Los precios de las criptomonedas han dado un sorprendente repunte a los máximos que no se alcanzaron en al menos nueve meses, devolviendo la vida a los 150 fondos de cobertura de criptomonedas que sobrevivieron al doloroso colapso cercano al 75% de Bitcoin desde el pico del frenesí criptográfico en diciembre de 2017. Estas coberturas criptográficas Los fondos informaron una disminución promedio del 46% en 2018, y muchos de ellos casi se van a la quiebra.
Ahora, algunos expertos del mercado advierten que la gran mayoría de estos fondos son altamente riesgosos y tienen poca liquidez. La mayoría de los fondos de cobertura de criptomonedas tienen activos de menos de $ 10 millones, lo que plantea preguntas sobre la sostenibilidad a largo plazo de su modelo de negocio, como lo describe el Financial Times.
¿Por qué los fondos de cobertura de cifrado son riesgosos?
- La presión reguladora se calienta con la ola de acusaciones que involucran fraude criptográfico y manipulación del mercado. Menos de 10 fondos de cobertura de criptomonedas administran más de $ 50 millones en activos. Valorar un fondo de cobertura de criptografía es "desafiante", específicamente aquellos que tienen tokens no líquidos o invierten en una etapa temprana proyectos. Las tres cuartas partes de los fondos de cobertura de cifrado no tienen directores independientes en sus juntas, lo que genera preocupaciones sobre los estándares de gobierno corporativo y posibles conflictos de intereses.
Viento en contra del mercado de activos digitales
Según un informe en coautoría de PwC y Elwood, un administrador de activos digitales propiedad de Alan Howard, el cofundador multimillonario del fondo de cobertura Brevan Howard, la caída de Bitcoin en 2018 infligió grandes pérdidas en la mayoría de los administradores de fondos de cobertura de cifrado. Muchos de los fondos que sobrevivieron todavía están luchando para mantenerse a flote, según el FT.
Mientras tanto, los reguladores han intentado poner el espacio criptográfico en una luz negativa, haciendo extensas acusaciones de manipulación del mercado y fraude. A principios de este mes, se reveló que el fiscal general de Nueva York estaba investigando a un importante operador de criptografía acusado de cubrir pérdidas por casi $ 1 mil millones. El año pasado, Benoît Cœuré, un banquero central líder de la eurozona, llamado bitcoin "el engendro del mal de la crisis financiera".
Datos de rendimiento, preocupaciones de gestión
Menos de 10 fondos de cobertura criptográficos administran más de $ 50 millones en activos. Los dos jugadores más importantes son Pantera Capital y Polychain Capital, con sede en Silicon Valley, el último de los cuales está respaldado por VC respetados, Andreessen Horowitz y Sequoia Capital. El fondo de cobertura de cifrado promedio registró una dolorosa pérdida del 46% el año pasado, mientras que los fondos de cobertura de cifrado cuantitativos, que pueden tomar posiciones cortas, registraron una modesta rentabilidad del 8%.
"Todos los datos de rendimiento fueron autoinformados por cada fondo de cobertura de cifrado y esta información no ha sido verificada por sus respectivos administradores de fondos", advierte Henri Arslanian, experto en PwC en tecnología financiera y criptomonedas. Agrega que valorar con precisión un fondo de cobertura de cifrado es "desafiante", específicamente aquellos que tienen tokens no líquidos o que invierten en proyectos de etapa temprana.
Peor aún, alrededor del 75% de los fondos de cobertura criptográficos no tienen directores independientes en sus juntas, lo que genera una gran preocupación con respecto a los estándares de gobierno corporativo y posibles conflictos de intereses.
"Hacer que los administradores de la cartera también controlen la junta puede funcionar para fondos de tipo 'amigos y familiares', pero es poco probable que un inversor institucional comprometa capital a un fondo criptográfico que no tiene una gobernanza adecuada", dijo Arslanian.
Todo esto se produce cuando el precio de Bitcoin se ha disparado más del 100% este año, lo que lleva a que los activos promedio bajo administración de los fondos de cobertura criptográficos globales aumenten más del triple en el primer trimestre, según CoinDesk.
Mirando hacia el futuro
Es importante tener en cuenta que otro colapso de los precios podría sacar a muchos de estos 150 fondos del negocio. Dicho esto, el mercado de fondos de cobertura de cifrado se considera solo una parte de un ecosistema en crecimiento para las monedas digitales a medida que avanzan hacia la corriente principal y llaman la atención de las principales corporaciones e inversores institucionales.
"El interés más amplio de los inversores y los reguladores es, sin duda, un paso positivo para que los activos digitales sean reconocidos como una clase de activos con verdadera viabilidad", dijo Bin Ren, CEO de Elwood.
