¿Qué es la descomposición del tiempo?
La disminución del tiempo es una medida de la tasa de disminución en el valor de un contrato de opciones debido al paso del tiempo. El tiempo se acelera a medida que se acerca el tiempo de vencimiento de una opción, ya que hay menos tiempo para obtener ganancias del comercio.
La descomposición del tiempo también se llama theta y se conoce como una de las opciones griegas. Otros griegos incluyen delta, gamma, vega y rho, y estas fórmulas lo ayudan a evaluar los riesgos inherentes a un comercio de opciones.
Decadencia del tiempo: el asesino silencioso
La disminución de tiempo es la reducción en el valor de una opción a medida que se acerca el tiempo hasta la fecha de vencimiento. El valor de tiempo de una opción es la cantidad de tiempo que juega el valor, o la prima, de la opción. El valor del tiempo disminuye o el tiempo se acelera a medida que se acerca la fecha de vencimiento porque hay menos tiempo para que un inversor obtenga ganancias de la opción.
Esta cifra, cuando se calcula, siempre será negativa, ya que el tiempo solo se mueve en una dirección. La cuenta regresiva para la disminución del tiempo comienza tan pronto como la opción se compra inicialmente y continúa hasta el vencimiento.
Para llevar clave
- La disminución del tiempo es la tasa de cambio en el valor del precio de una opción a medida que se acerca el vencimiento. Dependiendo de si una opción está en el dinero (ITM), la disminución del tiempo se acelera en el último mes antes del vencimiento. cuanto más lento es el tiempo de decaimiento, mientras más cercano al vencimiento, más tiempo aumenta.
Fijación de precios de una opción
Para entender cómo el deterioro del tiempo impacta una opción, primero debemos revisar qué constituye el valor de una opción. Un contrato de opciones le otorga al inversor el derecho de comprar (una opción de compra) o vender (una opción de venta) valores tales como acciones a un precio y tiempo específicos. El precio de ejercicio es el precio al que el contrato de opciones cambia a acciones del valor subyacente si se ejerce la opción. Cada opción tiene una prima adjunta, que es el valor y, a menudo, el costo de comprar la opción. Sin embargo, hay algunos otros componentes que también impulsan el valor de la prima. Estos factores incluyen el valor intrínseco, el valor extrínseco, los cambios en la tasa de interés y la volatilidad que puede exhibir el activo subyacente.
Valor intrínseco
El valor intrínseco es la diferencia entre el precio de mercado del valor subyacente, como una acción, y el precio de ejercicio de la opción. Una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 20, mientras que la acción subyacente se cotiza a $ 20, no tendría valor intrínseco ya que no hay ganancias.
Sin embargo, una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 20, mientras que la acción subyacente se cotiza a $ 30, tendría un valor intrínseco de $ 10. En otras palabras, el valor intrínseco es el beneficio mínimo que se incorpora a la opción dado el precio de mercado prevaleciente y la huelga. Por supuesto, el valor intrínseco puede cambiar a medida que fluctúa el precio de la acción, pero el precio de ejercicio permanece fijo durante todo el contrato.
Valor extrínseco y disminución del tiempo
El valor extrínseco es más abstracto que el valor intrínseco, y es más difícil de medir. El valor extrínseco de las opciones tiene en cuenta la cantidad de tiempo restante antes de la expiración y la tasa de descomposición que conduce a la expiración. Si un inversor compra una opción de compra con unos meses hasta el vencimiento, la opción tendrá un valor mayor que una opción que vence en unos días. El valor de tiempo de una opción con poco tiempo restante hasta el vencimiento es menor ya que existe una menor probabilidad de que un inversor gane dinero comprando la opción. Como resultado, el precio de la opción o la prima disminuye.
La opción con unos pocos meses hasta el vencimiento tendrá una mayor cantidad de tiempo y una disminución lenta del tiempo, ya que existe una probabilidad razonable de que el comprador de una opción pueda obtener una ganancia. Sin embargo, a medida que pasa el tiempo y la opción aún no es rentable, la disminución del tiempo se acelera, particularmente en los últimos 30 días antes del vencimiento. Como resultado, el valor de la opción disminuye a medida que se acerca el vencimiento, y más aún si aún no es rentable.
Decadencia de tiempo y dinero
El dinero es el nivel de rentabilidad de una opción medido por su valor intrínseco. Si la opción es rentable (ITM) o rentable, retendrá parte de su valor a medida que se acerca el vencimiento ya que la ganancia ya está incorporada y el tiempo es un factor menor. La opción tendría un valor intrínseco, mientras que la disminución del tiempo aumentaría a un ritmo más lento. Sin embargo, la disminución del tiempo y el valor temporal de una opción son extremadamente importantes para los inversores porque son factores clave para determinar la probabilidad de que la opción sea rentable.
La disminución del tiempo prevalece con las opciones at-the-money (ATM) ya que no hay un valor intrínseco. En otras palabras, la prima para una opción de cajero automático consiste principalmente en el valor del tiempo. Si la opción está fuera del dinero (OTM), o no es rentable, la disminución del tiempo aumenta a un ritmo más rápido. Esta aceleración se debe a que a medida que pasa más tiempo, la opción se vuelve cada vez menos probable que se convierta en dinero.
El valor de pérdida de tiempo ocurre incluso si el valor del activo subyacente no ha cambiado durante el mismo período. Otra forma de ver los contratos de opciones es que están desperdiciando activos, lo que significa que su valor disminuye o se deprecia con el tiempo.
Esencialmente, los inversores están comprando opciones que tienen la mayor probabilidad de obtener ganancias al vencimiento y cuánto tiempo queda determina el precio que los inversores están dispuestos a pagar por la opción. En resumen, cuanto más tiempo queda para la expiración, más lento es el tiempo de decaimiento, mientras más cercano al vencimiento, más tiempo se incrementa.
Pros
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La disminución del tiempo es lenta al principio de la vida de una opción, lo que aumenta su valor o prima
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Cuando la disminución del tiempo es lenta, los inversores pueden vender la opción mientras aún tenga valor
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El impacto del deterioro del tiempo en la prima de una opción ayuda a los inversores a determinar si vale la pena perseguirlo
Contras
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La disminución del tiempo se acelera a medida que se acerca el tiempo de vencimiento de una opción
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Medir la tasa de cambio en el tiempo de una opción puede ser difícil
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La disminución del tiempo ocurre independientemente de si el precio del activo subyacente ha aumentado o disminuido
Ejemplo del mundo real de la descomposición del tiempo
Un inversor está buscando comprar una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 20 y una prima de $ 2 por contrato. El inversor espera que las acciones sean de $ 22 o más al vencimiento en dos meses.
Sin embargo, un contrato con la misma huelga de $ 20 que solo le queda una semana hasta el vencimiento tiene una prima de 50 centavos por contrato. El contrato cuesta mucho menos que el contrato de $ 2, ya que es poco probable que las acciones suban un 10% o más en unos pocos días.
En otras palabras, el valor extrínseco de la segunda opción es menor que la primera opción con dos meses restantes hasta el vencimiento.
