Los aspirantes a la criptomoneda han creído durante mucho tiempo que los inversores institucionales pueden tener la clave para la próxima corrida de Bitcoin. Quieren creer que Wall Street es solo otro inversionista entusiasta, listo para inyectar dinero en el mercado joven y disfrutar de los mismos retornos que los comerciantes minoristas vieron en 2017. Pero esa proyección pierde la marca de dos maneras: primero, Wall Street ya está al cuello en lo profundo del mercado de criptomonedas; y segundo, lo último que Wall Street pretende hacer es "bombear" el mercado precario con su propio capital.
Las finanzas institucionales han tenido muchas oportunidades de ganar dinero en el espacio de las criptomonedas, pero a medida que se extiende su influencia, el mercado de las criptomonedas se está transformando en algo nuevo. Ya sea intencionalmente o como un subproducto de sus propios defectos, Wall Street está matando lentamente la criptomoneda.
¿Cómo podría Wall Street matar a Crpyto?
La respuesta corta es hipotecación. Le ahorraremos un viaje a nuestro diccionario: la hipoteca es cuando una empresa propietaria de acciones de una empresa firma esas acciones a un prestamista como garantía. Digamos que el Fondo A necesita $ 100 millones. El corredor B acepta prestarles el dinero a cambio de un valor de $ 100 millones de los valores que posee el Fondo A. Eso es hipoteca. La rehipoteca ocurre cuando el corredor B reutiliza los activos que obtuvieron del Fondo A como garantía en sus propias operaciones comerciales. En el mundo financiero tradicional, esto es fácil de hacer por varias razones.
El primero es que las acciones no se liquidan físicamente. Por el contrario, están escritos como certificados de propiedad, por lo que es fácil pasarlos como un "pagaré". Otra razón es que las leyes contables y fiscales permiten atribuir el mismo activo a diferentes partes siempre que cada parte registre una cantidad diferente de deuda en sus balances. Aunque el riesgo de contraparte aumenta significativamente con un sistema como este, es necesario otorgar una mayor flexibilidad a los bancos y corredores.
Por qué eso es importante para la criptomoneda
Ahora considere que muchas de las principales criptomonedas, aunque afirman depender de una Prueba de trabajo o una Prueba de estaca codificadas, en realidad se comercializan en intercambios centralizados. Si un bitcoin se volviera a hipotecar seis veces como intermediarios e intercambiadores de deuda y garantías comerciales, ¿quién puede reclamar la custodia en caso de que sea necesario? ¿Quién posee la criptomoneda al final del día si varias partes conocen la clave privada, o si nadie lo sabe?
Si un corredor se declara en quiebra y alguien necesita pagar, o si ocurre una bifurcación dura y alguien necesita votar con su 'participación', no está claro quién es el propietario del bitcoin porque la cadena de garantías es muy larga. En cualquier caso, este modelo complejo de propiedad transitoria simplemente no funciona cuando se trata de activos basados en libros mayores y puede dar lugar a que varias partes esperen una remuneración al mismo tiempo. La posibilidad de una crisis en este escenario podría ser devastadora.
Cómo Wall Street podría hacer que Bitcoin sea más estable
Hace ocho años, bitcoin se comercializaba exclusivamente en intercambios fiduciarios, lo que significa que los usuarios solo podían comprar o vender. No había forma de acortar el bitcoin y no había futuros o derivados basados en la criptomoneda. Todas las compras se liquidaron en bitcoin, lo que significa que aquellos que compraron una moneda efectivamente la eliminaron del mercado. La oferta limitada de Bitcoin y la naturaleza deflacionaria facilitaron que el precio aumentara exponencialmente a medida que más personas compraban y menos personas vendían, esperando mayores ganancias cuanto más tiempo permanecieran en la moneda.
Naturalmente, esto contribuyó a la volatilidad porque el mercado estuvo directamente expuesto a las fuerzas de la oferta y la demanda. El miedo masivo a perderse podría hacer que el precio de bitcoin se dispare, mientras que el mismo miedo podría hacer que vuelva a bajar con la misma rapidez. La introducción de Wall Street de futuros de bitcoin a sus propios corredores e intercambios redujo significativamente la volatilidad, simplemente porque los futuros permiten a las personas especular sobre las desventajas y las ventajas de Bitcoin.
Esto equilibra el mercado y hace que sea tan rentable suprimir Bitcoin como bombearlo. Además, con instrumentos que simplemente imitan el precio de Bitcoin y no son criptomonedas, el factor de oferta y demanda es menos relevante. Los picos y columpios de Bitcoin se vuelven mucho menos pronunciados. Los bots comerciales de alta frecuencia ahora también pueblan los mercados de cifrado, lo que reduce aún más su inestabilidad que alguna vez fue impresionante. Los sofisticados programas de bot como los empleados por Wall Street pueden ser extremadamente rentables en entornos de baja volatilidad. La volatilidad es parte de la razón por la que Bitcoin es tan popular y rentable para el comerciante promedio, y sin ella, el activo realmente no tiene un valor fundamental o único para las masas.
Por qué los inversores quieren un ETF de Bitcoin
La Futures Industry Association (FIA) es una poderosa entidad de comercio financiero con influencia en el mercado tradicional de todo el mundo. Compuesta por cámaras de compensación, bolsas de valores, empresas comerciales y otras partes interesadas de la industria financiera global, la FIA puede estar detrás de los retrasos y rechazos consecutivos de los muchos fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin que se han propuesto en los últimos años.
Un ETF de Bitcoin representa el sueño real para los entusiastas de la criptografía por dos razones principales: primero, los ETF se liquidan en un activo subyacente; y segundo, están conectados al mercado financiero tradicional a través de corredores. Con un ETF, Bitcoin sería más accesible para los inversores minoristas que aún no tienen la paciencia o los medios para comprar bitcoin en intercambios de criptomonedas u operar una billetera blockchain. En pocas palabras, es el ingrediente secreto para la adopción masiva.
Los ETF de Bitcoin de varias empresas se han negado rotundamente, incluidos los primeros inversores de bitcoin Cameron Winklevoss y Tyler Winklevoss, así como los de GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck y otros. Es difícil no ver los últimos rechazos como un mayor indicador de que Wall Street puede querer que la criptomoneda muera antes de que entre en su apogeo. A pesar de que existen vías para obtener ganancias en criptografía, Wall Street no puede ignorar la amenaza significativa que representa el mercado de la criptografía y sus grandes ambiciones.
