Los ejecutivos corporativos son sorprendentemente optimistas sobre las perspectivas económicas de los EE. UU. Para 2020, a juzgar por un extenso análisis de los comentarios de la gerencia en las llamadas de conferencia de ganancias del tercer trimestre de 2019, como lo realizó Goldman Sachs. Entre las compañías que hacen comentarios particularmente optimistas están Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) y Allegion PLC (ALLE).
"A pesar de los altos niveles de incertidumbre, los ejecutivos se mantuvieron optimistas sobre las perspectivas económicas de 2020. Los gerentes corporativos se mostraron optimistas sobre los datos económicos recientes, en particular los datos del consumidor", escribe Goldman en la edición actual de su publicación trimestral S&P Beige Book, publicada el viernes. "Sin embargo, la incertidumbre sigue siendo alta y los ejecutivos esperan lidiar con las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China en el futuro previsible. En consecuencia, los inventarios han disminuido y la demanda de los distribuidores ha disminuido", agregaron.
Para llevar clave
- Los ejecutivos corporativos de EE. UU. Están optimistas sobre la economía en 2020, esto se basa en el análisis de las llamadas de ganancias del tercer trimestre de 2019, sin embargo, otras encuestas de CEO y CFO indican una creciente tristeza. La OCDE, el FMI y el Conference Board ven un menor crecimiento de EE. UU. En 2020.
Importancia para los inversores
El operador hotelero Marriott llama a la economía estadounidense "robusta" en general, y señala que su industria tiene bajo desempleo y alta ocupación. La compañía de productos de consumo Procter & Gamble no ve "signos de debilidad". La empresa de transporte de residuos Republic dice que "la economía subyacente es bastante fuerte… nuestra opinión ahora y nuestra visión para 2020 es que la economía está en bastante buena forma". El fabricante de motocicletas Harley-Davidson no ve más incertidumbre que hace 6 meses, y señaló que su propia industria disfrutó de una "recuperación" en el tercer trimestre, y calificó esto como "una señal alentadora".
La compañía de productos y servicios de seguridad Allegion dice "somos sólidos, positivos y optimistas en la economía". Encuentran que los indicadores clave para su negocio son alentadores, incluida la confianza del consumidor, el bajo desempleo, los altos ingresos fiscales para los gobiernos estatales y locales, las bajas tasas de interés y un mercado inmobiliario restringido. En conclusión, "no saben cómo no se puede ser positivo acerca de la visión en el futuro".
Sin embargo, las opiniones alcistas observadas por Goldman en las llamadas de conferencia del tercer trimestre entran en conflicto con las encuestas recientes que muestran una disminución de la confianza entre los altos ejecutivos. Los CEOs son más sombríos sobre el futuro que en cualquier otro momento anterior desde la crisis financiera mundial de 2008, según una encuesta realizada por el Conference Board que se citó en un informe anterior de Goldman. Mientras tanto, "más de la mitad (53%) de los directores financieros de los EE. UU. Creen que los EE. UU. Estarán en recesión para el tercer trimestre de 2020 y el 67% creen que una recesión habrá comenzado a fines de 2020", según el último director financiero de la Universidad de Duke Encuesta Global Business Outlook.
Otras tendencias clave discutidas en el Libro Beige de Goldman se relacionan con los planes de gastos y las próximas elecciones nacionales de 2020 en los EE. UU. "El gasto en efectivo del S&P 500 se desplomó en el 2T impulsado por un mínimo de diez años en la confianza del CEO, pero se estabilizó en el 3T. Muchos ejecutivos destacaron diferir los gastos de capital al abordar las inversiones con mayor precaución", señaló el informe. "Las empresas también describieron planes para desviar efectivo de proyectos de capital y recompras a favor de fortalecer el balance", agregaron los autores.
Con respecto a las elecciones de 2020, muchas empresas indicaron que están planeando resultados múltiples. Otros prefirieron discutir sus planes a largo plazo, evitando comentarios sobre política. Algunos señalaron que a menudo hay una gran diferencia entre lo que los políticos defienden como candidatos y lo que realmente hacen una vez elegidos.
Mirando hacia el futuro
En contraste con las notas alcistas sobre la economía que Goldman encuentra en el comentario de ganancias, las ganancias del tercer trimestre de 2019 para el S&P 500 están en camino de caer año tras año (YOY) por tercer trimestre consecutivo. Sin embargo, mientras que las ganancias totales del S&P 500 Q3 han bajado aproximadamente un 1% interanual hasta el momento, la acción promedio del S&P 500 en realidad tiene un aumento del 5%, según el informe Kickstart semanal actual de Goldman.
El crecimiento real del PIB en los EE. UU. Disminuirá de las tasas promedio de 2.9% en 2018 y 2.3% en 2019 a su tendencia a largo plazo de 2.0% en 2020, según The Conference Board. Sin embargo, esto representará un ligero aumento de las tasas anualizadas del 1.9% en el tercer y cuarto trimestre de 2019. La OCDE exige un crecimiento del PIB real de los Estados Unidos del 2.28% en 2020, mientras que el FMI proyecta que el crecimiento económico de los Estados Unidos será del 2.1% en 2020, por debajo de su estimación del 2, 4% para 2019.
