, los costos comerciales no son tan significativos como el costo del capital humano. En general, los fondos que emplean una estrategia cuantitativa deberían cobrar menos que los fondos que utilizan un enfoque fundamental.
En el entorno actual de divulgación completa, la mayoría de los complejos de fondos familiares son muy sinceros acerca de sus procesos de inversión. No es raro que un fondo administrado fundamentalmente proporcione una descripción detallada de su enfoque de inversión en su sitio web. Los fondos administrados cuantitativamente, por otro lado, rara vez divulgan los detalles específicos de sus modelos. Los accionistas de un fondo cuantitativo deben pagar tarifas a pesar de no saber cómo se gestiona el producto.
Gestión activa vs. Gestión pasiva
Para los inversores que creen que el análisis fundamental agrega poco valor y que los gerentes no pueden superar los puntos de referencia, hay muchos fondos indexados disponibles. Los fondos de índice normalmente cobran mucho menos que los fondos administrados activamente. Además, los fondos indexados son altamente eficientes en cuanto a impuestos, lo que reduce los costos generales de un accionista.
Los fondos indexados pueden ahorrarle dinero en tarifas, pero esta estrategia a veces conlleva otros costos. Por ejemplo, los fondos indexados no tienen la capacidad de recaudar efectivo o alterar las asignaciones para abordar las condiciones cambiantes del mercado. Si los mercados de valores experimentan una recesión, su cartera disminuirá en una cantidad similar.
Tasas de gastos y fondos de bonos
En lo que respecta a los fondos de renta fija, los índices de gastos también varían significativamente entre las categorías de inversión. En general, los gastos de los fondos de renta fija son más bajos que los de los fondos de renta variable, pero el monto depende en parte de la categoría de inversión específica. Al igual que las estrategias de capital, las estrategias de bonos pueden variar significativamente en términos de personal, investigación, costos comerciales y divisas necesarias para implementar de manera efectiva un proceso de inversión.
Alto rendimiento
Los fondos de bonos de alto rendimiento tienen algunos de los índices de gastos más altos entre los grupos de bonos. El fondo promedio de alto rendimiento normalmente tiene un equipo de gerentes y analistas altamente capacitados y acreditados cuyas principales responsabilidades son llevar a cabo una investigación fundamental sobre valores corporativos. Además, los analistas y gerentes de ingresos fijos que realizan investigaciones fundamentales normalmente son compensados a un nivel casi comparable a los que realizan investigaciones de capital. Además, dado que los valores de alto rendimiento tienen un volumen bastante bajo y diferenciales comerciales más grandes, las transacciones individuales son más caras. Según Morningstar, el fondo de alto rendimiento promedio con activos superiores a $ 5 millones tiene un índice de gastos brutos de 1.35%.
Internacional
Los fondos de bonos internacionales también tienen altos índices de gastos, especialmente en comparación con los fondos de bonos nacionales más sensibles a las tasas de interés. Los fondos que invierten principalmente en bonos extranjeros también tienen costos de investigación adicionales. Invertir a nivel mundial requiere conocimiento sobre las muchas economías, estructuras geopolíticas y mercados de todo el mundo. Al mismo tiempo, los fondos de bonos extranjeros, como los fondos de renta variable extranjera, a menudo cubren la exposición a divisas. Según Morningstar, los fondos que se centran en bonos extranjeros tienen un índice de gasto bruto promedio de 1.35%.
Doméstico
Por el contrario, los fondos de bonos nacionales que invierten principalmente en valores gubernamentales y corporativos de alta calidad suelen tener los índices de gastos más bajos entre las categorías de renta fija. Los fondos que invierten principalmente en temas de alta calidad tienen costos comerciales más bajos y generalmente no requieren un equipo de analistas o una estrategia de cobertura. Los bonos de alta calidad tienden a subir y bajar principalmente con cambios en las tasas de interés. Según Morningstar, el fondo de bonos intermedios promedio tiene un índice de gastos brutos de 1.07%. Las tarifas son un factor muy importante para cualquiera que decida si comprar un fondo de renta fija en particular, ya que existe una alta correlación entre los gastos y el rendimiento del fondo de renta fija.
La línea de fondo
Como ha visto anteriormente, las tarifas son una consideración muy importante al seleccionar cualquier tipo de fondo mutuo, especialmente los fondos de renta fija. Es muy importante entender por qué una tarifa es alta o baja en relación con otros fondos. A veces, las tarifas más altas están justificadas y otras no. Los gerentes y analistas de cartera deben ser compensados por su trabajo. Sin embargo, la compensación debe ser acorde con el esfuerzo requerido para administrar el producto y depende de usted involucrarse para decidir qué honorarios y fondos no son para usted.
