La mayoría de los bonos generalmente hacen pagos periódicos, conocidos como pagos de cupones, al tenedor de bonos. La escritura de un bono revelada cuando el comprador compra el bono, especificará los detalles de los pagos del cupón.
Diferentes compañías emitirán diferentes bonos para aumentar el capital financiero, y la calidad de cada bono está determinada por la calidad del emisor, que depende de su capacidad para pagar todos los pagos de cupones y el principal del bono al vencimiento. El rendimiento ofrecido se utiliza para compensar a los inversores por el riesgo en el que incurren al comprar el bono de una determinada empresa.
Cuanto mayor sea el rendimiento, más probable es que la empresa que emite el bono no sea de alta calidad; en otras palabras, es más probable que la empresa no realice pagos de cupones y capital. Cuando una empresa pierde un pago, se dice que el bono está en incumplimiento y el riesgo de que esto ocurra se conoce como riesgo de incumplimiento.
Dos importantes agencias de calificación crediticia evalúan a los emisores de bonos en función de su capacidad para pagar intereses y capital según lo estipulado en los términos del bono. Los bonos con calificación "BB" o inferior en la escala de calificación de bonos de Standard & Poor's, o "Ba" o inferior según Moody's, se consideran bonos de menor calificación (basura o especulativa) y conllevan una mayor cantidad de riesgo de incumplimiento que los bonos que están calificados mayor. La calificación más alta de S&P que puede tener un bono es "AAA", y la más baja es "CCC"; una calificación de "D" indica que el bono está en incumplimiento. En el caso de Moody's, las calificaciones varían de "Aaa" a "C", y este último indica incumplimiento.
Los bonos de alto rendimiento tienden a ser estos bonos basura, con calificaciones crediticias más bajas. Dado que tienen calificaciones crediticias más bajas, existe un mayor riesgo de incumplimiento por parte de los emisores corporativos. Para atraer a los inversores a comprar los bonos, los bonos pagan una tasa de interés más alta. En contraste, los bonos mejor calificados, también conocidos como grado de inversión, tienden a tener rendimientos más bajos. En cambio, están ofreciendo mayor seguridad y probabilidad de pagos confiables.
Existe un diferencial de rendimiento entre los bonos de grado de inversión y los bonos de alto rendimiento. En general, cuanto más baja es la calificación crediticia del emisor, mayor es la cantidad de intereses pagados. Este diferencial de rendimiento fluctúa según las condiciones económicas y las tasas de interés.
Entonces, ¿qué bono es mejor comprar? Depende de la cantidad de riesgo de incumplimiento al que usted, como inversionista, quiera estar expuesto. Si el emisor no incumple, el bono de mayor rendimiento le dará un mayor rendimiento, en forma de pagos de cupones, pero el riesgo de incumplimiento es mayor de lo que enfrentaría con un bono de mayor rendimiento y menor rendimiento. Si compra un bono de mayor grado y menor rendimiento, está expuesto a un menor riesgo de incumplimiento y tiene una mayor probabilidad de obtener todos los pagos de cupones prometidos y el valor nominal si mantiene el bono hasta su vencimiento.
La línea de fondo
Los inversores que buscan rendimientos mayores que los de los bonos del Tesoro de EE. UU. (El estándar de oro de los bonos con grado de inversión: pagos notoriamente bajos, pero famosos) pueden estar dispuestos a asumir el riesgo adicional a cambio de un mayor rendimiento.
Hay fondos cotizados en bolsa (ETF) altamente líquidos que invierten en deuda de alto rendimiento. Estos ETF permiten a los inversores obtener exposición a una cartera diversificada de bonos de baja calificación. Esta diversificación entre empresas y sectores puede proteger contra el riesgo de incumplimiento. Aún así, incluso con la diversificación, los períodos de alta volatilidad del mercado pueden llevar a que un número mucho mayor de compañías incumplan sus obligaciones de deuda.
