El Chartered Financial Analyst (CFA) es una de las designaciones más buscadas para profesionales de la inversión. Sin embargo, convertirse en titular de una carta CFA no es para los débiles de corazón ni para los desinteresados. El viaje para convertirse en titular de una carta de CFA es largo y pone a prueba no solo el conocimiento del tema, sino también la resistencia, la diligencia y la voluntad. Según el CFA Institute, el programa actual se describe mejor como un programa de autoaprendizaje y aprendizaje a distancia que adopta un enfoque generalista para el análisis de inversiones, la valoración y la gestión de la cartera, y enfatiza los más altos estándares éticos y profesionales.
El programa CFA consta de tres exámenes: CFA Nivel I, Nivel II y Nivel III. Los candidatos CFA deben aprobar cada uno de estos exámenes y deben cumplir con ciertos requisitos de trabajo establecidos por el Instituto CFA. En diciembre de 2017, la tasa de aprobación para el examen de Nivel I fue del 43%.
El plan de estudios para cada uno de estos tres niveles está diseñado para evaluar una amplia gama de habilidades que se consideran más relevantes para las profesiones de inversión., nos centraremos en el examen CFA Nivel I.
Estructura del examen
El examen es un examen de seis horas, dividido en una sesión de mañana y tarde, cada una de tres horas de duración. El examen consta de 240 preguntas de opción múltiple: 120 preguntas en la sesión de la mañana y 120 preguntas en la sesión de la tarde. Los candidatos deben permitir aproximadamente 90 segundos por pregunta, dependiendo del conocimiento de los temas. Todas las preguntas de opción múltiple son independientes (es decir, no dependen unas de otras). Para cada pregunta, se proporcionan tres opciones posibles. Las preguntas están diseñadas de manera inteligente, de modo que las elecciones incorrectas reflejan errores comunes en el cálculo o la lógica. Los candidatos deben tratar de responder todas las preguntas, ya que no hay penalización por respuestas incorrectas. Además, es esencial sentirse cómodo con las funciones de la calculadora, ya que estas características serán necesarias para completar algunas de las preguntas.
Currículo de examen
El examen se centra en el conocimiento básico y la comprensión de herramientas y conceptos de valoración de inversiones y gestión de carteras. El plan de estudios consta de 10 temas que se agrupan en cuatro áreas, específicamente: estándares éticos y profesionales, herramientas de inversión, clases de activos y gestión de cartera y planificación patrimonial.
La siguiente tabla proporciona los pesos de estos temas y áreas amplias para el examen de Nivel I.
| Area Temática | Nivel I |
| Normas éticas y profesionales (total) | 15 |
| Herramientas de inversión (total) | 50 |
| Finanzas corporativas | 7 7 |
| Ciencias económicas | 10 |
| Informes financieros y análisis | 20 |
| Métodos cuantitativos | 12 |
| Clases de activos (total) | 30 |
| Inversiones alternativas | 4 4 |
| Derivados | 5 5 |
| Inversiones iguales | 10 |
| Renta Fija | 10 |
| Gestión de cartera y planificación patrimonial (total) | 7 7 |
| Total | 100 |
Veamos brevemente cada uno de estos 10 temas.
Ética y normas profesionales
Esta sección cubre el código de ética, los estándares profesionales y los Estándares Globales de Desempeño de Inversión (GIPS). Hay aproximadamente 36 preguntas sobre el tema, y el propio Instituto toma esta sección muy en serio. Si los puntajes son bajos o cercanos al puntaje mínimo de aprobación en todos los demás temas, entonces el puntaje en esta sección podría determinar si un candidato aprueba o no. Una ventaja de estudiar bien la ética es que también ayuda con la preparación del examen de Nivel II y Nivel III.
Métodos cuantitativos
Si bien la ética está más orientada a los escenarios y es más fácil de seguir, esta sección puede ser intimidante para algunos estudiantes. Un doctorado en matemáticas no es necesario hacerlo bien en métodos cuantitativos, pero contar con experiencia en estadística ciertamente será útil. Hay alrededor de 28 a 30 preguntas sobre métodos cuantitativos. Los temas cubiertos están orientados a proporcionar conocimiento de herramientas analíticas que son esenciales para el material sobre renta fija, renta variable y gestión de cartera. Los temas clave cubiertos son el valor temporal del dinero, la medición del rendimiento, las estadísticas y los conceptos básicos de probabilidad, el muestreo y las pruebas de hipótesis y la correlación y el análisis de regresión lineal.
Ciencias económicas
La sección de economía evalúa los conocimientos sobre conceptos micro y macroeconómicos básicos. Sin experiencia en economía, este material puede ser desafiante, especialmente macroeconomía, que emplea el uso de gráficos y curvas x e y para ilustrar conceptos relacionados con la economía. La economía comprende el 10% del examen.
Informes financieros y análisis
Esta es probablemente la sección más grande del examen, con un 20% de las preguntas sobre este tema. Los informes y el análisis también tienen una ponderación similar para el curso de Nivel II, por lo que es importante dedicar suficiente tiempo al estudio de esta área para construir una base sólida para los exámenes posteriores. Se les pedirá a los candidatos que interpreten tres estados financieros (balance general, estado de resultados y estado de flujo de efectivo), conozcan los índices y muchos otros conceptos avanzados como reconocimiento de ingresos, análisis de inventario, activos a largo plazo e impuestos. Dado que el examen es un examen global, no cubre las prácticas contables locales. La atención se centra más en estándares ampliamente aceptados, como los US GAAP y las NIIF.
Finanzas corporativas
Después de la información financiera y el análisis, se encuentra la sección de finanzas corporativas. Esta es una sección corta con solo un 7% de peso. Los temas clave incluyen problemas de agencia relacionados con la relación agencia-principal, presupuesto de capital, costo de capital, apalancamiento y administración del capital de trabajo.
Gestión de la cartera
El examen de Nivel I solo presenta los conceptos básicos de la gestión de cartera. Los conceptos importantes son la teoría moderna de la cartera y el modelo de fijación de precios de activos de capital. Hay alrededor de 17 preguntas en esta sección, que actúa como preparación para los niveles II y III, donde el enfoque se centra más en la aplicación del conocimiento sobre la gestión de la cartera.
Inversiones iguales
La sección sobre renta variable cubre los mercados e instrumentos de renta variable, y las herramientas y técnicas para valorar las empresas. Aproximadamente el 10% de las preguntas se refieren a acciones, y la mayoría de las preguntas se centran en valorar y analizar empresas.
Renta Fija
Después de las acciones, el examen luego trata sobre los mercados de renta fija y sus instrumentos. Se requiere que los candidatos comprendan las características de varios valores de renta fija y cómo ponerles precio. Algunos conceptos importantes son las medidas de rendimiento y la duración y convexidad. En esta sección también se analizan productos estructurados, como valores respaldados por hipotecas y obligaciones hipotecarias garantizadas, entre otros. Las preguntas sobre renta fija comprenden el 10% del examen.
Derivados
De manera similar a la gestión de cartera, los derivados solo se introducen en el Nivel I. Los candidatos serán evaluados en los conceptos básicos de futuros, forwards, swaps, opciones y técnicas de cobertura utilizando estos derivados. Esta sección solo tiene un peso del 5%, lo que equivale a unas 12 preguntas.
Inversiones alternativas
Esta sección se enfoca en inversiones alternativas que incluyen bienes raíces, capital privado, capital de riesgo, fondos de cobertura, compañías cercanas, valores en dificultades y productos básicos. Habrá alrededor de siete a ocho preguntas en esta sección que son de naturaleza más conceptual. Hay una consideración especial a las inversiones en productos básicos, por lo que es necesario familiarizarse con conceptos como backwardating y contango.
Artículos personales que puede llevar al examen CFA
El CFA Institute recomienda que deje sus pertenencias personales en casa o en su automóvil, pero proporcionan una lista exhaustiva de lo que está y no está permitido en su Política de pertenencia personal del examen CFA.
La línea de fondo
En general, el examen CFA Nivel I está bien equilibrado, con una amplia gama de temas. Algunos temas pueden requerir proporcionalmente más tiempo para estudiar que otros; sin embargo, lo importante es crear un plan de estudio y seguirlo.
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