El fallecido John Bogle, fundador del Grupo Vanguard, fue un promotor clave de la inversión pasiva a través de fondos indexados, basado en décadas de investigación que revela que pocos gerentes activos, o seleccionadores de acciones, han podido superar los promedios del mercado de manera sostenida.. La experiencia de 2017 y 2018 pareció validar su punto de vista, ya que una mayoría cada vez mayor de gerentes activos tuvieron un rendimiento inferior. Pero enero de 2019 experimentó un cambio notable a favor de los seleccionadores de acciones, como se resume en la tabla a continuación.
Cómo los ganadores de acciones están ganando en 2019
- Los gerentes cuantitativos de gran capitalización superaron los puntos de referencia en 55 pb
Importancia para los inversores
El porcentaje de fondos mutuos de gran capitalización administrados activamente que superaron el índice S&P 500 (SPX) se redujo del 42% en 2017 a solo el 35% en 2018, según el análisis de Bloomberg. Esto fue a pesar de un aumento del 50% en el índice de volatilidad CBOE (VIX) durante 2018, creando un entorno que en teoría debería haber sido más hospitalario para los recolectores de acciones. Es decir, las fluctuaciones más amplias del precio de las acciones abren más posibilidades para la búsqueda de gangas por parte de gerentes activos e inteligentes.
Queda por ver si la experiencia de enero representa una anomalía de corta duración o una tendencia más duradera a favor del manejo activo. Las "estrategias de inversión mecánica" estaban destinadas a tener éxito en "un mercado alcista notablemente largo que ha favorecido las acciones de impulso", observa Barron's. Una vez que el mercado alcista termine, los inversores tendrán que ser más selectivos, indica el artículo.
Michael Wilson, el principal estratega de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, se encuentra entre los que aconsejan a los inversores que sean considerablemente más selectivos frente a la fuerte disminución de los beneficios para el mercado en general. Las acciones con bajas valoraciones y varios otros criterios de selección utilizados por Wilson han superado el mercado este año, según un informe anterior.
Mirando hacia el futuro
Después de una larga historia de bajo rendimiento, un mes apenas es suficiente para deducir una reversión de la tendencia a favor de los gerentes activos, especialmente dado que el mercado subió en enero. Además, encontrar gerentes activos que puedan tener un rendimiento superior en el futuro no es una tarea fácil. Incluso aquellos con antecedentes estelares pueden fallar en el futuro. "El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros", como el descargo de responsabilidad estándar en los prospectos de fondos advierte a los inversores.
