El "índice de miedo" de Wall Street está diseñado para reflejar la ansiedad en los mercados, pero los analistas de Goldman Sachs dicen que los precios de las opciones muestran que las lecturas recientes de este medidor son incorrectas. El índice de volatilidad CBOE, o el VIX, mide la volatilidad esperada en los mercados en los próximos 30 días. Cuando este índice tiene pulgadas de alto, significa que los inversores están nerviosos por el futuro del mercado. Cuando se lee bajo, se dice que su ansiedad está más apagada.
Pero últimamente, dado que el índice S&P 500 ha sufrido giros significativos, el VIX está cerca de 13, su nivel más bajo desde un pico en enero y muy por debajo de su promedio histórico de 19.5. Y esa lectura no es correcta, según Goldman.
"El VIX está en los años 13, pero los datos económicos son consistentes con un VIX superior a 15, y su relación normal con la volatilidad realizada lo pondría por encima de 18", escribieron en una nota los analistas de Goldman Rocky Fishman y John Marshall, informó MarketWatch.
El VIX permaneció en niveles suprimidos el año pasado ya que el reciente mercado alcista, ahora cerca de su noveno año, impulsó el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq Composite Index para registrar nuevas alturas. Pero los niveles de VIX aumentaron en enero y aumentaron en febrero en medio de la incertidumbre en los mercados.
El Índice de Ansiedad de Investopedia (IAI) se encuentra actualmente en torno a 98.27 y también refleja niveles bajos de ansiedad en general. El IAI se construye analizando qué temas generan el mayor interés de los lectores en un momento dado y comparándolo con eventos reales en los mercados financieros. Descompone la ansiedad de los inversores en tres categorías distintas: 1) macroeconómica; 2) mercado; y 3) débito y crédito. Es importante señalar que la ansiedad actual del mercado del IAI es alta en 106.11.
¿El VIX pierde confiabilidad?
El uso más importante del VIX es evaluar la percepción de los actores del mercado y puede perder su relevancia si no es preciso. Este análisis de Goldman se une a un creciente coro de preguntas sobre la fiabilidad y las fallas del índice.
Uno de los ejemplos más recientes fue la venta masiva en febrero. Algunos productos que comercializan el VIX, como el VelocityShares Daily Inverse VIX ETN (XIV) de Credit Suisse, que cayó un 92.6% en una sola sesión, se vieron obligados a liquidar debido a grandes pérdidas.
A raíz de esa venta masiva llegaron las acusaciones de manipulación del VIX. Una firma de abogados alegó que algunos operadores estaban influyendo en el VIX, lo que podría costar a los inversores cerca de $ 2 mil millones al año. (Ver más: ¿Alguien está manipulando el VIX?)
Estas son acusaciones serias y el presidente y director de operaciones de CBOE, Chris Concannon, admitió que 'han afectado la disposición de las empresas comerciales a participar durante la subasta', informó el Wall Street Journal el mes pasado.
En una nota separada informada por CNBC, Goldman Sachs estima que los futuros de VIX representaron el 12% de los ingresos de CBOE del año pasado y el 40% de su crecimiento de ingresos entre 2015 y 2017. No solo estas preguntas pueden arrojar una sombra sobre la precisión de VIX y perjudica a los mercados más amplios, pero también tienen implicaciones significativas para el propio CBOE.
