Los grandes gestores de fondos se están apresurando a obtener bonos en la mayor rotación de un mes a medida que los inversores aceleran su huida de un mercado de renta variable en picada. El movimiento de los inversores hacia los bonos está motivado por la búsqueda de ganancias tanto como por la seguridad. El aumento de las tasas de interés ha hecho que el precio de muchos bonos corporativos de EE. UU. Caiga por debajo de sus valores nominales, atrayendo a los buscadores de gangas, informa The Wall Street Journal. La crisis financiera de 2008 fue la última vez que un gran número de bonos corporativos se hundió tan bajo.
Importancia para los inversores
Desde octubre hasta mediados de noviembre, aproximadamente el 70% de los bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión se negociaron por debajo o a su valor nominal (también llamado valor nominal o valor principal), según el análisis de MarketAxess, el proveedor de una plataforma de comercio electrónico líder para renta fija valores, según la revista. Salvo los desarrollos adversos que perjudican la capacidad del emisor para cumplir con sus obligaciones, como la quiebra, comprar un bono por debajo del valor nominal aumenta la probabilidad de obtener ganancias si se mantiene hasta el vencimiento.
Si el emisor canjea (o llama) el bono antes de la fecha de vencimiento establecida, se puede obtener una ganancia incluso antes. Además, si los precios de los bonos se recuperan, el inversor tendrá otra oportunidad de vender con ganancias. Mientras tanto, el inversor también está ganando intereses sobre el bono durante el período de tenencia.
La seguridad también es uno de los principales impulsores del movimiento hacia estos y otros valores de renta fija. "Los inversores están cerca del bajismo extremo", dice Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America Merrill Lynch, según lo citado en su última Encuesta de Gerentes del Fondo Mundial. En particular, el 53% de los encuestados espera que el crecimiento económico mundial se debilite en los próximos 12 meses, su perspectiva más pesimista desde octubre de 2008 en el punto álgido de la crisis financiera. Además, el 37% está preocupado por los impactos negativos de las guerras comerciales. Como resultado, estos gestores de fondos han aumentado su asignación a bonos en 23 puntos porcentuales, "la mayor rotación de un mes en la clase de activos", indica el informe. Los participantes de la encuesta incluyeron a 243 gestores de fondos con una gestión colectiva de $ 694 mil millones.
Mirando hacia el futuro
Sin duda, mudarse a bonos no es garantía de seguridad o ganancias, ya que los precios de los bonos ya han sufrido este año.
Un riesgo clave en el futuro para los inversores en bonos es que las compañías altamente apalancadas tendrán dificultades para cumplir con sus obligaciones a medida que las tasas de interés suben, y la desaceleración de la economía limita los ingresos y el crecimiento de las ganancias. Las nuevas emisiones de deuda corporativa tienen que ofrecer tasas de interés cada vez más altas para atraer a los inversores, y los diferenciales de los bonos de alto rendimiento experimentan un salto especialmente grande, informa Financial Times.
De hecho, los inversores nerviosos están evitando los bonos de alto rendimiento, conocidos como basura, poniendo a diciembre en camino de ser el primer mes en más de diez años en el que ni una nueva emisión de alto rendimiento llegó al mercado en los EE. UU., Según otra historia de FT. Ese informe observa que "el alto nivel de apalancamiento corporativo ha generado una gran preocupación entre los reguladores, analistas e inversores".
Finalmente, comprar bonos que se negocian con un descuento respecto al valor nominal puede ser cuestionable como una estrategia para obtener ganancias rápidas en este momento. Con la reversión de la flexibilización cuantitativa (QE) por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo, la tendencia inmediata en las tasas de interés puede continuar al alza, deprimiendo aún más los precios de los bonos.
