¿Qué es un enlace de amortiguación?
Un bono amortiguador es un tipo de bono exigible que se vende con una prima porque tiene una tasa de cupón que está por encima de las tasas de interés del mercado. La función de llamada de un bono amortiguador tiene un precio basado en el rendimiento por llamada. El rendimiento por llamada implica que la redención puede ocurrir antes del vencimiento en lugar de una base de rendimiento hasta el vencimiento. Este vencimiento relativamente acortado disminuye la sensibilidad del bono a los cambios en las tasas de interés.
ROMPIENDO Bond Cushion
Los bonos amortiguadores se denominan así porque su resistencia a las fluctuaciones de las tasas de interés proporciona un amortiguador, o un grado de protección, contra los cambios en las tasas, especialmente cuando están aumentando. Los bonos amortiguadores pueden ser especialmente adecuados para inversores conservadores que buscan evitar la volatilidad en el valor de sus carteras de renta fija. Dichos inversores pueden estar dispuestos a sacrificar el potencial alcista en su cartera de bonos en beneficio del menor riesgo a la baja.
Para otros inversores, la menor sensibilidad de un bono amortiguador puede ser un atributo deseable cuando las tasas de interés están subiendo. Su tasa de cupón por encima del mercado y la función de llamadas disminuirán el impacto de las tasas de interés más altas en el mercado. Como resultado, el precio de mercado del bono amortiguador disminuirá menos que otros bonos comparables. Los inversores se beneficiarán más de estas inversiones cuando las tasas de interés caigan, se mantengan estables o aumenten lentamente durante muchos años.
Sin embargo, cuando las tasas de interés están cayendo, el bono amortiguador se apreciará en precio en menor medida que otros bonos comparables, no exigibles. Además, los bonos amortiguadores tienen tasas de cupón más bajas. Este cupón más bajo puede hacer que los bonos amortiguadores sean menos deseables para el inversionista promedio durante los períodos de caída de las tasas de interés. De hecho, estos bonos no están exentos de cambios en las tasas de interés, y el inversor aún puede ver una pérdida en su inversión en un entorno de tasas crecientes.
Una ventaja de los bonos amortiguadores es que los pagos de intereses adicionales le dan al inversor una cobertura de inversión. Un cupón más grande proporciona más flujo de efectivo, que está disponible para reinvertir en el mercado de tasas de interés más altas.
El cupón mayor también permite al inversor recuperar su inversión original más rápido. Este punto de equilibrio más rápido crea una cobertura adicional al reducir el tiempo en que el dinero del inversor está en riesgo. Los bonos premium a menudo tienden a venderse por menos de su prima teórica.
Ejemplo de Cushion Bond
Si los niveles de interés están en un dos por ciento bajo y la tasa de mercado aumenta de un tres por ciento, el cambio es un aumento relativo del 33 por ciento del cupón (un por ciento dividido por tres por ciento). Con un bono de cupón de seis por ciento más alto, un aumento del uno por ciento es solo el 16 por ciento del cupón (uno por ciento dividido por seis por ciento).
