El colapso del intento de salida a bolsa de WeWork, la empresa una vez valuada en $ 47 mil millones pero ahora al borde de la bancarrota, marca el final de una era, según Mike Wilson, el principal estratega de acciones de Morgan Stanley en Estados Unidos. Según Wilson, los inversores han demostrado que ya no están dispuestos a aceptar el exceso financiero en un mercado que hasta ahora ha pagado valoraciones sorprendentes para las OPI no rentables y las empresas tecnológicas en general.
Valor de negocios no rentables en riesgo
El lunes, The We Company, la empresa matriz del popular espacio de trabajo conjunto WeWork, dijo que retiraría su presentación S-1 y pondría fin a sus planes de salida a bolsa. Esto ocurrió solo una semana después de que la startup respaldada por SoftBank derrocó a su fundador y CEO Adam Neumann.
El analista de Morgan Stanley comparó la falla de IPO de WeWork con otros eventos corporativos que tuvieron lugar durante el apogeo de las tendencias seculares en las últimas décadas. Estos incluyen la toma de JPMorgan Chase & Co. (JPM) del fallido banco de inversión Bear Stearns en 2008, que marcó el final de los excesos financieros de la década de 2000. También trazó paralelos con la fusión fallida de AOL-Time Warner que ocurrió en el apogeo de la burbuja de las puntocom, y la compra apalancada fallida de United Airlines Holding Inc. (UAL) que terminó con el frenesí de MBO en la década de 1980.
"En nuestra opinión, los días de capital generoso para negocios no rentables han terminado", escribió Wilson. "El hecho de que We Company no se haga pública es una reminiscencia de los eventos corporativos pasados que fueron vistos como marcas importantes en las tendencias seculares poderosas".
Wilson también dijo que esto significa problemas para sectores como la tecnología empresarial y otras acciones de software de alto crecimiento, y ejercerá presión sobre el mercado en general. Las acciones con mayor riesgo incluyen aquellas que han llevado al mercado a niveles máximos en los últimos años, a medida que los inversores se alejan del impulso y vuelven al valor. Si bien señala que algunos nombres que cotizan en bolsa "todavía necesitan volver a la tierra", dice que puede que no haya muchos más inconvenientes en el futuro, y que estas acciones también se recuperarán.
¿Que sigue?
"Fue una gran racha, pero pagar valoraciones extraordinarias por cualquier cosa es una mala idea, especialmente para las empresas que nunca pueden generar un flujo positivo de flujos de efectivo", dijo Wilson. "Las áreas más especulativas y con precios inapropiados del mercado han comenzado a descomponerse".
Las repercusiones ya están siendo sentidas por las nuevas empresas públicas, como Uber Technologies Inc. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) y Peloton Interactive Inc. (PTON), que han bajado de sus precios iniciales de OPI.
