¿Qué es un canje de amortización?
Un swap de amortización es un swap de tasa de interés donde el monto del principal nocional se reduce a las tasas fijas y flotantes subyacentes. También llamado swap de tasa de interés amortizable, es un instrumento derivado en el cual una parte paga una tasa de interés fija mientras que la otra parte paga una tasa de interés variable sobre un monto de capital nocional que disminuye con el tiempo. El principal nocional está vinculado a un instrumento financiero subyacente con un saldo de principal decreciente (amortización), como una hipoteca. Un swap de amortización es solo un intercambio de flujos de efectivo, no montos de capital.
Para llevar clave
- Un swap de amortización es un swap de tasa de interés donde el monto del principal nocional se reduce a las tasas fijas y flotantes subyacentes. Un swap de amortización es un instrumento derivado en el cual una parte paga una tasa de interés fija mientras que la otra paga una tasa de interés variable sobre un monto de capital nocional. Un swap de amortización es solo un intercambio de flujos de efectivo, no montos de capital. Los swaps de amortización se negocian sin receta.
Comprender el intercambio de amortización
Al igual que con los swaps simples de vainilla, un canje de amortización es un acuerdo entre dos contrapartes. Las contrapartes acuerdan intercambiar un flujo de pagos de intereses futuros por otro, en función de un monto de capital específico. Los swaps de amortización se utilizan para reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones en las tasas de interés. También pueden ayudar a obtener una tasa de interés marginalmente más baja de lo que hubiera sido posible sin el canje. La principal diferencia con los swaps de amortización es el monto principal de las disminuciones de swap a lo largo del tiempo, generalmente en un horario fijo. Por ejemplo, un canje de amortización podría estar vinculado a una hipoteca inmobiliaria que se está pagando con el tiempo.
Los swaps de tasas de interés son un tipo popular de acuerdo de derivados entre dos partes para intercambiar futuros pagos de intereses entre sí. Estos swaps operan sin receta (OTC) y son contratos que pueden personalizarse según las especificaciones deseadas de las partes respectivas. Hay muchas formas de personalizar los intercambios.
El principal nocional en un swap de amortización puede disminuir a la misma tasa que el instrumento financiero subyacente. Las tasas de interés también pueden basarse en un punto de referencia, como una tasa de interés hipotecario o la tasa de interés interbancaria de Londres (LIBOR).
Un canje de amortización típicamente consiste en piernas fijas y flotantes y su valor se deriva de los valores actuales de estas piernas. Es importante (especialmente para el receptor de tasa fija) que los programas de amortización del swap y el subyacente se establezcan en niveles idénticos.
El siguiente es el valor presente (PV) de un swap de amortización si recibe la tasa flotante y paga la tasa fija.
PVAmortizing Swap = PVFloating −PVFixed
El siguiente es el valor presente de un swap de amortización si recibe la tasa fija y paga la tasa flotante.
PVAmortizing Swap = PVFixed −PVFloating
Las transacciones OTC, como los swaps, tienen riesgo de contraparte. Las transacciones no están respaldadas por un intercambio y, por lo tanto, existe el riesgo de que una de las partes no pueda cumplir con su parte del contrato.
Lo opuesto a un swap de amortización es un swap de capital creciente. Con un swap creciente, la cantidad de capital nocional aumentará durante la vida del swap. Uno de los aspectos clave tanto de un swap de amortización como de un swap de acumulación es que el monto del principal nocional se ve afectado durante la vigencia del acuerdo de swap. Esto contrasta con otros tipos de swaps, donde la cantidad principal nocional no se ve afectada durante la vida del canje.
Ejemplo de un intercambio de amortización
En el sector inmobiliario, el propietario de una propiedad de inversión podría financiar una gran propiedad de varias unidades con una hipoteca vinculada a una tasa de interés fluctuante LIBOR o del Tesoro a corto plazo. Sin embargo, arriendan las unidades de propiedad y reciben un pago fijo. Para protegerse contra el aumento de las tasas de interés de la hipoteca de la propiedad, el propietario podría celebrar un acuerdo de canje donde cambiarán las tasas fijas por tasas flotantes. Esto asegura que si las tasas cambian, podrán cubrir los pagos hipotecarios flotantes.
La desventaja del canje es que si las tasas de interés caen, el propietario de la propiedad hubiera estado mejor sin ingresar al canje. A medida que caen las tasas de interés, todavía están pagando la cantidad fija por el canje. Si no hubieran ingresado al canje, simplemente se estarían beneficiando de tasas de interés más bajas en la hipoteca.
Sin embargo, los intercambios generalmente no se ingresan con fines especulativos. En cambio, se utilizan para cubrir o limitar las desventajas, lo cual es importante para la mayoría de las empresas y organizaciones.
Es posible que la cobertura no coincida perfectamente debido a la cantidad de recuentos de días, vencimientos, características de llamadas y otras diferencias, pero mitigaría la mayor parte del riesgo de aumento de las tasas de interés para el propietario.
