Los crecientes costos están reduciendo los márgenes de ganancias para las compañías S&P 500, que alcanzaron su punto máximo en el 3T 2018 y ahora están cayendo por primera vez desde 2015, según el Financial Times. Con la tasa de desempleo de Estados Unidos en su nivel más bajo desde la década de 1960, los costos laborales están aumentando. "Los datos indican que el apretado mercado laboral actual presenta un desafío excepcional para los gerentes corporativos", como observa Goldman Sachs en su reciente informe "Vistas temáticas de los Estados Unidos".
Goldman recomienda 50 acciones con costos laborales por debajo del promedio, incluidos estos 10: Monster Beverage Corp. (MNST), ONEOK Inc. (OKE), Lincoln National Corp. (LNC), Synchrony Financial (SYF), Unum Group (UNM), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology Inc. (ALGN), AES Corp. (AES) y Host Hotels and Resorts Inc. (HST), y Discover Financial Services (DFS).
10 acciones que pueden sobrevivir al aumento de los costos laborales
(Costos laborales comparados con los ingresos)
- Monster Beverage, 4% ONEOK, 2% Lincoln National, 4% Synchrony, 4% Unum, 5%, Anthem, 4% Align Technology, 8% AES, 5% Host Hotels and Resorts, 1% Discover Financial, 7% S & P 500 stock medio, 13%
Importancia para los inversores
Una encuesta reciente de la Asociación Nacional de Economía de la Empresa muestra un récord del 58% que informa sobre el aumento de los costos salariales, pero solo el 19% aumentó los precios como resultado, informa FT. Por lo tanto, Goldman recomienda acciones con poder de fijación de precios, la capacidad de transferir los aumentos de costos a los consumidores sin compensar las caídas en el volumen de ventas.
Un enfoque alternativo es buscar acciones, como las enumeradas anteriormente, que estén relativamente aisladas de los efectos negativos de la inflación de costos, especialmente la inflación salarial. "Las acciones con bajos costos laborales también deberían tener un rendimiento superior a medida que aumentan las expectativas de inflación", escribe Goldman.
Align Technology desarrolló el sistema Invisalign. La tecnología de impresión 3D computarizada crea bandejas de enderezado de dientes de plástico transparentes y personalizadas, una alternativa cosméticamente superior a los brackets. Más de 6 millones de personas en todo el mundo han usado Invisalign hasta septiembre de 2018, según la compañía. Las estimaciones de consenso informadas por Goldman anticipan un crecimiento de ventas del 23% y un crecimiento del 4% en EPS en 2019.
Aproximadamente 300 millones de personas en todo el mundo "podrían beneficiarse al enderezar los dientes, pero es poco probable que busquen tratamiento en el consultorio de un médico", según un documento de Align Technology citado por USA Today. Esto ha generado competidores como SmileDirectClub y Candid que ofrecen alternativas más baratas directamente a los consumidores. Invisalign aborda un amplio espectro de problemas de alineación dental, pero estas alternativas son adecuadas solo para problemas menores o moderados.
Monster Beverage está en el mercado en expansión de bebidas energéticas. Las ventas netas en el 4T 2018 aumentaron un 14.1% año tras año (YOY), mientras que las EPS aumentaron un 22.7%, según la compañía. Según las estimaciones consensuadas citadas por Goldman, las tasas de crecimiento proyectadas para todo el año 2019 son del 10% para las ventas y del 13% para EPS, frente a las cifras respectivas del 4% y 6% para las acciones medias de S&P 500.
Coca-Cola Co. (KO) tiene una participación del 17% en Monster y es su principal distribuidor. Sin embargo, el mercado de bebidas tiene barreras de entrada relativamente bajas, aparte de ganar espacio en los estantes de los minoristas y está marcado por las modas. De hecho, según informes, Coca-Cola está desarrollando su propia línea de bebidas energéticas, que según Monster es una violación de su acuerdo, según Beverage Daily.
Mirando hacia el futuro
Si bien la estrategia de bajo costo laboral de Goldman tiene sentido dado el entorno macro de bajo desempleo y aumento de los salarios, otros factores inevitablemente afectarán el desempeño de estas acciones. Por ejemplo, los gastos de Align Technology en I + D y marketing siguen creciendo rápidamente, lo que reduce el impacto final del aumento de los ingresos por ventas. Monster, mientras tanto, puede ser debilitado por su supuesto socio, Coca-Cola.
