No es una coincidencia que los ejecutivos corporativos siempre compren y vendan en los momentos correctos. Después de todo, los CEO y CFO del mundo tienen acceso a toda la información de la empresa que pueda desear. Sin embargo, esto no significa que los inversores individuales se queden en la oscuridad. Los datos de información privilegiada están disponibles para todos los que quieran usarlos. Este artículo discutirá qué es el uso de información privilegiada, cómo podemos entender la información privilegiada y dónde encontrar información privilegiada en la web.
¿Qué es el uso de información privilegiada?
Hay dos tipos de información privilegiada: legal e ilegal. Primero, hablemos de la variedad ilegal. El uso ilegal de información privilegiada es la compra o venta de una garantía por parte de personas que poseen material que aún no es público. El acto pone a los internos en incumplimiento de su deber fiduciario. Como puede imaginar, este es un paso en falso definitivo para cualquier persona estrechamente relacionada con una empresa.
Un error común es que solo los directores y la alta gerencia pueden ser condenados por tráfico de información privilegiada.
Cualquiera que tenga información material y no pública puede cometer tal acto. Esto significa que casi cualquier persona, incluidos los corredores, la familia, los amigos y los empleados, puede considerarse una persona con información privilegiada.
Los siguientes son ejemplos de información privilegiada ilegal:
- El CEO de una compañía vende acciones después de descubrir que la compañía perderá un gran contrato gubernamental el próximo mes. El hijo del CEO vende las acciones de la compañía después de escuchar a su padre que la compañía perderá el gran contrato gubernamental. que la compañía perderá un gran contrato con el gobierno, por lo que el funcionario vende las acciones.
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) es extremadamente estricta con quienes comercian injustamente y, por lo tanto, socava la confianza de los inversores y la integridad de los mercados financieros. No piense que quienes colocan los oficios son los únicos culpables. Si alguien es sorprendido "dando propina" a un extraño con información material no pública, ese informante también puede ser considerado responsable.
El uso de información privilegiada no siempre es ilegal
Aquí hay algo importante que destacar: los de adentro no siempre tienen las manos atadas. Los iniciados compran y venden legalmente acciones de su propia empresa todo el tiempo; su comercio es restringido e ilegal solo en ciertos momentos y bajo ciertas condiciones.
La SEC considera que los directores de la compañía, los funcionarios o cualquier persona con una participación del 10% o más en la compañía son miembros de la empresa. Los miembros corporativos deben informar sus transacciones internas dentro de los dos días hábiles posteriores a la fecha en que ocurrió la transacción (antes de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, era el décimo día del mes siguiente). Por ejemplo, si una persona con información privilegiada vendió 10, 000 acciones el lunes 12 de junio, él o ella tendría que informar este cambio antes del miércoles 14 de junio. Los cambios en las tenencias de información privilegiada se envían a la SEC electrónicamente como un Formulario 4, que detalla la información privilegiada de una empresa oficios o préstamos. El siguiente enlace es un ejemplo de un Formulario 4 presentado por el CEO de Krispy Kreme Donuts. Un Formulario 14a, también presentado por la compañía, enumera todos los directores y funcionarios junto con el interés compartido que tienen.
Este tipo de información es extremadamente valiosa para los inversores individuales. Por ejemplo, si las personas con información privilegiada compran acciones en sus propias empresas, generalmente saben algo que los inversores normales no saben. Pueden comprar porque ven un gran potencial, una fusión, adquisición o simplemente porque piensan que sus acciones están infravaloradas. Peter Lynch, uno de los mayores inversores de todos los tiempos, señaló que "los de adentro podrían vender sus acciones por varias razones, pero las compran por una sola: creen que el precio aumentará". Se impide a los iniciados comprar y vender las acciones de su empresa dentro de un período de seis meses; por lo tanto, los expertos compran acciones cuando sienten que la compañía tendrá un buen desempeño a largo plazo.
La SEC usa la Prueba de Dirks para determinar si un informante dio una propina ilegalmente; La prueba establece que si un informante infringe su confianza con la empresa y comprende que se trata de una infracción, él o ella es responsable del tráfico de información privilegiada.
Lo que dice la investigación
Nejat Seyhun, un reconocido profesor e investigador en el campo del uso de información privilegiada en la Universidad de Michigan, descubrió que cuando los ejecutivos compraban acciones en sus propias compañías, las acciones tendían a superar el mercado total en un 8.9% en los próximos 12 meses. Por el contrario, cuando vendieron acciones, las acciones tuvieron un rendimiento inferior al mercado en un 5, 4%. Si está interesado en obtener más información sobre el uso de información privilegiada, consulte el libro de Seyhun: "Inteligencia de inversiones de la información privilegiada".
Dónde encontrar datos de información privilegiada
Esta es definitivamente una forma en que Internet ha revolucionado la inversión. Con el clic de un mouse, cualquiera puede encontrar los últimos datos de información privilegiada para casi cualquier empresa pública. Aquí hay un par de sitios que proporcionan datos de información privilegiada de forma gratuita:
- Yahoo! Finanzas: busque cualquier presupuesto en Yahoo! Financie y haga clic en "Insiders" para obtener una lista de las últimas operaciones. Algunas presentaciones de información privilegiada no aparecen en las bases de datos hasta un mes después del hecho, pero Yahoo! parece tener uno de los feeds de datos más actuales. Base de datos SEC EDGAR: aunque no es visualmente atractivo, aquí es donde primero se envían los datos comerciales. Para encontrar estas presentaciones en el sitio web de la SEC, debe buscar la "clave de índice central" (CIK) de la empresa. El CIK se utiliza en los sistemas informáticos de la SEC para identificar corporaciones y personas individuales que han presentado una divulgación ante la SEC. Una vez que tenga el CIK, puede buscar documentos individuales.
Los datos de información privilegiada no son nada nuevo. Durante años, las personas han basado sus decisiones de inversión en las acciones de los expertos. Si bien estos datos son importantes, solo recuerde que las grandes empresas pueden tener cientos de expertos, lo que significa que tratar de determinar un patrón puede ser difícil. Continúe, como lo haría normalmente, para completar su diligencia debida en una empresa, pero también tenga en cuenta lo que están haciendo los de adentro. Probablemente sepan más que el resto de nosotros.
