El entusiasmo de los inversores por las existencias de chips se está agotando después de 18 meses de creciente hostilidad entre China y los Estados Unidos, creando una tormenta perfecta para un colapso secular que termina con el mercado alcista de semiconductores de una década. Los componentes con la mayor exposición a la nación asiática podrían ser los más afectados, renunciando al 50% de su valor de mercado actual, mientras que una desaceleración económica afecta a las empresas con más intereses locales.
La tormenta de tweets del viernes del presidente Trump, que "ordena" a las empresas estadounidenses con exposición china a abandonar el país, es especialmente peligrosa para el sector de semiconductores debido a su amplia exposición de fabricación y ventas. Además, China se ha embarcado en un ambicioso cronograma para aumentar la producción local de chips, y finalmente excluye a las compañías estadounidenses de su mayor centro de crecimiento en el planeta.
Las chanclas del presidente y las palabras relajantes de China han puesto un piso bajo los principales puntos de referencia el lunes, pero hemos estado en este camino cientos de veces antes, con el optimismo reemplazado por el fracaso continuo de cortar un acuerdo comercial que reduzca las probabilidades de una economía Ve más despacio. Lamentablemente, es probable que ambos países ya sepan cómo resultará esta crisis y estén manipulando a la prensa local para mantener un piso a corto plazo debajo de los mercados financieros.
La lista de compañías de semiconductores con fuerte exposición a China se lee como un quién es quién de los gigantes comerciales estadounidenses, con un 40% a 65% de los ingresos totales en el componente Dow Intel Corp (INTC), Texas Instruments Inc (TXN), NVIDIA Corp (NVDA) y Micron Technology Inc (MU). Se necesitarán años y billones de dólares para reorganizar las cadenas de suministro si la guerra comercial se intensifica, agravada por la pérdida masiva de participación de mercado y la naturaleza cíclica de las ventas de chips.
Gráfico SOX a largo plazo (1995-2019)
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El Índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) se embarcó en un avance de tendencia histórica en 1998, subiendo de 183 a 1362 en solo 18 meses. El impulso parabólico terminó en marzo de 2000, dando paso a una burbuja de explosión que encontró soporte a menos de 30 puntos por encima del mínimo de 1998 en octubre de 2002. El índice tuvo un mal desempeño durante el mercado alcista de mediados de la década, se estancó por encima de 500 en 2004 y falló dos rupturas intentos en 2007.
Una venta masiva durante el colapso económico de 2008 completó un viaje de ida y vuelta al mínimo de 1998, socavando ese nivel en 15 puntos antes de subir a la nueva década. El índice finalmente alcanzó el máximo de 2004 en 2014 y despegó en la tendencia alcista más fuerte en años, alcanzando la resistencia de 2000 en enero de 2018. La acción del precio ha estado probando esa barrera formidable durante los últimos 18 meses, creando un patrón de cuña ascendente que generará una importante Señal de venta con una disminución hasta 1350.
Gráfico SOX a corto plazo (2017-2019)
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SOX registró tres picos importantes en julio de 2019, dibujando una línea de resistencia a la cuña, mientras que los mínimos de diciembre de 2018 y mayo de 2019 definen el soporte de la cuña. El índice cerró menos de 50 puntos por encima del soporte al cierre del viernes, pero un desglose hasta 1400 emitirá una advertencia temprana en lugar de una señal de venta completa porque el máximo de 2000 (línea azul) marca un piso de negociación más urgente para que los toros se mantengan a toda costa.
Es instructivo notar que el apoyo y la resistencia de la cuña se fusionarán en marzo de 2020, solo 8 meses antes de las elecciones presidenciales. Sin embargo, es tradicional que este patrón genere una ruptura (probabilidades bajas) o una ruptura (probabilidades altas) en torno al nivel de dos tercios entre el inicio del patrón y el vértice. Ominosamente, la cuña ascendente pasó ese punto el 19 de julio, menos de una semana antes del máximo histórico de 2473 de julio de 1573.
La línea de fondo
Todos los elementos técnicos ahora están en su lugar para una disminución de semiconductores que termina con el mercado alcista de una década.
