Como regla general, cuando un término financiero consiste en nada más que un acrónimo seguido de otro acrónimo, es fácil perder de vista lo que representa y el gran efecto que puede tener en nuestra vida financiera cotidiana. En el caso de ICE LIBOR, un juego de cartas que suena inocente tiene una profunda influencia en cada préstamo que usted hace.
ICE LIBOR es el promedio de las tasas de interés que algunos de los principales bancos del mundo se cobran entre sí por préstamos a corto plazo. Significa Intercontinental Exchange London Interbank Of Offer Rate (Sí, técnicamente eso debería ser I LIOR, o tal vez IE LIOR, pero se supone que las consonantes adicionales hacen que sea más fácil de pronunciar). En cuanto a Intercontinental Exchange (ICE), es la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York y un par de docenas de otras bolsas y mercados de todo el mundo. ICE asumió la administración de LIBOR de la Asociación de Banqueros Británicos a principios de 2014. (Ver también "¿IOS reemplazará a LIBOR?")
LIBOR (en el lenguaje común, el "ICE" a menudo se cae) sirve como el primer paso para calcular las tasas de interés de varios préstamos en todo el mundo. En realidad, hay varios LIBOR: todas las mañanas, ICE emite tasas de referencia para préstamos en cinco monedas, para siete vencimientos. Las monedas son el dólar estadounidense, la libra esterlina, el euro, el yen japonés y el franco suizo; y los vencimientos son durante la noche, una semana y 1, 2, 3, 6 y 12 meses. Si bien eso genera 35 LIBOR diferentes, el que se cotiza más comúnmente es la tasa del dólar a 3 meses. Si escuchas que alguien se refiere al "LIBOR de hoy" sin más calificación, es seguro asumir que se refiere a la tasa en dólares de 3 meses.
Las aplicaciones prácticas de LIBOR son universales. La tasa se incluye por nombre en el lenguaje estándar de muchos documentos de préstamos, y su influencia abarca desde el ámbito avanzado de swaps y derivados hasta preocupaciones más comunes, como préstamos e hipotecas para estudiantes. Una vez que se aprueba, paga una tasa vigente, más un valor de LIBOR de unos pocos puntos básicos. Una disminución en LIBOR debería resultar en un ahorro de algunos dólares en cualquier préstamo hipotecario posterior, ya sea que ese préstamo esté directamente o implícitamente vinculado a LIBOR.
Una razón por la cual Intercontinental Exchange hace hincapié en el uso del término completo "ICE LIBOR" es que su cálculo actual difiere del de su existencia anterior bajo el ámbito de la Asociación de Banqueros Británicos. En aquel entonces, LIBOR se lanzó por cinco monedas adicionales y por ocho vencimientos adicionales. Además, BBA calculó la tasa examinando y promediando las tasas cobradas por sus aproximadamente 200 bancos miembros en todo el mundo. Esto resultó en una tasa de consenso justa, o lo habría sido si un presidente del grupo de un banco miembro influyente (que, por casualidad, era el presidente emérito del BBA) no hubiera autorizado números inventados para los cálculos diarios de LIBOR. De hecho, hubo varios bancos miembros de BBA que conjuraron tasas del éter. Después de que el escándalo se hiciera público en 2012, LIBOR necesitaba un nuevo hogar.
Dado que ICE limpió la casa de LIBOR, el número de bancos contribuyentes es inferior a 20. Lo que parece ser contradictorio y ofrece la posibilidad de una gran variación, excepto que los bancos restantes ahora tienen un mayor incentivo para ser honestos. Además, se reportan a un órgano rector con menos tolerancia para la artimaña.
Las tarifas rara vez cambian más de un punto básico en un día determinado. El LIBOR actual en dólares de 3 meses ronda el 0.23%. Al igual que los otros 34 LIBOR, ese es un nadir histórico o muy cercano. También se trata de una vigésima parte del nivel en que se encontraba LIBOR a 3 meses en dólares a principios de 2008.
Por supuesto, las tasas apenas superiores a cero son lo que los bancos que contribuyen a LIBOR cobran a sus mejores clientes; es decir, el uno al otro. La mayoría de nosotros no somos instituciones con el hábito de pedir prestadas sumas de dinero multimillonarias de otras instituciones, y por lo tanto tenemos derecho a pedir préstamos a tasas minúsculas. Para los préstamos más pequeños que la mayoría de nosotros hacemos, en todo, desde nuestras tarjetas de crédito hasta nuestras líneas de crédito con garantía hipotecaria, LIBOR sirve como la subestructura para la tasa de interés real. El 29.78% que está pagando porque no leyó la letra pequeña de su contrato de MasterCard (MA) probablemente se calculó con respecto al nivel en que se encontraba LIBOR cuando solicitó la tarjeta.
¿Cómo difiere LIBOR de otros puntos de referencia importantes, como la tasa de fondos federales proclamada por la presidenta de la Junta de la Reserva Federal, Janet Yellen? Bueno, este último se anuncia cada pocas semanas en lugar de a diario. Además, la tasa de fondos federales es un instrumento de la política monetaria de una nación. Cuando la Reserva Federal decide que es el momento oportuno para aumentar o disminuir la oferta de dinero, o su tasa de crecimiento, bajar o aumentar la tasa de fondos federales es una forma de lograrlo. Mientras tanto, el LIBOR es obviamente de alcance internacional, y se supone que es más una métrica de lo que son las tasas de interés, en lugar de lo que el banco central de un país cree que deberían ser.
Por otro lado, ambas tasas se basan de hecho en opiniones y no en datos concretos. Si eso suena demasiado cínico, no lo es. Para calcular LIBOR, ICE envía un cuestionario a sus bancos miembros que incluye la siguiente consulta abierta, sujeta a los caprichos del encuestado:
¿A qué tasa podría pedir prestados fondos? ¿Lo haría pidiendo y luego aceptando ofertas interbancarias en un tamaño de mercado razonable justo antes de las 11 am, hora de Londres?
Por lo tanto, la composición de ICE LIBOR está condicionada a la objetividad de los empleados del banco a quienes se les haya encomendado responder la pregunta. ICE incluso reconoce que deliberadamente mantiene la frase "tamaño de mercado razonable" indefinida y ambigua.
Dependiendo de la moneda involucrada, entre 11 y 18 de los bancos miembros responden la pregunta de ICE. Luego, ICE clasifica las estimaciones de tasas de los bancos, descarta los cuartiles superior e inferior y toma el promedio de las tasas restantes de 5 a 10. Presto, el resultado es un número que no solo tiene un efecto en los préstamos que otorga, lejos de los centros financieros del mundo, sino que sirve como un referente para los movimientos posteriores de las tasas de interés.
La línea de fondo
El escándalo de BBA casi significó el final de LIBOR. Afortunadamente, un nuevo cuerpo administrativo y un proceso racionalizado y transparente para el cálculo de LIBOR han mantenido esta familia de tasas de interés relevantes. Dado que existe una necesidad inconfundible de un conjunto global de tasas de interés de referencia para 5 de las monedas más cotizadas y más cotizadas del mundo, ICE LIBOR continuará siendo relevante (y aplicable a los prestamistas y prestatarios cotidianos) durante muchos años.
