El S&P 500 ha bajado aproximadamente un 3, 7% en lo que va del año a partir de la apertura del mercado el 17 de diciembre de 2018. Los analistas del mercado han comenzado a hacer sonar la alarma sobre la posibilidad de un mercado bajista, pero si escuchas lo suficientemente cerca, También escucharemos susurros sobre una recesión inminente. Ciertamente, hay formas en que los inversores pueden protegerse contra posibles pérdidas en caso de una desaceleración del mercado. Aún así, la capitulación del mercado, o el fenómeno en el que los inversores abandonan las ganancias anteriores cuando venden sus posiciones por pánico, sigue siendo una posibilidad real. Para empeorar las cosas, podrían ser algunos de los principales actores del mundo financiero, los fondos de cobertura, quienes terminen liderando la tendencia.
¿Dónde se integran los fondos de cobertura en una venta masiva del mercado?
Los fondos de cobertura podrían contribuir a una venta masiva prolongada de acciones en el futuro. Según un informe reciente de Bloomberg, Sundial Capital Research descubrió que los fondos de cobertura como grupo compraron fuertemente en acciones estadounidenses, y además, muchos de estos fondos todavía están fuertemente invertidos en nombres estadounidenses. Específicamente, señala el informe, la exposición de fondos de cobertura de acciones a corto y largo plazo al índice S&P 500 ha caído significativamente desde su máximo varias semanas atrás en octubre, pero se mantiene por encima de los mínimos comparables del mercado en la última década más o menos.
El presidente de Sundial Capital Research, Jason Goepfert, sugiere que, aunque "los fondos de cobertura están huyendo de las acciones", no lo están haciendo lo suficientemente rápido. Goepfert agrega que los rendimientos de los fondos de cobertura "siguen mostrando correlaciones consistentemente positivas con los movimientos del S&P 500, lo que sugiere que no han reducido su exposición a pesar de la volatilidad".
¿Todavía es demasiado pronto para decirlo?
Los fondos de cobertura han adoptado enfoques que van desde los cautelosos hasta los innovadores en los últimos años, ya que muchos jugadores se han enfrentado a barreras significativas para generar rendimientos positivos. El grupo de fondos enfrentó su peor año desde 2011, y los administradores de fondos de cobertura solo recientemente comenzaron a regresar a las acciones de manera significativa, reflejado en el mayor apetito de riesgo marcado por un impulso al apalancamiento bruto en toda la industria de fondos de cobertura, según el informe. En total, los fondos de cobertura alcanzaron una exposición récord al S&P 500 en septiembre.
Las acciones estadounidenses han caído, en algunos casos precipitadamente, en las últimas semanas y por una variedad de razones: mayor escepticismo sobre las perspectivas de crecimiento, tensiones comerciales prolongadas entre los EE. UU. Y China, y ansiedad por otras preocupaciones geopolíticas. Por el momento, puede ser difícil decir cómo los fondos de cobertura han reaccionado al cambio en las fortunas de S&P, ya que los datos completos sobre las tenencias de acciones de fondos no estarán disponibles hasta después de la conclusión del trimestre.
Algunos analistas creen que la capitulación del mercado es una señal de que una recesión ha alcanzado su punto más bajo. Cuando los vendedores renuncian a sus tenencias, los compradores oportunistas ven la oportunidad de comprar participaciones a precios de ganga. Sin embargo, desde otra perspectiva, cuanto más tiempo tengan los fondos de cobertura acciones, más probable será la recesión. Aún así, un informe del 30 de noviembre de Institutional Investor señala que los administradores de fondos, incluidos Daniel Loeb de Third Point y David Tepper de Appaloosa Management, han reducido su exposición a acciones en 2018 en un margen considerable (en el caso de Tepper, en aproximadamente $ 3 mil millones, o un tercero del valor total de la cartera de acciones de su fondo). Si fondos como estos tienen más espacio y ganas de vender o no, probablemente también tendrá un impacto en el futuro de los inversores cotidianos.
