A medida que los bancos centrales comienzan a relajar sus políticas monetarias agresivamente flexibles y los días de bajas tasas de interés comienzan a desvanecerse en el pasado, un conjunto de acciones siente especialmente los efectos: los llamados aristócratas de dividendos. Estas acciones de compañías que son conocidas por pagar dividendos confiables tuvieron un desempeño superior en la era de las bajas tasas de interés, ya que los inversores buscaron rendimiento donde pudieran encontrarlo. Pero a medida que las tasas comienzan a aumentar, estas acciones ahora están rezagadas en el mercado en general, según el Financial Times.
Los aristócratas
El índice S&P Dividend Aristocrats, que contiene acciones que han aumentado consistentemente sus dividendos anuales cada año durante los últimos 25 años, ha tenido un rendimiento total del 420% desde principios de marzo de 2009, cuando comenzó el reciente mercado alcista de acciones. Por otro lado, el mercado más amplio, medido por el S&P 500, ha devuelto solo el 372% durante el mismo período, incluidos los dividendos reinvertidos. Pero desde el comienzo de 2018, el índice Aristocrats ha caído un 2, 3%, con un rendimiento inferior al S&P 500, que es básicamente plano para el año. (Para ver: ¿Por qué las acciones de dividendos están matando las acciones de crecimiento en 2017? )
El índice Dividends Aristocrats actualmente contiene 53 acciones de compañías de alta calidad, de las cuales 24.7% provienen del sector de productos básicos de consumo, incluyendo Archer Daniels Midland Company (ADM), Hormel Foods Corp. (HRL) y Walmart Inc. (WMT); 21.4% están en el sector industrial, incluyendo Cintas Corp. (CTAS) y General Dynamics Corp. (GD); 11.3% del sector de materiales, incluidos Ecolab Inc. (ECL) y Praxair Inc. (PX); 11.1% de atención médica, como Johnson & Johnson (JNJ); 10.8% de consumo discrecional, como McDonald's Corp. (MCD); 9.5% del sector financiero, como Aflac Inc. (AFL).
Cambio de preferencias de los inversores
Entre estos grandes pagadores de dividendos, los de bajo rendimiento han sido Hormel Foods con un rendimiento total de -1.55% hasta la fecha, Walmart con -11.39%, Praxair con -2.05%, Johnson & Johnson con -8.75% y McDonald's con -7.17%. (Para ver: ¿Por qué las acciones de dividendos están perdiendo su magia? )
Al menos parte de la explicación del desempeño más débil de este año puede atribuirse a un cambio en las preferencias de los inversores hacia valores más similares al efectivo a medida que la Reserva Federal endurece su política monetaria. Esa política más estricta está aumentando los rendimientos de los proyectos de ley a corto plazo. Los rendimientos más altos combinados con la liquidez de estos instrumentos similares al efectivo los hacen inversiones relativamente más atractivas. El rendimiento implícito de la factura T a 12 meses se situó en aproximadamente el 2.08% en comparación con el rendimiento de dividendos finales a 12 meses del S&P 500 del 1.95%, a partir del lunes pasado, según el Financial Times.
Sin embargo, no todos los grandes aristócratas han quedado rezagados en el mercado este año. Archer Daniels Midland tiene un rendimiento total de 14.36% este año y una rentabilidad por dividendo anual adelantado de 2.96%; Cintas tiene una rentabilidad total del 11, 10% y una rentabilidad por dividendo a plazo del 0, 95%; General Dynamics tiene una rentabilidad total del 10, 53% y una rentabilidad por dividendo a plazo del 1, 70%; y Aflac tiene un rendimiento total de 3.76% y una rentabilidad por dividendo de 2.33%.
