¿Qué es una barra?
La barra es una estrategia de inversión aplicable principalmente a una cartera de renta fija. Siguiendo un método de barra, la mitad de la cartera contiene bonos a largo plazo y la otra mitad tiene bonos a corto plazo. La "barra" recibe su nombre porque la estrategia de inversión parece una barra con bonos muy ponderados en ambos extremos de la línea de tiempo de vencimiento. El gráfico mostrará una gran cantidad de tenencias a corto plazo y vencimientos a largo plazo, pero poco o nada en las tenencias intermedias.
Para llevar clave
- La barra es una estrategia de cartera de renta fija donde la mitad de las tenencias son instrumentos a corto plazo, y la otra mitad tiene tenencias a largo plazo. La estrategia con barra permite a los inversores aprovechar las tasas actuales al invertir en bonos a corto plazo y obtener mayores rendimientos de tenencia de bonos a largo plazo. La estrategia de barra también puede mezclar acciones y bonos. Existen varios riesgos asociados con el uso de una estrategia de barra.
Comprender las pesas
La estrategia de barra tendrá una cartera que consiste en bonos a corto plazo y bonos a largo plazo, sin bonos intermedios. Los bonos a corto plazo se consideran bonos con vencimientos de cinco años o menos, mientras que los bonos a largo plazo tienen vencimientos de 10 años o más. Los bonos a largo plazo generalmente pagan rendimientos más altos (tasas de interés) para compensar al inversor por el riesgo del largo período de tenencia.
Sin embargo, todos los bonos de tasa fija conllevan un riesgo de tasa de interés, que ocurre cuando las tasas de interés del mercado están aumentando en comparación con la seguridad de tasa fija que se mantiene. Como resultado, un tenedor de bonos podría obtener un rendimiento más bajo en comparación con el mercado en un entorno de tasa creciente. Los bonos a largo plazo conllevan un mayor riesgo de tasa de interés que los bonos a corto plazo. Dado que las inversiones de vencimiento a corto plazo permiten al inversor reinvertir con mayor frecuencia, los valores con calificaciones comparables tienen un rendimiento más bajo con los requisitos de tenencia más cortos.
Asignación de activos con la estrategia de barra
La noción tradicional de la estrategia de barra requiere que los inversores mantengan inversiones de renta fija muy seguras. Sin embargo, la asignación se puede mezclar entre activos riesgosos y de bajo riesgo. Además, las ponderaciones (el impacto general de un activo en toda la cartera) para los bonos a ambos lados de la barra no tienen que fijarse en un 50%. Los ajustes a la relación en cada extremo pueden cambiar según lo requieran las condiciones del mercado.
La estrategia de barra se puede estructurar utilizando carteras de acciones con la mitad de la cartera anclada en bonos y la otra mitad en acciones. La estrategia también podría estructurarse para incluir acciones menos riesgosas, como compañías grandes y estables, mientras que la otra mitad de la barra podría estar en acciones más riesgosas, como acciones de mercados emergentes.
Obteniendo lo mejor de ambos mundos de bonos
La estrategia de barra intenta obtener lo mejor de ambos mundos al permitir que los inversores inviertan en bonos a corto plazo aprovechando las tasas actuales, al tiempo que mantienen bonos a largo plazo que pagan altos rendimientos. Si las tasas de interés aumentan, el inversionista en bonos tendrá menos riesgo de tasa de interés ya que los bonos a corto plazo se renovarán o reinvertirán en nuevos bonos a corto plazo a tasas más altas.
Por ejemplo, supongamos que un inversor tiene un bono a 2 años que paga un rendimiento del 1%. Las tasas de interés del mercado aumentan, de modo que los bonos actuales a 2 años ahora rinden un 3%. El inversor permite que el bono existente a 2 años madure y utiliza esos ingresos para comprar una nueva emisión, pago de bono a 2 años que devuelve el rendimiento del 3%. Los bonos a largo plazo que se mantengan en la cartera del inversor permanecen intactos hasta el vencimiento.
Como resultado, una estrategia de inversión con barra es una forma activa de gestión de cartera, ya que requiere un seguimiento frecuente. Los bonos a corto plazo deben transferirse continuamente a otros instrumentos a corto plazo a medida que maduran.
La estrategia de barra también ofrece diversificación y reduce el riesgo al tiempo que conserva el potencial para obtener mayores rendimientos. Si las tasas aumentan, el inversor tendrá la oportunidad de reinvertir las ganancias de los bonos a más corto plazo a las tasas más altas.
Los valores a corto plazo también proporcionan liquidez al inversor y flexibilidad para hacer frente a emergencias, ya que maduran con frecuencia.
Pros
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Reduce el riesgo de tasa de interés ya que los bonos a corto plazo pueden reinvertirse en un entorno de tasa de interés creciente
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Incluye bonos a largo plazo, que generalmente ofrecen mayores rendimientos que los bonos a corto plazo
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Ofrece diversificación entre vencimientos a corto y largo plazo.
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Se puede personalizar para mantener una combinación de acciones y bonos
Contras
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El riesgo de tasa de interés puede ocurrir si los bonos a largo plazo pagan rendimientos más bajos que el mercado
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Los bonos a largo plazo mantenidos hasta el vencimiento amarran fondos y limitan el flujo de caja
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El riesgo de inflación existe si los precios aumentan a un ritmo más rápido que el rendimiento de la cartera
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La combinación de acciones y bonos puede aumentar el riesgo de mercado y la volatilidad.
Riesgos de la estrategia de barra
La estrategia de barra todavía tiene cierto riesgo de tasa de interés a pesar de que el inversor mantiene bonos a largo plazo con rendimientos más altos que los vencimientos más cortos. Si esos bonos a largo plazo se compraron cuando los rendimientos eran bajos y las tasas aumentan después, el inversor se queda con bonos a 10-30 años con rendimientos mucho más bajos que el mercado. El inversor debe esperar que los rendimientos de los bonos sean comparables con el mercado a largo plazo. Alternativamente, pueden darse cuenta de la pérdida, vender el bono de menor rendimiento y comprar un reemplazo pagando el mayor rendimiento.
Además, dado que la estrategia de barra no invierte en bonos a mediano plazo con vencimientos intermedios de 5 a 10 años, los inversores podrían perderse si las tasas son más altas para esos vencimientos. Por ejemplo, los inversores tendrían bonos a 2 y 10 años, mientras que los bonos a 5 o 7 años podrían estar pagando rendimientos más altos.
Todos los bonos tienen riesgos inflacionarios. La inflación es un concepto económico que mide la tasa que aumenta una canasta de bienes y servicios estándar durante un período específico. Si bien es posible encontrar bonos de tasa variable, en su mayor parte, son valores de tasa fija. Los bonos de tasa fija podrían no mantenerse al día con la inflación. Imagine que la inflación aumenta en un 3%, pero el tenedor de bonos tiene bonos que pagan un 2%, en términos reales, tienen una pérdida neta del 1%.
Finalmente, los inversores también enfrentan un riesgo de reinversión que ocurre cuando las tasas de interés del mercado están por debajo de lo que ganaban en sus tenencias de deuda. En este caso, supongamos que el inversor estaba recibiendo un interés del 3% en una nota que vencía y devolvía el capital. Las tasas de mercado han caído al 2%. Ahora, el inversor no podrá encontrar valores de reemplazo que paguen el mayor rendimiento del 3% sin buscar bonos más riesgosos y de menor solvencia.
Ejemplo del mundo real de la estrategia de barra
Como ejemplo, supongamos que una barra de asignación de activos consiste en inversiones conservadoras y seguras al 50%, como bonos del Tesoro en un extremo, y acciones del 50% en el otro extremo.
Suponga que el sentimiento del mercado se ha vuelto cada vez más positivo en el corto plazo y es probable que el mercado esté al comienzo de una recuperación general. Las inversiones en el extremo agresivo de capital de la barra funcionan bien. A medida que avanza la recuperación y aumenta el riesgo de mercado, el inversor puede darse cuenta de sus ganancias y reducir la exposición al lado de alto riesgo de la barra. Quizás vendan una porción del 10% de las participaciones de capital y asignen los ingresos a los valores de renta fija de bajo riesgo. La asignación ajustada es ahora del 40% de acciones al 60% de bonos.
