En un contexto de desaceleración del crecimiento de las ganancias económicas y corporativas, un nuevo ciclo de flexibilización monetaria por parte de los bancos centrales como la Reserva Federal le ha dado al mercado alcista un vigor renovado. Sin embargo, algunos observadores ven esto como una clara señal de venta. "Invertir dinero en acciones bajo la premisa de un dinero aún más barato puede crear un valle de lágrimas. Por lo tanto, podemos estar buscando la mayor oportunidad de venta en una década", argumenta Sven Henrich, fundador y estratega de mercado líder en NorthmanTrader. com, en una columna para MarketWatch.
"Los bancos centrales han vuelto a poner en marcha un entorno donde todas las clases de activos se están inflando… El crecimiento puede ser lento, pero los activos están volando más alto", observa Henrich. "La deuda es más alta que nunca, ya sea la deuda corporativa, la deuda del gobierno o los balances de los bancos centrales mundiales", agrega, y advierte que hay un "gran colapso ante nosotros".
Importancia para los inversores
Henrich afirma que "el mercado de bonos está gritando 'viene una recesión'", y que la caída de los rendimientos de los bonos históricamente señala los máximos del mercado de valores. Además, considera que los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal son peligrosos para la economía y el mercado de valores, dado que la deuda federal bruta de los EE. UU. Ahora supera el 105% del PIB, muy por encima del mínimo anterior de aproximadamente el 30% a principios de la década de 1980, y que La relación entre la deuda corporativa no financiera y el PIB es superior al 45%, para un récord histórico. "Podemos ver un escenario de combustión, con pánico total cuando los bancos centrales arrojan dinero gratis", advierte.
"No confíe en el mercado de valores de EE. UU. A este nivel", aconseja Christopher Wood, jefe de estrategia global de acciones de Jefferies, en una nota a los clientes citados por Business Insider. Su principal preocupación es que las tensiones en el Golfo Pérsico, junto con la "política incendiaria del presidente Trump que trata de imponer una prohibición a las exportaciones de petróleo iraní", elevarán el precio del petróleo por encima de los $ 100 por barril. "Si eso ocurre de manera violenta, explotará el modelo de 'paridad de riesgo' y las máquinas que operan en torno a ese modelo", lo que hace que los rendimientos de los bonos suban, los precios de los bonos bajen y los precios de las acciones se estrellen a medida que los algoritmos comerciales arrojan enormes bloques de acciones, el Advierte.
Mientras tanto, JPMorgan advirtió que otro recorte de la tasa de interés por parte de la Fed eventualmente demostraría ser "negativo para las acciones, ya que proporcionaría poco estímulo económico real mientras avivaba los temores de recesión", según una nota a clientes citada por The Wall Street Journal.
Por el contrario, el CEO del Banco de América, Brian Moynihan, se encuentra entre los que siguen siendo optimistas, descontando los temores recesivos. “El debate es si el crecimiento del PIB se aplana al 2% o disminuye. Todo lo que vemos en nuestra base de clientes es consistente con una desaceleración al 2% y un aplanamiento a partir de ahí ”, dijo a Barron en una entrevista reciente. El PIB real estadounidense ajustado por inflación se expandió a una tasa anualizada de 3.1% en el primer trimestre de 2019, señala el artículo.
Mirando hacia el futuro
Henrich también se encuentra entre los que ven los peligros en un renovado efecto TINA, abreviatura de "No hay alternativa (a las acciones)", que está impulsando los precios de las acciones a raíz de los rendimientos de renta fija reducidos y decrecientes. Si este escenario es indicativo de una peligrosa burbuja de activos que está destinada a estallar violentamente en algún momento sigue siendo un tema de feroz debate, pero los inversores cautelosos deben prestar atención a estas advertencias y considerar medidas defensivas.
