¿Cuál es la regla de Volcker?
La Regla Volcker es una regulación federal que generalmente prohíbe a los bancos realizar ciertas actividades de inversión con sus propias cuentas y limita sus tratos con fondos de cobertura y fondos de capital privado, también llamados fondos cubiertos. La Regla Volcker tiene como objetivo proteger a los clientes bancarios evitando que los bancos realicen ciertos tipos de inversiones especulativas que contribuyeron a la crisis financiera de 2008.
En agosto de 2019, la Oficina del Contralor de la Moneda votó para enmendar la Regla Volcker en un intento de aclarar qué negociación de valores era y no estaba permitida por los bancos. El cambio requeriría que cinco agencias reguladoras firmen antes de entrar en vigencia, pero generalmente se ve como una relajación de la restricción previa de la regla sobre los bancos que usan sus propios fondos para negociar valores.
Historia de la regla de Volcker
Nombrado en honor al ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker, la Regla Volcker se refiere a la sección 619 de la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor, que establece las reglas para implementar la sección 13 de la Ley de Sociedades del Banco de 1956. Paul Volcker murió el 8 de diciembre de 2019 a la edad de 92 años.
La Regla Volcker prohíbe que los bancos usen sus propias cuentas para el comercio a corto plazo de valores, derivados y futuros de productos básicos, así como opciones sobre cualquiera de estos instrumentos. La norma también prohíbe a los bancos o instituciones de depósito aseguradas adquirir o retener intereses de propiedad en fondos de cobertura o fondos de capital privado, sujetos a ciertas exenciones. En otras palabras, la regla tiene como objetivo disuadir a los bancos de tomar demasiado riesgo al prohibirles usar sus propios fondos para hacer este tipo de inversiones para aumentar las ganancias. La Regla Volcker se basa en la premisa de que estas actividades comerciales especulativas no benefician a los clientes de los bancos.
La regla entró en vigencia el 1 de abril de 2014, con el cumplimiento total de los bancos requerido para el 21 de julio de 2015, aunque desde entonces la Reserva Federal ha establecido procedimientos para que los bancos soliciten un tiempo extendido para la transición al cumplimiento total de ciertas actividades e inversiones. El 30 de mayo de 2018, los miembros de la Junta de la Reserva Federal, liderados por el presidente Jerome (Jay) Powell, votaron por unanimidad para impulsar una propuesta para aflojar las restricciones en torno a la Regla Volcker y reducir los costos para los bancos que deben cumplirla. El objetivo, según Powell, es "… reemplazar los requisitos excesivamente complejos e ineficientes con un conjunto de requisitos más racionalizado".
Más información sobre las especificaciones de la regla Volcker
La regla, tal como existe, permite a los bancos continuar haciendo mercado, suscribiendo, cubriendo, negociando valores gubernamentales, participando en actividades de compañías de seguros, ofreciendo fondos de cobertura y fondos de capital privado, y actuando como agentes, corredores o custodios. Los bancos pueden continuar ofreciendo estos servicios a sus clientes para generar ganancias. Sin embargo, los bancos no pueden participar en estas actividades si hacerlo crea un conflicto de intereses importante, expone a la institución a activos de alto riesgo o estrategias comerciales, o genera inestabilidad dentro del banco o dentro del sistema financiero general de los Estados Unidos.
Dependiendo de su tamaño, los bancos deben cumplir con diferentes niveles de requisitos de información para revelar detalles de sus actividades comerciales cubiertas al gobierno. Las instituciones más grandes deben implementar un programa para garantizar el cumplimiento de las nuevas reglas, y sus programas están sujetos a pruebas y análisis independientes. Las instituciones más pequeñas están sujetas a menores requisitos de cumplimiento e informes.
Historia de la regla de Volcker
Los orígenes de la regla se remontan a 2009, cuando el economista y ex presidente de la Fed, Paul Volcker, propuso un reglamento en respuesta a la crisis financiera en curso (y después de que los bancos más grandes de la nación acumularon grandes pérdidas de sus brazos comerciales propietarios) que tenía como objetivo prohibir a los bancos especular. en los mercados En última instancia, Volcker esperaba restablecer la división entre la banca comercial y la banca de inversión, una división que una vez existió pero que fue legalmente disuelta por una derogación parcial de la Ley Glass-Steagall en 1999.
Aunque no forma parte de la propuesta original de revisión financiera del entonces presidente Barack Obama, Obama aprobó el Reglamento Volcker y lo agregó al Congreso en enero de 2010.
En diciembre de 2013, cinco agencias federales aprobaron las regulaciones finales que conforman la Regla Volcker: la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, la Oficina del Contralor de la Moneda, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Crítica de la regla de Volcker
La Regla Volcker ha sido ampliamente criticada desde varios ángulos. La Cámara de Comercio de los Estados Unidos afirmó en 2014 que nunca se realizó un análisis de costo-beneficio y que los costos asociados con la Regla Volcker superan sus beneficios. En 2017, el funcionario de alto riesgo del Fondo Monetario Internacional dijo que las regulaciones para prevenir las apuestas especulativas son difíciles de hacer cumplir y que la Regla Volcker podría disminuir involuntariamente la liquidez en el mercado de bonos.
La Serie de Discusión de Finanzas y Economía de la Reserva Federal (FEDS) hizo un argumento similar, diciendo que la Regla Volcker reducirá la liquidez debido a una reducción en las actividades de creación de mercado de los bancos. Además, en octubre de 2017, un informe de Reuters reveló que la Unión Europea había descartado un proyecto de ley que muchos caracterizaron como la respuesta de Europa a la Regla Volcker, citando ningún acuerdo previsible a la vista. Mientras tanto, varios informes han citado un impacto más ligero de lo esperado en los ingresos de los grandes bancos en los años posteriores a la promulgación de la regla, aunque los desarrollos en curso en la implementación de la regla podrían afectar las operaciones futuras.
El futuro de la regla de Volcker
En febrero de 2017, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó una orden ejecutiva que ordenaba al entonces secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, revisar las regulaciones existentes del sistema financiero. Desde la orden ejecutiva, los funcionarios del Tesoro han publicado múltiples informes que proponen cambios a Dodd-Frank, incluida una propuesta recomendada para permitir a los bancos mayores exenciones bajo la Regla Volcker.
En uno de los informes, publicado en junio de 2017, el Tesoro dijo que recomienda cambios significativos a la Regla Volcker y agregó que no respalda su derogación y "apoya en principio" las limitaciones de la regla en el comercio de propiedad. El informe recomienda en particular eximir de los bancos de la Regla Volcker con menos de $ 10 mil millones en activos. El Tesoro también citó las cargas de cumplimiento normativo creadas por la regla y sugirió simplificar y refinar las definiciones de negociación patentada y fondos cubiertos además de suavizar la regulación para permitir que los bancos cubran más fácilmente sus riesgos.
Desde la evaluación de junio de 2017, Bloomberg informó en enero de 2018 que la Oficina del Contralor de la Moneda del Tesoro ha dirigido esfuerzos para revisar la Regla Volcker de acuerdo con algunas de las recomendaciones del Tesoro. Aún no está claro un cronograma para que las revisiones propuestas surtan efecto, aunque ciertamente tomaría meses o años. El voto de la Junta de la Reserva Federal a fines de mayo de 2018 prepara el escenario para un desenrollamiento más amplio de la regla tal como está.
