Se espera que la temporada de informes de ganancias corporativas para el 3T 2019 esté en su apogeo para el 15 de octubre, y las estimaciones preliminares son decididamente pesimistas. Goldman Sachs proyecta que el EPS para el S&P 500 en su conjunto disminuirá un 3% en comparación con el mismo período en 2018, mientras que los datos de S&P citados por la firma de investigación CFRA son aún más sombríos, pronosticando una disminución del 4%. El rápido aumento de los costos es más que compensar los aumentos de ingresos en conjunto.
En este contexto macro desafiante, Goldman recomienda una canasta de 50 acciones de "Productores estables", que han mostrado aumentos de ganancias considerablemente más consistentes en los últimos 10 años, medidos por el EBITDA, que la acción mediana de Russell 1000. "Nuestra nueva canasta de productores estables generalmente supera cuando la incertidumbre aumenta y el crecimiento se desacelera", observa Goldman en la última edición de su informe Kickstart semanal de EE. UU.
Esta es la segunda de las dos historias que Investopedia publica sobre los hallazgos de Goldman. Aquí hay siete acciones más en su canasta de crecimiento estable: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), Paychex Inc. (PAYX), HCA Healthcare Inc. (HCA), Quest Diagnostics Inc. (DGX), ONEOK Inc. (OKE) e IDEXX Laboratories Inc. (IDXX). Estas acciones provienen de los sectores de tecnología de la información, atención médica y energía.
Para llevar clave
- Se proyecta que las ganancias corporativas caerán año tras año en el tercer trimestre de 2019; los vientos en contra de las ganancias persisten en 2020 y tal vez más allá. Goldman Sachs recomienda acciones con un crecimiento estable de ganancias a largo plazo. Estas acciones han tenido un rendimiento superior en entornos macro desafiantes.
Importancia para los inversores
Si bien se prevé que el EPS agregado para el S&P 500 caerá interanual en el 3T 2019, Goldman señala que, sin embargo, se espera que la compañía mediana del S&P 500 registre un aumento del 3%. Sin embargo, ven riesgos significativos a la baja para las estimaciones de ganancias para 2020, principalmente porque son menos optimistas que el consenso sobre el poder de fijación de precios, o la capacidad de las empresas de pasar los aumentos de costos a los clientes a través de precios más altos.
Tarjeta MasterCard
En los últimos 10 años, el procesador de pagos Mastercard ha mostrado un poco más de variabilidad en el crecimiento del EBITDA que el stock promedio en la canasta, pero mucho menos que el stock Russell 1000 promedio. Con respecto a las previsiones de EPS para el próximo año fiscal, el consenso es mucho más estricto con respecto a Mastercard que para el stock medio en la cesta o en el Russell 1000.
En su informe de ganancias del 2T 2019 publicado a fines de julio, Mastercard superó la estimación de consenso de EPS en un 3.3% y generó ingresos en línea con las proyecciones. Posteriormente, Goldman colocó a Mastercard en su Lista de compra de convicciones, "una lista exclusiva de las mejores ideas del banco", informa Barron.
De 2019 a 2021, la administración de Mastercard está proyectando CAGR en los adolescentes bajos para obtener ingresos netos y en los adolescentes altos para EPS. Mastercard está a punto de beneficiarse de una marea creciente de pagos electrónicos, así como de oportunidades en Europa y el mercado de empresa a empresa, a pesar de las incertidumbres económicas, el analista Jim Schneider de Goldman ha escrito a los clientes, según Barron's.
Visa
El procesador de pagos competidor Visa ha tenido un crecimiento del EBITDA menos variable que el stock promedio en la canasta, y un consenso considerablemente más estricto sobre el crecimiento futuro de EPS. Al igual que Mastercard, Visa ha disfrutado de un rápido viento de cola debido a la creciente popularidad de los pagos digitales, así como al mayor uso de tarjetas de crédito, en parte debido a la continua expansión del comercio electrónico, observa el analista Bryan Keene de Deutsche Bank, según otro informe en Barron's.
Keene cree que el mercado aún no ha reconocido el potencial total de las compañías de tarjetas en los pagos de persona a persona, en las transferencias de efectivo transfronterizas, en ayudar a las pequeñas empresas a procesar las nóminas, en los pagos sin contacto más rápidos en los minoristas, en la estandarización del pago en línea y para facilitar los pagos a plazos. Como líderes del mercado, Visa y Mastercard están especialmente bien posicionadas en todas estas áreas.
Mirando hacia el futuro
Si bien las acciones de crecimiento estable identificadas por Goldman históricamente se han mantenido bien en entornos macro desafiantes, no hay garantía de que continúen haciéndolo en el futuro. Además, el período de estudio de 10 años de Goldman no incluye todo el período de la Gran Recesión 2007-2009. Como resultado, puede ser una guía imperfecta de cómo estos valores pueden funcionar en las etapas tempranas y medias de la próxima recesión.
