A pesar de la prisa de los inversores bursátiles por las salidas en los últimos días por los temores de la guerra comercial, JPMorgan Chase & Co. (JPM) dice que ahora es el momento ideal para sumergirse en el mercado y "comprar la caída" en medio de lo que la compañía dice que todavía es fuerte perspectivas económicas. "Nuestra opinión central sigue siendo que uno debería usar la debilidad prospectiva como una oportunidad para agregar más, similar a la experiencia de mayo", dijo un equipo de estrategas liderados por Mislav Matejka de JPMorgan. “Continuamos creyendo que la renta variable mundial avanzará aún más antes de la próxima recesión estadounidense. Creemos que la compensación de la política de crecimiento es mucho mejor ahora que en 2018 ”. La estrategia de compra de caída de JPMorgan se describió en una historia detallada en Bloomberg.
Con el S&P 500 bajando aproximadamente un 6% desde su máximo histórico reciente y el 98% de las acciones en el índice cayendo el lunes, las oportunidades parecen estar maduras. Con eso en mente, JPMorgan recomienda que los inversores sigan sobreponderados en las acciones estadounidenses y neutrales en las acciones de la zona euro debido al mayor crecimiento de las ganancias entre las empresas estadounidenses.
Lo que significa para los inversores
El punto de vista de JPMorgan contrasta con un mercado que vio la renta variable perder hasta $ 1 billón el viernes y continuó cayendo el lunes cuando la administración Trump anunció un arancel del 10% sobre las importaciones adicionales de $ 300 mil millones de China, lo que llevó a China a tomar represalias con varias medidas incluyendo una devaluación del yuan. Las acciones subieron más del 1% el martes en los principales índices.
En este entorno, los estrategas de JPMorgan dicen que los inversores deberían centrarse en las fuerzas macroeconómicas más amplias y de apoyo que impulsarán las acciones. Eso incluye una política monetaria más flexible de la Reserva Federal de los EE. UU., Datos económicos sólidos y valoraciones de acciones que no parecen demasiado "exigentes".
Sundial Capital Research Inc. y Bespoke Investment Group respaldan la opinión de JPMorgan. Dicen que las fuertes caídas de los máximos de varios años tienden a ser seguidas por rápidos rebotes. En los 16 casos desde 1929, cuando el S&P 500 cayó más del 5% dentro de las dos semanas de alcanzar máximos de varios años, rápidamente se recuperó en 10 de esos casos y cayó en una corrección en los otros seis. Ni una sola vez el índice se deslizó hacia un mercado bajista en los próximos seis meses, según Bloomberg.
"Este tipo de declives tienden a generar mucho miedo, porque está muy fuera de línea con lo que los inversores se habían acostumbrado recientemente", escribió Jason Goepfert, fundador de Sundial, según Bloomberg. "Pero rara vez, ¿nunca? Se transformaron en un declive verdaderamente serio y prolongado en los próximos seis meses".
Las señales de advertencia de una recesión inminente, sin embargo, se están haciendo más grandes, con la curva de rendimiento invirtiendo a su nivel más pronunciado desde el período previo a la crisis de 2008. David Rosenberg, economista jefe y estratega de Gluskin Sheff, está sonando su propia alarma en base a lo que él ve como una burbuja de deuda corporativa inducida por la Reserva Federal. Cada ciclo de auge y caída contiene su propia burbuja y esta vez esa burbuja está en los balances de las corporaciones estadounidenses, dice. "Mi tesis siempre ha sido que esta será una recesión liderada por el gasto de capital", dijo Rosenberg, según Business Insider. "Vamos a encontrar que muchos de los flujos de efectivo se desvían al servicio de la deuda, incluso en este entorno de bajas tasas, y lejos del gasto de capital".
Mirando hacia el futuro
No está claro exactamente cuándo y cuándo se desarrollará la tesis de Rosenberg. Hasta entonces, JPMorgan y sus clientes estarán comprando. Goldman Sachs también es optimista y espera que las mayores ganancias corporativas eleven el S&P 500 a 3100 para fines de este año y 3400 para fines de 2020.
