Las empresas emiten bonos para financiar operaciones. La mayoría de las empresas pueden obtener préstamos de los bancos, pero consideran que los préstamos directos de un banco son más restrictivos y costosos que vender la deuda en el mercado abierto a través de una emisión de bonos.
Los costos involucrados en pedir dinero prestado directamente de un banco son prohibitivos para varias compañías. En el mundo de las finanzas corporativas, muchos directores financieros (CFO) ven a los bancos como prestamistas de último recurso debido a los acuerdos de deuda restrictivos que los bancos otorgan a los préstamos corporativos directos. Los pactos son reglas sobre la deuda que están diseñadas para estabilizar el desempeño corporativo y reducir el riesgo al que está expuesto un banco cuando otorga un préstamo grande a una empresa. En otras palabras, los convenios restrictivos protegen los intereses del banco; están escritos por abogados de valores y se basan en lo que los analistas han determinado que son riesgos para el desempeño de esa compañía.
Aquí hay algunos ejemplos de los convenios restrictivos que enfrentan las empresas:
- No pueden emitir más deuda hasta que el préstamo bancario esté completamente pagado. No pueden participar en ninguna oferta de acciones hasta que se cancele el préstamo bancario. No pueden adquirir ninguna compañía hasta que se cancele el préstamo bancario.
Relativamente hablando, estos son pactos directos y no restrictivos que pueden colocarse en préstamos corporativos. Sin embargo, los convenios de deuda a menudo son mucho más complicados y cuidadosamente diseñados para adaptarse a los riesgos comerciales del prestatario. Algunos de los convenios más restrictivos pueden indicar que la tasa de interés de la deuda aumenta sustancialmente si el director ejecutivo (CEO) renuncia, o si las ganancias por acción caen en un período de tiempo determinado. Los pactos son una forma para que los bancos mitiguen el riesgo de tener deuda, pero para las empresas prestatarias, se los considera un mayor riesgo.
En pocas palabras, los bancos imponen mayores restricciones a lo que una empresa puede hacer con un préstamo y están más preocupados por el pago de la deuda que los tenedores de bonos. Los mercados de bonos tienden a ser más indulgentes que los bancos y, a menudo, se consideran más fáciles de tratar. Como resultado, es más probable que las empresas financien operaciones mediante la emisión de bonos que los préstamos de un banco.
Para obtener más información, consulte Ajuste de deuda y bonos corporativos: una introducción al riesgo de crédito .
