¿Qué es una compra ilimitada de bonos?
Una compra ilimitada de bonos es una intervención de un banco central que ofrece un compromiso abierto para comprar bonos del gobierno a fin de apuntalar los mercados de deuda.
DESGLOSE Compra ilimitada de bonos
Una compra ilimitada de bonos le permite al banco central apuntalar los mercados de bonos en crisis al comprometerse a comprar tantos bonos como sea necesario para estabilizar la situación. El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, emprendió un programa de este tipo en octubre de 2012 en un intento por preservar el valor del euro en medio de las luchas económicas de varios países de la eurozona.
El problema surgió de las crisis de deuda soberana en varios países luego de la crisis financiera mundial de 2008. Grecia, España, Irlanda, Portugal y Chipre exigieron rescates de terceros para pagar su deuda soberana. Los mercados de bonos nerviosos generaron altos rendimientos en muchos bonos del gobierno, lo que dificultó que el banco central ejecute la política monetaria. Si bien el banco central prometió que no limitaría el tamaño del rescate, sí impuso restricciones a la duración de la deuda que compraría y obligó a los países a solicitar formalmente un rescate.
En efecto, el programa de compra diversificó el riesgo de los bonos soberanos en dificultades en toda la eurozona. La acción logró reducir las tasas de interés de los bonos emitidos por España e Italia, ya que los mercados percibieron menos riesgo con el respaldo del banco central.
Política monetaria convencional y no convencional
Las operaciones de mercado abierto realizadas por los bancos centrales ofrecen algunas de las opciones más potentes para afectar la política monetaria. La Reserva Federal de los Estados Unidos compra y vende constantemente valores del gobierno en el mercado secundario, aumentando o disminuyendo los suministros para controlar la liquidez en los mercados. Por ejemplo, la Fed puede comprar bonos del gobierno en el mercado abierto para inyectar más efectivo en los sistemas financieros. Por otro lado, la Fed puede sacar efectivo del sistema vendiendo sus tenencias de bonos.
Típicamente, los movimientos de política monetaria le dan un empujón a la economía en una dirección u otra al aumentar y disminuir la liquidez disponible. A medida que los bancos centrales se han apresurado a responder a crisis de mayor escala, han recurrido a métodos menos convencionales. Por ejemplo, la Reserva Federal implementó la flexibilización cuantitativa después de la crisis financiera de 2008 para comprar billones de dólares en títulos de deuda para estabilizar los mercados y reducir los rendimientos. La medida tiene amplias similitudes con el programa de compra de bonos ilimitados del Banco Central Europeo en el sentido de que compró deuda problemática para frenar los altos rendimientos y proporcionar una sensación de seguridad a los mercados de deuda. Tales medidas también se ajustan al mandato central de la Reserva Federal de actuar como prestamista de último recurso para evitar calamidades financieras.
