Las tensiones comerciales entre los EE. UU. Y China se intensificarán con nuevos aumentos de tarifas de ambos lados que entrarán en vigencia el 1 de junio, una causa de creciente preocupación en Wall Street. Pero un nuevo informe de Goldman Sachs sugiere que el daño a las ganancias corporativas estadounidenses será mínimo. Si bien las corporaciones estadounidenses están expuestas a China, Goldman dice que la exposición no es suficiente para garantizar un impacto grave en las ganancias. Las empresas podrán mitigar los efectos nocivos de los aranceles al aumentar moderadamente los precios a los consumidores y ajustar sus cadenas de suministro.
Por qué la guerra comercial no matará las ganancias corporativas
(2 escenarios)
1. Arancel del 25% sobre $ 200 mil millones de importaciones de China
- 2% de revisión de EPS, puede compensar con menos de 1% de aumento de precio
2. Arancel del 25% sobre todas las importaciones procedentes de China
- Revisión del 6% de EPS, puede compensarse con un aumento del precio del 1%
Lo que significa para los inversores
El desequilibrio comercial entre Estados Unidos y China que la administración Trump espera rectificar resalta las exposiciones a China que enfrentan las empresas estadounidenses. Con exportaciones a China menores que las importaciones, la mayor parte del daño vendrá de mayores costos de importación que de ventas perdidas.
En términos de ventas, las empresas del S&P 500 generan una mayoría (70%) dentro de los EE. UU., Mientras que solo el 2% de sus ventas se generan explícitamente en la Gran China. Sin duda, cuando se trata de importaciones, el 18% del total de las importaciones estadounidenses provienen de China, según Goldman Sachs. Pero Goldman dice que las compañías pueden tomar medidas para mitigar cualquier impacto.
Si bien un arancel del 25% sobre todas las importaciones procedentes de China podría reducir las estimaciones actuales de consenso de las ganancias por acción (EPS) del S&P 500 hasta en un 6%, este escenario severo es poco probable. El escenario más moderado representado por el banco representa la realidad actual: aranceles del 25% sobre las importaciones de $ 200 mil millones de China. En este escenario, las estimaciones de consenso de EPS podrían reducirse en un 2%.
Y en los dos escenarios anteriores, las corporaciones estadounidenses podrían mitigar los efectos negativos de los aranceles mediante aumentos de precios y la sustitución de proveedores chinos por otros. Según Goldman Sachs, un aumento de los precios de menos del 1% sería suficiente para compensar la disminución del 2% en la estimación de consenso de EPS. Y un aumento del 1% en el precio compensaría en gran medida el peor de los casos de Goldman.
Mirando hacia el futuro
De manera similar al optimismo de Goldman Sachs sobre las ganancias corporativas de EE. UU., La veterana analista económica y CEO de Cornerstone Macro, Nancy Lazar, es optimista sobre las perspectivas de la economía de EE. UU. A pesar de las crecientes tensiones comerciales. Sin duda, "las guerras comerciales son malas", dijo a Barron's. "Pero a largo plazo, existe un fuerte caso de que la inversión se está moviendo de regreso a los EE. UU. Debido a los mayores costos en China, junto con nuestra tasa impositiva corporativa más baja".
