El bloqueo del Tesoro es una herramienta de cobertura utilizada para administrar el riesgo de tasa de interés asegurando efectivamente las tasas de interés del día actual en valores del gobierno federal, para cubrir los gastos futuros que se financiarán mediante préstamos.
Un bloqueo del Tesoro también se puede denominar bloqueo de bonos.
Romper una cerradura del Tesoro
Entre el momento en que una empresa toma una decisión financiera y el tiempo que lleva completar la transacción prevista, existe el riesgo de que el rendimiento del bono del Tesoro se mueva negativamente a la economía del plan de transacción de la empresa. Cuando un determinado rendimiento es importante para la estrategia de inversión de un inversor o empresa, pero existe incertidumbre en la economía sobre la dirección futura de los rendimientos del Tesoro, una empresa o inversor puede optar por comprar un candado del Tesoro. Un bloqueo de tesorería es un acuerdo personalizado entre el emisor de un valor y el inversor en el que se acuerda bloquear el precio o el rendimiento del valor. Esta estrategia garantiza un rendimiento fijo para un inversor o, en el caso de que el rendimiento esté bloqueado, crea una cobertura de riesgo de tasa de interés que se puede utilizar en beneficio del inversor. La cerradura actúa como una seguridad separada además de la tesorería porque garantiza una devolución fija.
Las cerraduras del Tesoro son un tipo de derivado personalizado que generalmente tiene una duración de una semana a 12 meses. No cuestan nada por adelantado, ya que el costo de mantenimiento está incluido en el precio o el rendimiento de la garantía, pero se liquidan en efectivo cuando vence el contrato, generalmente sobre una base neta, aunque no hay una compra real de bonos del Tesoro. Las partes involucradas en un bloqueo del Tesoro, dependiendo de los lados respectivos de la transacción, pagan o reciben la diferencia entre el precio del bloqueo y las tasas de interés del mercado. La dirección de los movimientos de las tasas de interés dará como resultado una ganancia o pérdida que compensará cualquier movimiento de tasas ventajosas o adversas.
Por ejemplo, considere una compañía que está en proceso de emitir bonos en el momento en que las tasas de interés vigentes en la economía son del 4%. Los matices involucrados en la etapa previa a la emisión, como la contratación de un administrador, el análisis de las condiciones de oferta y demanda en el mercado, la fijación de precios de la seguridad, el cumplimiento normativo, etc. pueden causar un retraso antes de que la emisión de bonos se coloque en el mercado. Durante este tiempo, el emisor está expuesto al riesgo de que las tasas de interés aumenten antes de fijar el precio de los valores, lo que aumentará el costo de los préstamos a largo plazo para el emisor. Para protegerse de este riesgo, la compañía compra un candado del Tesoro y acuerda liquidar en efectivo, la diferencia entre el 4% y la tasa vigente del Tesoro en el momento de la liquidación. El 4% establece el punto de referencia que ambas partes involucradas en un bloqueo del Tesoro acuerdan utilizar como parte del acuerdo de inversión. Si la tasa de interés en el momento de la liquidación es superior al 4%, el vendedor pagará a la compañía la diferencia entre la tasa más alta y el 4%. El pago es más o menos equivalente al valor presente de los flujos de efectivo futuros en la diferencia entre la tasa real y la tasa bloqueada en el monto nocional ejecutado. Sin embargo, esta ganancia será compensada por un aumento correspondiente en la tasa de cupón de la emisión de bonos cuando tenga un precio. Sin embargo, si, tras la liquidación, las tasas de interés caen por debajo del 4%, la compañía pagará al vendedor el diferencial de tasas de interés. Este gasto adicional incurrido por la compañía se compensará con una disminución correspondiente en el rendimiento de los bonos de la compañía cuando se emita.
Las cerraduras del Tesoro brindan al usuario el beneficio de fijar las tasas de referencia asociadas con el financiamiento futuro de la deuda y son utilizadas comúnmente por compañías que planean emitir deuda en el futuro, pero desean la seguridad de saber qué tasa de interés pagarán por esa deuda.
