Las acciones de Coca-Cola Co. (KO) están sobrevaluadas en función de los múltiplos actuales y la reciente disminución en las tendencias de ingresos debido a los cambios sociodemográficos en el mercado de refrescos. La compañía podría valer aproximadamente $ 40 por acción, que es aproximadamente un 13.5 por ciento más barata que su precio actual de alrededor de $ 45. Agregue problemas de los últimos resultados de ganancias de su rival PepsiCo Inc. (PEP), y podría significar que Coca-Cola está sobrevaluada antes de sus resultados de ganancias, que se informarán el 26 de julio.
Coca-Cola tendrá que hacer una buena demostración en su próximo lanzamiento de ganancias para cambiar el sentimiento a largo plazo en medio de la tendencia descendente de los ingresos. Los analistas actualmente están buscando Coca-Cola para reportar ingresos de $ 9.623 mil millones y EPS de $ 0.57, según YCharts.
Ingresos decrecientes
Los ingresos de Coca-Cola han disminuido desde su pico en 2012 en aproximadamente $ 48 mil millones, y se proyecta que caiga a $ 31.29 mil millones en 2019 según las estimaciones de los analistas. Esa es la dirección opuesta que se prevé que tome su rival PepsiCo en los próximos años. Los analistas buscan que los ingresos de Pepsi aumenten a $ 68.18 mil millones.
Datos de ingresos KO (anuales) de YCharts
Valuación
No es solo la disminución de los ingresos lo que afecta a Coca-Cola, sino también una valoración que es más alta que la de Pepsi, en casi 23 veces las estimaciones de ganancias de 2018, en comparación con las 21 veces de PepsiCo. Coca-Cola también ha visto a los analistas reducir las estimaciones de EPS de tendencia, lo que en sí mismo aumenta su valoración.
KO EPS Estimaciones para 2 años fiscales por delante de datos de YCharts
Este ha sido el mismo caso para las estimaciones de ingresos de Coca-Cola, que han estado disminuyendo para 2018 y 2019 a un ritmo mucho más rápido que el de PepsiCo.
Estimaciones de ingresos KO para datos del próximo año fiscal por YCharts
Tanto Coca-Cola como PepsiCo han recomprado acciones a lo largo de los años en un intento de estabilizar EPS a medida que el crecimiento de los ingresos de primera línea se ha estancado. La única gracia salvadora que Coca-Cola tiene sobre PepsiCo es su rentabilidad por dividendo, que se ubica en 3.20 por ciento en los últimos doce meses, en comparación con el 2.63 por ciento de PepsiCo.
¿Cuánto vale la cocaína?
La valoración de Coca-Cola es demasiado cara en comparación con Pepsi en función de una relación de PE a futuro de 2018, una relación de precio a precio de venta a futuro de 2018 y una base de EV a EBITDA. El rendimiento adicional que Coca-Cola proporcionó sobre PepsiCo no es suficiente para una empresa con estimaciones de ingresos que han estado tendiendo constantemente a la baja.
Datos de relación KO PE (avance 1 año) por YCharts
Si Coca-Cola cotizara con un descuento para Pepsi en base a PE y fuera a 20 veces las estimaciones de EPS de 2018 de 1.98, entonces el precio de Coca-Cola cae aproximadamente un 13.5 por ciento a aproximadamente $ 39.6 de su precio actual.
La valoración de una relación precio-ventas de 2.5 veces las estimaciones de ventas de 2018 de $ 30.25 mil millones reduciría la capitalización de mercado de Coca-Cola a aproximadamente $ 75 mil millones de su capitalización de mercado actual de aproximadamente $ 192 mil millones. Pepsi, en contraste, tiene una capitalización de mercado de $ 166 mil millones.
Márgenes
Tanto Pepsi como Coca-Cola tienen ingresos netos y flujo de caja libre en el rango de $ 6 mil millones a $ 7 mil millones, mientras que Coca-Cola tiene mejores márgenes operativos, con Coca-Cola en aproximadamente el 21 por ciento frente al 16 por ciento de PepsiCo en 2016. Uno debería evitar usar un comparación múltiple de ingresos ya que Cola-Cola opera con menos ingresos que Pepsi, pero tiene un negocio de mayor margen.
Cuando Coca-Cola reporte ganancias el 26 de julio, todos los ojos estarán puestos en el futuro, y cómo y si Coca-Cola puede volver al crecimiento en un negocio de refrescos que continúa perdiendo fuerza en medio de cambios sociodemográficos. La compañía tendrá que entregar y presentar un caso sólido por el cual merece seguir negociando con un precio superior a PepsiCo y dar un camino claro sobre cómo aumentará los ingresos en el futuro.
