Movimientos mayores
Como mencioné en el boletín del Asesor Gráfico del viernes pasado, los bancos y los mercados bursátiles en China y gran parte de Asia estarán cerrados por el Festival de Primavera o el feriado del Año Nuevo Lunar. Esta semana marca el comienzo del año del cerdo. Esto me recuerda el adagio de los comerciantes de acciones: "los cerdos se alimentan y los cerdos se sacrifican". Se supone que el dicho señala que los inversores con fines de lucro (cerdos) pueden tener éxito a largo plazo, pero los comerciantes (cerdos) excesivamente apalancados e implosionan.
Evaluar el entorno actual del mercado para detectar signos de que los cerdos se están saliendo de control es un buen ejercicio. Las expectativas de los analistas sobre las ganancias en el primer trimestre de 2019 están cerca del 0%, lo que podría ser otra subestimación, pero ciertamente indica una situación en la que es importante el juicio y el discernimiento adecuados.
Un área de preocupación para mí en este momento son las valoraciones en los "sectores defensivos". Por ejemplo, hoy realicé un análisis de las 50 acciones más grandes en el sector de servicios públicos de EE. UU., Y el índice P / E promedio fue de 27, que es más que 23 en 2014. Para poner esto en perspectiva, el índice promedio de P / E El S&P 500 ha caído recientemente a 20.85. ¿Tiene sentido que las empresas de servicios públicos sean uno de los sectores más valorados del mercado?
Para la mayoría de los sectores, una alta relación P / E es una función de las expectativas de crecimiento. En otras palabras, los sectores que están creciendo tienden a tener múltiples ganancias altas porque se espera que las ganancias aumenten rápidamente en el futuro. Por lo tanto, en la mayoría de los casos, una alta relación P / E no es particularmente preocupante.
Sin embargo, las altas tasas de crecimiento y las utilidades generalmente no van juntas. En mi opinión, los inversores deben ser lo más exigentes posible al considerar el valor de los sectores individuales para evitar los cerdos. Como puede ver en el siguiente cuadro de Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU), hay un nivel de pivote clave de $ 55 por acción que, si las valoraciones ya están demasiado extendidas, puede estar causando el fracaso de los inversores.
Alphabet Inc. (GOOGL)
El contrapunto a los sectores defensivos, que parecen estar sobrevalorados, son los otros grupos que probablemente han sido sobrevendidos durante la caída del mercado a fines de 2018. La tecnología es uno de esos sectores que probablemente todavía esté infravalorado. Por ejemplo, las ganancias de Alphabet Inc. (GOOGL) se publicaron esta tarde y superaron las expectativas ($ 12.77 por acción frente a $ 10.86 estimado), lo cual es otra sorpresa positiva en un sector que sufrió algunas de las peores ventas durante la caída anterior del mercado..
Alphabet es una acción importante porque la mayoría de sus ingresos y rentabilidad se derivan de la publicidad. Si a las economías de consumo y de negocios les va bien, entonces las tasas de publicidad son fuertes y las ganancias de Alphabet serán positivas. Este es a menudo uno de los primeros lugares donde podemos detectar la debilidad subyacente en la economía si las tasas de gasto publicitario son planas o negativas.
La conclusión es que, incluso si las acciones de Alphabet cotizan a la baja después del cierre de los costos crecientes y los márgenes más bajos (consulte el cuadro a continuación), los números de la línea superior e inferior deberían ser favorables para el sector. No me sorprendería ver que los precios vuelvan a subir en la sesión de mañana una vez que los inversores hayan tenido la oportunidad de digerir los datos.
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Ratio P / E promedio en el sector de servicios públicos
¿Qué son las ganancias?
¿Qué es el análisis sectorial?
Indicadores de riesgo: la semana que viene
La mayoría de los indicadores de riesgo todavía indican que hay pocos motivos de preocupación a corto plazo en los índices más amplios del mercado. Los índices de bonos, oro, pequeña capitalización y volatilidad todavía iban en la dirección correcta hoy cuando el S&P 500 se recuperó. Me animó aún más la mejora en el posicionamiento de los operadores en el mercado de divisas. Aunque no siempre es un tema para los titulares financieros, las monedas de refugio seguro como el yen japonés generalmente caen cuando aumenta el apetito por el riesgo. Aunque el yen no bajó mucho en enero, apenas está comenzando a crecer poco más allá de los niveles técnicos a corto plazo, lo que debería respaldar los precios más altos de las acciones.
Aunque esto puede ser confuso para los operadores que no son forex, el cuadro a continuación ilustra la cantidad que el yen ha caído en valor en los últimos dos días de negociación frente al dólar estadounidense. Cuando el gráfico está subiendo, eso significa que cuesta más yenes más débiles "comprar" un dólar. Una tasa de cambio ascendente del USD / JPY generalmente se correlaciona con la mejora de los precios de las acciones, y una tasa descendente del USD / JPY puede proporcionar señales tempranas de debilidad.
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Forex Trading para principiantes
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Tres cartas a favor del oro
La línea de fondo
Los bonos, las acciones y los indicadores de riesgo parecen estar apuntando en la dirección correcta para obtener ganancias adicionales en febrero. Sin embargo, usar la discreción al evaluar el riesgo relativo de algunos sectores tradicionalmente "defensivos" probablemente sea importante para los inversores que intentan maximizar sus ganancias y evitar los cerdos.
