Corea del Sur ha exhibido una impresionante expansión económica en los últimos 50 años, convirtiéndose en una de las naciones más ricas del mundo. Las perspectivas continúan siendo principalmente positivas para la nación asiática, y se espera que el crecimiento del PIB se acelere al 3% en medio de la mejora del consumo interno. No obstante, 2016 presenta algunos desafíos para Corea del Sur, principalmente en forma de amenazas a la competencia exportadora.
1. Inflación en países vecinos
La economía de Corea del Sur depende en gran medida del comercio internacional, con exportaciones que totalizaron cerca del 50% del PIB en 2014. Los tipos de cambio con monedas en los países cercanos son, por lo tanto, importantes para las perspectivas de Corea. Debido a que China y Japón son dos de los socios comerciales más cercanos de Corea del Sur, la depreciación del yuan y el yen podría tener un impacto deflacionario, ya que los bienes y servicios importados se volverán más baratos y las exportaciones más caras en los mercados finales. Esto coloca a los productores nacionales en una clara desventaja para los competidores en los países vecinos.
China y Japón también son importantes competidores de Corea en los mercados mundiales. La inflación en estas monedas podría erosionar la competitividad de los precios de Corea del Sur, ya que los mismos productos son más baratos si provienen de China o Japón, siendo todos los demás factores iguales. Corea del Sur se ha enfrentado a este desafío preciso desde 2012 cuando Japón tomó medidas para depreciar ciertos precios de productos electrónicos y metales. Las exportaciones han sido absolutamente centrales para el desarrollo económico en auge de Corea del Sur desde la década de 1960 hasta 2015, y cualquier amenaza seria a la posición competitiva del país podría tener serias ramificaciones para el potencial de crecimiento.
2. Exposición a China
La economía de Corea del Sur está masivamente expuesta a China, y China es el mayor importador de bienes de Corea del Sur. La demanda agregada en China es, por lo tanto, un importante impulsor del crecimiento económico en Corea del Sur, y la desaceleración del crecimiento del PIB de China, muy publicitada, parece estar causando cierto estancamiento en el crecimiento de las exportaciones de Corea. Muchas compañías chinas luchan por mantener sus niveles de ganancias operativas, y un número cada vez mayor de bonos chinos también está llegando al vencimiento, lo que podría crear problemas de liquidez. Un superávit comercial estrecho podría crear un lastre significativo en la economía coreana y desestabilizar los tipos de cambio. Además de utilizar la política monetaria para minimizar las fluctuaciones de los tipos de cambio, Corea del Sur puede hacer poco para avivar la demanda de importaciones en China.
3. Navegando alzas de tarifas
La Reserva Federal de EE. UU. Revirtió su política monetaria expansiva a largo plazo, elevando las tasas de interés en un 0.25% en diciembre de 2015. La mayoría de los economistas esperan que Estados Unidos aumente aún más las tasas en 2016, lo que puede crear problemas para otras economías globales que todavía están involucradas en la expansión monetaria política. El capital fluirá desproporcionadamente a los Estados Unidos a medida que los inversores busquen mayores rendimientos de la deuda. Si bien los factores a corto plazo hacen que Corea del Sur sea más probable que continúe reduciendo las tasas, los ministros de finanzas del país tienen que monitorear los flujos de capital en relación con los Estados Unidos para garantizar que las empresas coreanas puedan acceder cómodamente a los mercados mundiales de capital. El crecimiento de las exportaciones a los Estados Unidos ayudará a Corea del Sur a beneficiarse del alza de tasas de la Fed, reduciendo la necesidad de perseguir el aumento de las tasas en el extranjero.
4. Problemas estructurales
Entre las categorías de productos exportados más importantes de Corea del Sur se encuentran los semiconductores y otros equipos electrónicos, automóviles y productos refinados de petróleo. Todas estas categorías han enfrentado una importante presión de precios a nivel mundial, creando una serie de problemas para la industria en Corea del Sur. La presión sobre los precios disminuye los ingresos totales disponibles para estas industrias en un volumen de producción dado. Esto también exprime las ganancias de las empresas productivas, lo que conduce a la consolidación y la reducción de costos. Típicamente, la consolidación de la industria y las campañas de eficiencia de costos conducen a la pérdida de empleos y la presión a la baja sobre los salarios. A medida que estas industrias maduran, las pequeñas y medianas empresas operan en una desventaja creciente para las grandes empresas establecidas, que también pueden sofocar la creación de empleo.
Las economías maduras con salarios en aumento a menudo luchan por mantener la competitividad de las exportaciones en comparación con los países con mano de obra más barata, especialmente si la economía madura dependía previamente de la fabricación relativamente intensiva en mano de obra. En muchos casos, el empleo en el sector servicios se vuelve más prominente en las economías maduras. El crecimiento de la productividad en el sector de servicios es con frecuencia más lento que en los sectores industriales, a menudo porque los proveedores de servicios son empresas desproporcionadamente más pequeñas y tienen menos probabilidades de beneficiarse de las cadenas de valor mundiales, lo que limita el crecimiento de los salarios.
