Durante décadas, los fondos mutuos han ofrecido una gestión profesional de la cartera, diversificación y conveniencia a los inversores que carecen del tiempo o los medios para negociar sus carteras de manera rentable. En los últimos años, ha aparecido una nueva generación de fondos mutuos, que ofrece muchas de las mismas ventajas que los fondos abiertos tradicionales con una liquidez mucho mayor. Estos fondos, conocidos como fondos cotizados en bolsa (ETF), se negocian en bolsas públicas y se pueden comprar y vender durante las horas de mercado, al igual que las acciones. Sin embargo, el aumento de la popularidad de estos fondos también ha creado una gran cantidad de información errónea sobre los ETF. Este artículo examina algunos de los conceptos erróneos comunes que rodean a los ETF y cómo funcionan.
El apalancamiento es siempre una buena cosa
Una variación de ETF puede emplear un apalancamiento de diversos grados para lograr rendimientos que sean, directa o inversamente, proporcionalmente mayores que los del índice, sector o grupo de valores subyacentes en los que se basan. La mayoría de estos fondos generalmente son apalancados por un factor de hasta tres, lo que puede amplificar las ganancias publicadas por los vehículos subyacentes y proporcionar enormes y rápidas ganancias para los inversores. Por supuesto, el apalancamiento funciona en ambos sentidos, y aquellos que apuestan mal pueden sufrir grandes pérdidas a toda prisa.
Los costos de mantener posiciones apalancadas en estos fondos también son bastante importantes en algunos casos. Los gestores de cartera deben comprar posiciones cuando los precios son altos y vender cuando son bajos, para reequilibrar sus tenencias, lo que puede erosionar sustancialmente los rendimientos publicados por el fondo en un período de tiempo relativamente corto. Sin embargo, quizás lo más importante, muchos fondos apalancados simplemente no registran rendimientos que estén en sintonía con su proporción de apalancamiento durante períodos de tiempo superiores a un día, debido al efecto de los rendimientos compuestos que interrumpen matemáticamente la capacidad del fondo para seguir su índice u otro punto de referencia.
Hay ETF para cada índice
Muchos inversores creen que hay un ETF disponible para cada índice o sector que existe, pero este no es el caso. Existen muchos índices para valores o sectores económicos en países y regiones menos desarrollados que no tienen fondos sectoriales basados en ellos (como el CNX Service Sector o Mid-Cap Indexes en India). Además, los ETF no siempre compran todos los valores que conforman un índice o sector, especialmente si está compuesto por varios miles de valores, como el índice Wilshire 5000. Los fondos que siguen índices como este a menudo solo compran una muestra de todos los valores en el sector o índice y usan derivados que pueden aumentar los rendimientos publicados por el fondo. De esta manera, el fondo puede seguir de cerca el rendimiento del índice o índice de referencia de una manera económica.
Los ETF solo rastrean índices
Otro concepto erróneo popular sobre los ETF es que solo realizan un seguimiento de los índices. Los ETF pueden rastrear sectores, como la tecnología y la atención médica, productos básicos como bienes raíces y metales preciosos y monedas. Hoy en día, pocos tipos de activos o sectores no tienen un ETF que los cubra de alguna forma.
Los ETF siempre tienen tarifas más bajas que los fondos mutuos
Los ETF generalmente se pueden comprar y vender por el mismo tipo de comisión que se cobra por negociar acciones u otros valores. Por esta razón, pueden ser mucho más baratos de comprar que los fondos mutuos abiertos siempre que se negocie una gran cantidad. Por ejemplo, una inversión de $ 100, 000 se puede hacer en un ETF por una comisión de $ 10 en línea, mientras que un fondo de carga cobraría entre 1 y 6% de los activos. Sin embargo, los ETF no son buenas opciones para pequeñas inversiones periódicas, como un programa de promedio de costos en dólares de $ 100 por mes, en el que se tendría que pagar la misma comisión por cada compra. Los ETF no ofrecen ventas de punto de corte como los fondos de carga tradicionales.
Los ETF siempre se gestionan pasivamente
Aunque muchos ETF todavía se parecen a los UIT, ya que están compuestos por una cartera de valores que se restablece periódicamente, el mundo de los ETF consiste en algo más que SPDRS, Diamantes y Cubos. Los ETF administrados activamente han aparecido en los últimos años y lo más probable es que continúen ganando tracción en el futuro.
Otros conceptos erróneos y limitaciones
Aunque la liquidez y la eficiencia de los ETF son atractivos, los críticos sostienen que también socavan el propósito tradicional de los fondos mutuos como inversiones a más largo plazo al permitir que los inversores los negocien intradía como cualquier otro valor cotizado en bolsa. Los inversores que tienen que pagar un cargo de ventas del 4 al 5% tendrán muchas menos probabilidades de liquidar sus posiciones cuando el precio de la acción disminuya dos semanas después de la compra de lo que tendrían que pagar si solo tuvieran que pagar una comisión de $ 10 o $ 20 a su corredor en línea. El comercio a corto plazo también niega la liquidez fiscal que se encuentra en estos vehículos.
Además, hay momentos en que el valor del activo neto de un ETF puede variar en algunos puntos porcentuales con respecto a su precio de cierre real debido a las ineficiencias de la cartera. También se ha especulado que los ETF se han utilizado para manipular el mercado, y esta práctica puede haber contribuido al colapso del mercado en 2008. Finalmente, algunos analistas creen que muchos ETF no proporcionan una diversificación adecuada por fondo. Algunos fondos tienden a centrarse en gran medida en un pequeño número de acciones o, de lo contrario, invierten en un segmento bastante limitado de valores, como las acciones de biotecnología. Aunque estos fondos son útiles en algunos casos, no deberían ser utilizados por inversores que buscan una amplia exposición a los mercados.
La línea de fondo
Los ETF ofrecen una serie de ventajas sobre los fondos de inversión abiertos tradicionales en muchos aspectos, como la liquidez, la eficiencia fiscal y las bajas tarifas y comisiones. Sin embargo, existe una gran cantidad de información errónea sobre estos fondos. No cubren todos los índices y sectores, y existen algunas limitaciones para su eficiencia y diversificación. Su liquidez también puede fomentar el comercio a corto plazo que puede no ser apropiado para algunos inversores.
