Un ETF sintético es un activo diseñado para replicar el rendimiento de un índice subyacente utilizando derivados y swaps en lugar de valores físicos. Los proveedores firman un acuerdo con una contraparte, generalmente un banco de inversión, que garantiza que los futuros flujos de efectivo obtenidos por el índice de referencia subyacente se devuelvan al inversor. En otras palabras, el fondo sintético rastrea el índice sin poseer ningún valor físico.
El primer ETF sintético se introdujo en Europa alrededor de 2001. Sigue siendo una inversión popular en los mercados europeos, pero solo un pequeño número de gestores de activos emiten ETF sintéticos en los Estados Unidos. Esto se debe a las regulaciones específicas impuestas por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. En 2010 que prohíbe el lanzamiento de nuevos fondos por parte de los administradores de activos que aún no patrocinan un ETF sintético.
Desglosando ETF sintético
Los ETF sintéticos son comunes en los mercados europeos y asiáticos, donde los intercambios colocan una X delante de los nombres para diferenciarlos de un fondo tradicional. Los reguladores financieros del país, preocupados por si los inversores son financieramente lo suficientemente sofisticados como para comprender las diferentes características y perfiles de riesgo de los ETF sintéticos, han sometido a los ETF sintéticos a un mayor escrutinio e impuesto requisitos adicionales a las instituciones que los emiten.
Hay dos tipos principales de fondos sintéticos: no financiados y financiados. En un modelo de swap sin fondos, el emisor crea nuevas acciones de un ETF a cambio de efectivo del participante autorizado. El proveedor usa el efectivo para comprar una canasta de activos de la contraparte de swap por los derechos a las ganancias generadas por el índice de referencia. El modelo de swap financiado funciona de manera similar, pero la canasta colateral se coloca en una cuenta separada en lugar del ETF.
Más importante aún, la garantía publicada por la contraparte de intercambio ETF no tiene que seguir el índice de referencia. Incluso las clases de activos incluidas en la garantía pueden diferir del índice de referencia, pero a menudo están altamente correlacionadas.
Pros y contras de los ETF sintéticos
Los defensores de los fondos sintéticos afirman que hacen un mejor trabajo de seguimiento del rendimiento de un índice. Proporciona una oferta competitiva para los inversores que buscan acceso a mercados de alcance remoto, puntos de referencia menos líquidos u otras estrategias difíciles de ejecutar que serían costosas para los ETF tradicionales. Los críticos de los fondos sintéticos señalan varios riesgos, incluidos el riesgo de contraparte, el riesgo colateral, el riesgo de liquidez y los conflictos de intereses. En muchos casos, no está claro si ambas partes cumplirán con su obligación. El uso de garantías puede ayudar a mitigar los riesgos relacionados con el incumplimiento y las otras partes.
