La semana pasada, las acciones de las empresas de Big Tech sufrieron un poco de angustia antimonopolio, debido a la noticia de que podrían enfrentar un escrutinio sobre sus posiciones competitivas dominantes en los mercados digitales. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) y Facebook Inc. (FB) perdieron un total combinado de $ 140 mil millones en capitalización de mercado el lunes, como el Departamento de Justicia (DOJ) y la Comisión Federal de Comercio (FTC) se prepara para comenzar sus investigaciones. Pero al contrario del pesimismo de los mercados, el profesor de marketing de la Universidad de Nueva York, Scott Galloway, cree que romper Big Tech podría ser una bendición para los accionistas, según Barron's.
"El Departamento de Justicia y la FTC lo están haciendo de manera lenta pero constante", dice Galloway. “Pero el lunes el mercado se equivocó. Divídalos y las escisiones serán positivas para los accionistas. Hay una oportunidad para la creación de valor enorme ".
Gran ruptura tecnológica: más fuerte aparte
- Los conglomerados de Big Tech son menos competitivos; los conglomerados de Big Tech son menos innovadores; los spin-offs crearían más valor para los accionistas.
Lo que significa para los inversores
Galloway ha estado defendiendo durante varios años ahora que Alphabet, Facebook y Google en particular deberían separarse: Alphabet debería escindir YouTube, Facebook debería escindir Instagram y WhatsApp, y Amazon debería escindir su vasta operación de computación en la nube, Servicios web de Amazon (AWS). Estos grandes conglomerados son menos innovadores y crean menos valor para los accionistas que de lo contrario podrían ser entidades mucho más pequeñas.
Cita la ruptura de AT&T Inc. (T) y la escisión de PayPal Holdings Inc. (PYPL) de eBay Inc. (EBAY) como ejemplos pasados en los que, después de dividirse, los componentes individuales de los antiguos conglomerados crearon más valor para los accionistas en lugar de destruirlo. "En casi todos los casos, quizás no a corto plazo, pero a mediano y largo plazo, el valor agregado de las compañías hiladas es mucho mayor que los conglomerados originales", dijo Galloway a Bloomberg.
Algunos análisis de valoración recientes de analistas de Wall Street sugieren que Galloway podría estar haciendo algo. El analista de Cowen John Blackledge y su equipo emitieron un informe que fija el valor de AWS solo en $ 506 mil millones, el 56% de la capitalización de mercado total de Amazon de $ 905.6 mil millones. AWS, como empresa independiente, podría estar entre las 10 empresas más valoradas del mundo.
El analista de Piper Jaffray Michael Olson y su equipo utilizaron un análisis de suma de partes (SOTP) para Apple a fines de marzo. Descubrieron que el segmento más valioso del negocio del fabricante de iPhone no eran sus productos sino su segmento de servicios. Olson citó un valor de $ 500 mil millones para los servicios de Apple y $ 400 mil millones para los productos de Apple, lo que se combina con un total que es un poco más de $ 6 mil millones más alto que la valoración actual de mercado de la compañía de $ 893.8 mil millones.
El analista de UBS Eric J. Sheridan cree que una ruptura de Alphabet, matriz de Google, también conduciría a una acumulación de valor para los accionistas, en lugar de una dilución. "En el caso de una ruptura de la compañía (incluso si un posible resultado que estaría a años de distancia), en realidad vemos un valor desbloqueado ya que las diversas piezas dentro del conglomerado probablemente justifiquen una valoración más alta", dijo.
Mirando hacia el futuro
Curiosamente, la decisión de comenzar a investigar el poder ejercido por las compañías de Big Tech se produce cuando Estados Unidos intensifica su guerra comercial con China, cuya destreza tecnológica está creciendo cada día. Los reguladores estadounidenses pueden limitar el poder ejercido por los gigantes tecnológicos de Estados Unidos al dividirlos, pero esa no será una opción para las empresas tecnológicas cada vez más dominantes de China.
