Las acciones están subiendo nuevamente cuando el intento de la Reserva Federal de diseñar un aterrizaje suave al pausar su ciclo de subida de tasas ha reducido los temores de una recesión inminente. Pero algunos argumentan que el daño ya está hecho y es probable que haya una recesión a la vuelta de la esquina. Diez, o más del 75%, de los últimos 13 ciclos de aumento de tasas desde la década de 1950 han terminado en una recesión, y David Rosenberg, economista jefe y estratega de Gluskin Sheff, cree que el mal historial de la Fed es al menos una de las razones. pensar que una recesión es inevitable, según Business Insider.
El no esta solo. Un informe reciente de la Duke Fuqua School of Business indicó que en una encuesta a los directores financieros, el 67% cree que la economía de EE. UU. Entrará en recesión en la segunda mitad de 2020; tanto como el 84% de los encuestados piensan que la economía estará en recesión para el primer trimestre de 2021. "Creo que estamos en la etapa de recuperación, y hay suficientes incertidumbres por ahí, que creo que hay una recesión en el futuro". el horizonte ", dijo John Graham, profesor de finanzas de Duke y director de la encuesta Global Business Outlook, a Fox Business.
Señales de advertencia de recesión de Rosenberg
- Solo tres de los últimos 13 ciclos de aumento de tasas terminaron en un aterrizaje suave; la tasa `` neutral '' de la Fed a solo una subida de la tasa de referencia; Inversión reciente de la curva de rendimiento; La deuda corporativa récord puede ser insostenible si la economía se desacelera.
Lo que significa para los inversores
Otra señal importante de advertencia de recesión, según Rosenberg, es la continua baja de la Reserva Federal de su estimación de la tasa 'neutral' (o natural), también conocida como la tasa de fondos terminales. La tasa neutral se refiere a un nivel teórico de tasas de interés en el que la economía está en una senda sostenible: precios estables, pleno empleo, y no desacelerar ni acelerar el crecimiento económico.
La última estimación coloca la tasa de fondos terminales en 2.75%, a solo una subida del objetivo actual de la Fed para la tasa de referencia, que ha sufrido nueve subidas sucesivas después de un período de siete años de tasas de interés cercanas a cero entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015 La implicación es que el efecto de jugo en la economía y los mercados que las bajas tasas de interés han tenido hasta ahora se está agotando, argumenta Rosenberg.
Luego está el diferencial entre los bonos del Tesoro a 10 y 3 meses, que recientemente se volvió negativo. Eso es lo que los economistas llaman una curva de rendimiento invertida, un fenómeno que ha precedido a todas las recesiones estadounidenses desde la década de 1950. La reciente inversión fue suficiente para enviar el modelo de probabilidad de recesión de la Reserva Federal de Nueva York a un máximo de 11 años, según Business Insider.
Por último, Rosenberg advierte que la deuda corporativa, que ha alcanzado un récord de $ 1, 8 billones, vencerá en 2023. Si la economía se desacelera, las empresas pueden tener dificultades para hacer necesarios sus pagos.
Mirando hacia el futuro
Más optimista es Jim Paulsen de Leuthold Group, quien cree que la reciente desaceleración económica y de ganancias junto con la postura más moderada de la Fed en realidad ayudará a prolongar el mercado alcista. Pero su optimismo no está exento de temor de que la debilidad actual pueda desencadenar fácilmente algo mucho peor. "La recesión y los temores del mercado bajista regresarían muy, muy rápidamente y con dureza", dijo a CNBC. “Tenemos mucho miedo. Miedo a los mercados bajistas. Miedo a las recesiones. Miedo a rendimientos negativos. Miedo a revertir curvas…. Estamos escalando un muro de preocupación ".
