Morgan Stanley (MS), cuya capitalización de mercado de $ 71 mil millones es menos de una quinta parte del líder bancario JPMorgan Chase & Co. (JPM), ha tenido el peor desempeño entre las acciones de los grandes bancos en 2019, solo un 1.5% desde el comienzo de la año. No ha sido un año fácil para la industria financiera en general, pero Morgan Stanley ha tenido que enfrentar caídas de ingresos en su negocio clave de comercio de acciones a pesar de que los mercados de valores se recuperaron tras su caída en la segunda mitad de 2018.
Lo que buscan los inversores de Morgan Stanley
Los inversores buscarán alguna señal de un repunte cuando el banco informe ganancias del tercer trimestre, que se espera que ocurran el 15 de octubre. Morgan Stanley es el líder en Wall Street en el comercio de acciones, pero a medida que ese negocio se ha visto afectado en los últimos trimestres, los inversores querrán ver que el banco está haciendo esfuerzos para revertir esa tendencia.
Pero también buscarán evidencia de que el plan de reconstrucción del CEO James Gorman, quien tomó las riendas por primera vez en 2010, está ayudando a diversificar los negocios de la empresa de una manera que le permita tener un buen desempeño en todo tipo de mercados. Parte de ese plan ha significado centrarse más en las empresas generadoras de honorarios, como la gestión del patrimonio, al tiempo que se reducen los aspectos más riesgosos de su negocio comercial.
Estimaciones 3T de analistas
Se espera que las ganancias por acción (EPS) de Morgan Stanley para el trimestre actual muestren un crecimiento cero respecto al año anterior, según las estimaciones promedio de los analistas informadas por Yahoo! Finanzas. Esa estimación ha sido revisada a la baja en más del 6% en los últimos tres meses. Sin embargo, las ganancias han sorprendido al alza en los últimos dos trimestres. Se espera que los ingresos del tercer trimestre sean un 1% más bajos que en el mismo período de tres meses del año anterior.
Si las ganancias cumplen con las expectativas, marcaría una disminución de casi 5% desde el segundo trimestre, en el que las ganancias llegaron a $ 1.23 por acción, aproximadamente un 8% por encima de las expectativas. Los ingresos, que llegaron a $ 10, 2 mil millones para el trimestre, se vieron afectados por la caída del 12% en los ingresos comerciales de hace un año. Los ingresos del comercio de acciones, si bien siguen siendo los más altos en Wall Street, cayeron un 14%, mientras que los ingresos del comercio de renta fija cayeron hasta un 18%, más del doble de lo que esperaban los analistas, según Bloomberg.
Caída de ingresos en el negocio de comercio de acciones de plomo
La caída en los ingresos por el comercio de acciones no fue tan mala como la disminución del 21% experimentada en el primer trimestre, pero aún no es una buena señal, especialmente teniendo en cuenta que el rival Goldman Sachs Group Inc. (GS) informó un salto en el comercio de acciones ingresos. A principios de la década de 2010, Morgan Stanley gastó mucho en tecnología para destronar a Goldman de su posición más alta en el comercio de acciones. Desde que superó a su rival, Morgan Stanley aún no ha renunciado a su corona, pero no debe dar por sentado esa posición.
Al minimizar el reciente descenso en los ingresos comerciales, el Director Financiero (CFO) de la empresa, Jon Pruzan, dijo: “Somos el número 1 en el mundo y tuvimos un trimestre muy sólido. Algunos de nuestros competidores vienen de una posición más débil que hace un año ”. Pero ser el número uno significa desempeñarse como el número uno, algo que los inversores querrán ver más evidencia de cuándo la empresa informa ganancias en un par de semanas.
Puntos brillantes en la gestión patrimonial
Si bien los ingresos comerciales disminuyeron en el segundo trimestre, los puntos brillantes incluyeron la suscripción de acciones, lo que refleja el papel de Morgan Stanley como uno de los principales suscriptores de la salida a bolsa de Uber Technologies Inc. (UBER), así como la gestión de inversiones y la gestión del patrimonio. Los ingresos de la división de administración de patrimonio del banco, que administra cerca de $ 2.5 billones para clientes estadounidenses, aumentaron 2% a $ 4.4 mil millones.
Eso coloca los ingresos de gestión de patrimonio de Morgan Stanley en alrededor del 43% de los ingresos totales, lo que significa que su negocio de gestión de patrimonio ha recorrido un largo camino desde 2006 cuando los ingresos de la división representaron solo el 16.5% de los ingresos totales. Pero refleja los cambios que el banco ha tomado para diversificarse en líneas de negocios menos riesgosas después de la crisis financiera de 2007-2008.
Mirando hacia el futuro
A pesar de las crecientes señales de una recesión que deprimiría los precios de los activos y dañaría el creciente negocio de gestión de riqueza del banco, Gorman es optimista de que las mejoras operativas, como el cambio a cuentas basadas en tarifas, podrían ayudar a aumentar las ganancias, según Barron's.
