Goldman Sachs, a pesar de su optimismo general sobre las acciones, se ha vuelto más cauteloso sobre las ganancias dos semanas después del nuevo año. La empresa advierte que si se desarrollan varias tendencias, es posible que deba reducir a la mitad su pronóstico de crecimiento de las ganancias del 6% en 2019 al 3%. Hasta ahora, "las ganancias habían sido uno de los puntos brillantes claros para las acciones estadounidenses durante gran parte de 2018", dice Goldman. Sin embargo, la empresa dice que los posibles desarrollos negativos pueden incluir un crecimiento del PIB inferior al previsto. Los autores del informe esperan que el PIB de EE. UU. Se expanda un 2, 6% este año y el PIB mundial un 3, 8%. Goldman también dice que podría tener que recortar las estimaciones de ganancias ante la caída de los precios del petróleo, la caída de los rendimientos de los bonos, una inflación más baja y un dólar ligeramente más fuerte, según el último informe semanal de Kickstart de la empresa.
5 fuerzas que pueden dañar las ganancias
- Un crecimiento económico mundial y de EE. UU. Más lento de lo esperado Disminución de los precios del petróleo Menor rendimiento de los bonos Menor inflación Dólar más fuerte
Fuente: Goldman Sachs
Desventaja de las estimaciones de referencia
El pronóstico básico de Goldman para que las ganancias por acción (EPS) del S&P 500 aumenten un 6% a $ 173 en 2019 ya refleja una fuerte desaceleración de la reforma fiscal que ayudó al auge del 23% el año pasado. Teniendo en cuenta las perspectivas deprimidas de crecimiento económico en los EE. UU. Y en el extranjero, así como una disminución del 25% en los precios del petróleo desde el comienzo del cuarto trimestre, Goldman dice que hay $ 5 de potencial desventaja en su estimación básica de EPS para 2019. Los analistas de Goldman atribuyen su incertidumbre sobre las estimaciones de 2019 a la inestabilidad del precio del petróleo a principios de año.
En cuanto a los resultados del cuarto trimestre, Goldman espera una temporada de ganancias mixtas compuesta por menos ganancias de ingresos en comparación con el promedio histórico de 36%. La empresa es optimista con respecto a las ganancias bancarias y energéticas, y recomienda mantenerse alejado de sectores cíclicos como el industrial y los materiales. En lugar de considerar que las valoraciones deprimidas indican una oportunidad de compra, Goldman sigue infraponderado en las acciones cíclicas, pronosticando fuertes revisiones a la baja.
¿Que sigue?
En última instancia, es probable que estas fuerzas negativas en el mercado presionen a Goldman y a otros para que afeiten sus pronósticos de ganancias. En este momento, el nivel objetivo de Goldman para el S&P 500 es de 3.000, lo que representa una ganancia aproximada del 15%, pero los vientos en contra que la empresa cita pueden obligarlo a ajustar su pronóstico a la baja. Goldman señala, sin embargo, que una recesión de ganancias parece poco probable, dado el crecimiento económico positivo y los fundamentos generalmente saludables.
En el futuro, la fortaleza de los próximos resultados y orientación del cuarto trimestre se considera particularmente importante en el período actual de mayor incertidumbre. Pueden determinar si los mercados se estabilizan a corto plazo o si entran en una nueva etapa de agitación.
