Los alcistas en Wall Street están subestimando drásticamente los riesgos a corto y largo plazo para el mercado de valores y la economía en general derivados de una guerra comercial en aumento. A pesar del aumento de los aranceles a las importaciones procedentes de China y la amenaza de los aranceles a los productos mexicanos, el S&P 500 ha bajado apenas un 5% de su pico y todavía se vende a valoraciones bastante ricas. Sin embargo, según algunos analistas y estrategas del mercado, la fortaleza general del mercado de valores en medio de vientos en contra cada vez mayores parece cada vez más insostenible.
Incluso el fuerte impulso que recibió el mercado el martes cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinuó tasas de interés más bajas para mantener a la economía avanzando constantemente puede no ser suficiente para mantener las crecientes presiones a la baja que están causando las crecientes tensiones comerciales.
"El descenso en los mercados durante el último mes se trata de la guerra comercial, pero no creo que esto esté totalmente en el precio", dijo a Bloomberg John Normand de JPMorgan Chase & Co. "Los datos económicos se debilitaron antes de que aumentaran los aranceles, por lo que aún no hemos visto las consecuencias económicas del comercio". A continuación se mencionan cinco de esas consecuencias de la guerra comercial.
5 Consecuencias de una intensificada guerra comercial entre China y México
- Recesión dentro de 9 meses; la desaceleración de las ganancias del S&P 500 se acelerará; las acciones podrían caer hasta un 30% en el mercado bajista; relaciones comerciales severamente interrumpidas, cadenas de suministro a largo plazo; la desaceleración podría acelerar el desenrollamiento de la deuda corporativa masiva de los EE. UU.
Lo que significa para los inversores
Chetan Ahya, economista jefe de Morgan Stanley, comparte una opinión similar a la de Normand. "Mis conversaciones recientes con los inversores han reforzado la sensación de que los mercados están subestimando el impacto de las tensiones comerciales", escribió en una nota reciente. "Los inversores son generalmente de la opinión de que la disputa comercial podría prolongarse por más tiempo, pero parecen estar pasando por alto su impacto potencial en la perspectiva macro global"
Ahya señaló que si las tensiones comerciales continúan aumentando hasta el punto en que EE. UU. Impone aranceles del 25% sobre las restantes $ 300 mil millones de importaciones procedentes de China, provocando más represalias de la segunda economía más grande del mundo, entonces es probable que EE. UU. recesión en tres trimestres, o nueve meses. JPMorgan Chase indicó que la probabilidad de una recesión antes de que termine el año había aumentado al 40% desde el 25% hace un mes.
El impacto de aranceles adicionales en las ganancias corporativas también podría ser severo. Las empresas estadounidenses con exposición a los ingresos a China y México podrían ver una debilitación de la demanda, deprimiendo los ingresos y las ganancias. Es posible que las empresas con exposición a los costos no puedan transferir completamente el costo de las tarifas a los consumidores, lo que resulta en una reducción de los márgenes de ganancias.
Los estrategas de Bank of America y Citigroup redujeron sus pronósticos de ganancias por acción (EPS) para 2019 para el S&P 500 en $ 2 por acción, y Bank of America estimó que el S&P 500 podría recibir hasta un 30% de éxito si el Blanco House impone aranceles adicionales al resto de los productos chinos.
La escalada de la guerra comercial también afectará las cadenas de suministro nacionales y mundiales, lo que provocará que los flujos comerciales globales se redirijan. Las compañías multinacionales incurrirán en costos adicionales a mediano plazo a medida que reestructuran sus cadenas de suministro y desarrollan nuevas fuentes de suministro. La confianza corporativa en todo el mundo se verá afectada, lo que pesará en la demanda global agregada, según Ahya.
Mirando hacia el futuro
Si bien los movimientos recientes de la administración Trump ya han llevado la guerra comercial a alturas que pondrán tensiones notables en la economía global, persiste mucha incertidumbre sobre cuánto tiempo durará esta presión negativa. Muchos esperan que la próxima cumbre del G20 sea un lugar donde Estados Unidos y China puedan resolver sus diferencias.
