DEFINICIÓN de mantenimiento de rendimiento
El mantenimiento del rendimiento es una prima de prepago que permite a los inversores obtener el mismo rendimiento que si el prestatario realizara todos los pagos de intereses programados hasta la fecha de vencimiento.
Las primas de mantenimiento de rendimiento están diseñadas para hacer que los inversores sean indiferentes al prepago. Además, también hace que la refinanciación sea poco atractiva y poco económica para los prestatarios.
DESGLOSE Rendimiento Mantenimiento
Cuando un prestatario obtiene un préstamo emitiendo bonos a inversores y prestamistas o recibiendo un préstamo (p. Ej., Hipoteca, préstamo de automóvil, préstamo comercial, etc.) de una institución crediticia, a los prestamistas se les pagan periódicamente intereses como compensación por prestar sus fondos por un período de tiempo. El interés que se espera constituye una tasa de rendimiento para el prestamista que proyecta sus ganancias en función de la tasa. Por ejemplo, un inversionista que compra un bono a 10 años con un valor nominal de $ 100, 000 y una tasa de cupón anual del 7%, tiene la intención de acreditar su cuenta anualmente en un 7% x $ 100, 000 = $ 7, 000. Del mismo modo, un banco que aprueba $ 350, 000 a una tasa de interés fija espera recibir pagos de intereses mensualmente hasta que el prestatario complete los pagos de su hipoteca en los próximos años. Sin embargo, hay situaciones en las que el prestatario paga por adelantado el préstamo antes de la fecha de vencimiento, exponiendo al prestamista al riesgo de pago anticipado.
Para compensar a los prestamistas en caso de que un prestatario reembolse el préstamo antes de lo programado, se cobra una tarifa o prima de prepago, conocida como mantenimiento del rendimiento. La razón más común para el pago anticipado del préstamo es una caída en las tasas de interés, que brinda la oportunidad para que un prestatario o emisor de deuda refinancie su deuda a una tasa de interés más baja. En efecto, el mantenimiento del rendimiento permite al banco obtener su rendimiento original sin sufrir ninguna pérdida debido a las tasas de interés más bajas. El banco puede reinvertir el dinero que se les devuelve, más el monto de la multa, en valores seguros del Tesoro y recibir el mismo flujo de efectivo que recibirían si hubieran recibido todos los pagos programados del préstamo durante toda la duración del préstamo.
Cómo calcular el mantenimiento del rendimiento
La fórmula para la prima de mantenimiento del rendimiento es:
Mantenimiento del rendimiento = valor presente de los pagos restantes de la hipoteca x (tasa de interés - rendimiento del tesoro)
El factor del valor presente en la fórmula se puede calcular como (1 - (1 + r) -n / 12) / r
donde r = rendimiento del Tesoro
n = número de meses
Por ejemplo, suponga que un prestatario tiene un saldo de $ 60, 000 restante en un préstamo con un 5% de interés. El plazo restante del préstamo es exactamente de 5 años o 60 meses. Si el prestatario decide pagar el préstamo cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 5 años cae al 3%, calculemos el mantenimiento del rendimiento.
Paso 1: PV = x $ 60, 000
PV = 4.58 x $ 60, 000
PV = $ 274, 782.43
Paso 2: Mantenimiento del rendimiento = $ 274, 782.43 x (0.05 - 0.03)
Mantenimiento de rendimiento = $ 274, 782.43 x (0.05 - 0.03)
Mantenimiento de rendimiento = $ 5, 495.65
El prestatario tendrá que pagar $ 5, 495.65 adicionales para prepagar su deuda.
Si los rendimientos del Tesoro aumentan de donde estaban cuando se solicitó un préstamo, el prestamista puede obtener una ganancia al aceptar el monto de reembolso anticipado del préstamo y prestar el dinero a una tasa más alta o invertir el dinero en bonos del Tesoro que pagan más. En este caso, no hay pérdida de rendimiento para el prestamista, pero aún le cobrará una multa por pago anticipado sobre el saldo del capital.
El mantenimiento del rendimiento es más común en la industria de hipotecas comerciales.
