¿Qué es un collar de costo cero?
Un collar de costo cero es una forma de estrategia de collar de opciones para proteger las pérdidas de un comerciante comprando opciones de compra y venta que se cancelan entre sí. La desventaja de esta estrategia es que las ganancias están limitadas, si el precio del activo subyacente aumenta. Una estrategia de collar de costo cero implica el desembolso de dinero en la mitad de la estrategia que compensa el costo incurrido por la otra mitad. Es una estrategia de opciones de protección que se implementa después de una posición larga en una acción que ha experimentado ganancias sustanciales. El inversor compra una opción protectora y vende una llamada cubierta. Otros nombres para esta estrategia incluyen opciones de costo cero, reversiones de riesgo de capital y envolturas de cobertura.
Conceptos básicos del collar de costo cero
Para implementar un collar de costo cero, el inversor compra una opción de venta de dinero y simultáneamente vende, o escribe, una opción de compra de dinero con la misma fecha de vencimiento.
Por ejemplo, si la acción subyacente cotiza a $ 120 por acción, el inversor puede comprar una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 115 a $ 0, 95 y vender una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 124 por $ 0, 95. En términos de dólares, la venta tendrá un costo de $ 0.95 x 100 acciones por contrato = $ 95.00. La convocatoria creará un crédito de $ 0.95 x 100 acciones por contrato, los mismos $ 95.00. Por lo tanto, el costo neto de este comercio es cero.
Para llevar clave
- Se utiliza una estrategia de collar de costo cero para protegerse contra la volatilidad en los precios de un activo subyacente a través de la compra de opciones de compra y venta que ponen un tope y piso a las ganancias y pérdidas del derivado. Es posible que no siempre tenga éxito porque las primas o los precios de diferentes tipos de opciones no siempre coinciden.
Usando el collar de costo cero
No siempre es posible ejecutar esta estrategia, ya que las primas o los precios de las opciones de compra y venta no siempre coinciden exactamente. Por lo tanto, los inversores pueden decidir qué tan cerca de un costo neto de cero quieren obtener. Elegir las opciones de compra y venta que están fuera del dinero por diferentes cantidades puede resultar en un crédito neto o débito neto en la cuenta. Cuanto más lejos esté el dinero de la opción, menor será su prima. Por lo tanto, para crear un collar con un costo mínimo, el inversor puede elegir una opción de compra que esté más lejos del dinero que la opción de venta respectiva. En el ejemplo anterior, ese podría ser un precio de ejercicio de $ 125.
Para crear un collar con un pequeño crédito en la cuenta, los inversores hacen lo contrario: elegir una opción de venta que esté más lejos del dinero que la llamada respectiva. En el ejemplo, ese podría ser un precio de ejercicio de $ 114.
Al vencimiento de las opciones, la pérdida máxima sería el valor de la acción al precio de ejercicio más bajo, incluso si el precio de la acción subyacente cayera bruscamente. La ganancia máxima sería el valor de la acción en el golpe más alto, incluso si la acción subyacente subiera bruscamente. Si la acción cerró dentro de los precios de ejercicio, entonces no habría ningún efecto sobre su valor.
Si el collar resultara en un costo neto o débito, la ganancia se reduciría con ese desembolso. Si el collar resultó en un crédito neto, esa cantidad se agrega a la ganancia total.
