Tabla de contenido
- Competencia
- Incertidumbre de ganancias
- Disminución del crecimiento de los ingresos
- Valoración altamente especulativa
Amazon ha crecido hasta convertirse en una de las compañías más grandes del mundo, tanto en términos de ventas como de capitalización de mercado. Pero, con un tamaño tan grande, viene un conjunto de riesgos únicos. Los mayores riesgos de invertir en acciones de Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) son el aumento de la competencia, la incertidumbre potencial de ganancias, la incertidumbre del crecimiento de los ingresos, la valoración especulativa y la volatilidad de los precios de las acciones. De hecho, Amazon ha generado un alto crecimiento de ingresos desde que salió a bolsa en 1997, lo que ha hecho que los inversores se sientan optimistas sobre el rendimiento futuro. Este crecimiento también ha provocado que los inversores pasen por alto la falta de voluntad de la compañía para generar ganancias netas sostenidas.
Si no se cumplen estas expectativas alcistas, las acciones de Amazon probablemente se depreciarán porque el mercado ya ha asumido que el rendimiento futuro será sólido. Esta especulación agrava aún más el riesgo al hacer que el precio de las acciones de Amazon sea altamente volátil, exponiendo desproporcionadamente a los inversores a las fluctuaciones del mercado.
Para llevar clave
- Amazon se ha convertido en una de las compañías más exitosas del mundo, obteniendo una participación en el mercado no solo en el comercio minorista, sino también en la computación en la nube, los medios y el entretenimiento. Las acciones de la compañía tienen una beta de alrededor de 1.5 y una relación P / E final de 84x, por lo que sigue siendo una inversión altamente especulativa impulsada por la anticipación de un crecimiento aún mayor por delante.
Competencia
La competencia es el riesgo operativo más destacado que enfrenta Amazon. La industria minorista de mercancías en general es altamente competitiva e incluye competidores formidables como Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation y Target Corporation. Los minoristas especializados como Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. y Bed Bath & Beyond, Inc. han ganado popularidad como showrooms físicos y especialistas en categorías. Todos estos minoristas importantes han invertido mucho en canales de venta en línea en respuesta a los gustos cambiantes de los consumidores. La construcción de sitios de comercio electrónico minorista bien considerados amenaza con desafiar la supremacía de Amazon en el mercado. Sin embargo, estos desarrollos siguen siendo meras amenazas, ya que Amazon todavía posee más del 40% del mercado minorista en línea altamente fragmentado a partir de 2019.
El rápido ascenso de Amazon ha llevado a otros minoristas a forjar estrategias específicamente diseñadas para combatir la influencia del gigante en línea. Staples y Best Buy ocasionalmente ofrecen promociones y precios que coinciden explícitamente o superan los precios y promociones de Amazon. Los precios competitivos no solo erosionan la ventaja de Amazon en el mercado, sino que también conducen a márgenes más estrechos en todos los ámbitos para los participantes del mercado. ShopRunner ofrece una alternativa a Amazon Prime, y muchos minoristas se han asociado con el servicio de envío. Los servicios de este tipo hacen que el foso económico de Amazon se reduzca y amenace el poder y los volúmenes de fijación de precios.
En 2006, la compañía lanzó su lucrativo Amazon Web Services, una plataforma de computación en la nube, que generó del 13 al 15% de los ingresos totales en 2019. La participación de la compañía en este mercado representa una importante diversificación estratégica y una posible categoría de crecimiento futuro. La infraestructura en la nube como servicio es un mercado altamente comercializado en el que la diferenciación más competitiva se logra a través de precios agresivos, y muchas de las empresas de tecnología más grandes se han establecido en el espacio. Los mayores competidores de Amazon en almacenamiento en la nube incluyen Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM y Microsoft Corporation. Estos competidores se forjan un nicho diferente dentro del mercado más amplio, y algunos incluso ofrecen infraestructura como un servicio como un servicio de valor agregado o líder de pérdidas.
Incertidumbre de ganancias
Amazon opera con márgenes de ganancia muy estrechos y no pudo mantener ganancias netas durante la primera mitad de la década de 2010, donde registró pérdidas netas en el año fiscal 2012 y el año fiscal 2014. Antes de 2019, el mayor margen neto de todo el año reportado por la compañía era 3.7%, que se logró en 2009. Los precios competitivos aseguran que los márgenes brutos de Amazon se mantengan dentro de un pequeño rango de valores modestos. La administración de Amazon está comprometida con la expansión de la infraestructura y las crecientes inversiones en investigación y desarrollo, lo que requiere altos gastos operativos. Para 2019, el margen de beneficio de Amazon aumentó a un récord, de poco más del 6%.
Los inversores se han sentido cómodos evitando ganancias para impulsar el crecimiento futuro, pero los observadores bajistas se muestran escépticos de que la compañía tenga el poder de fijación de precios para generar los rendimientos necesarios para justificar las inversiones en expansión. Para algunos inversores, estas preocupaciones son validadas por las inversiones pasadas de Amazon en proyectos fallidos, como una incursión abandonada en el mercado de teléfonos inteligentes. Para que Amazon sea una oportunidad de inversión atractiva, la compañía debe volver a la rentabilidad y crecer rápidamente en medio de un mercado cada vez más competitivo. Este es un riesgo significativo para la tesis del toro.
Disminución del crecimiento de los ingresos
Amazon ha ofrecido un sólido rendimiento de crecimiento en la última década, con métricas de crecimiento de ingresos anualizadas que rara vez caen por debajo del 20% y a veces se acercan al 40%. Este logro ha avivado el sentimiento de los inversores alcistas y las estimaciones agresivas de los analistas. No obstante, el crecimiento se desaceleró en promedio durante la década de 2010, con los ingresos de Amazon durante los doce meses que terminaron el 30 de septiembre de 2019, con un aumento del 20.14% año tras año. Varios factores han contribuido a esta tendencia. El rápido crecimiento suele ser difícil de mantener a medida que el nivel base aumenta cada año, lo que significa que se requiere una mayor expansión nominal para impulsar una tasa de crecimiento constante.
La intensificación de la competencia de precios en los servicios minoristas y web también tiene un impacto en las tasas de crecimiento de las ventas. A pesar de un cambio sustancial a los canales de ventas en línea, el comercio electrónico todavía representa alrededor del 11% del mercado minorista total. Esto puede indicar un límite natural para la cantidad de negocios que se pueden hacer sin ubicaciones físicas, y esto perjudica el potencial potencial de Amazon. Toda la narrativa del toro para Amazon se basa en el supuesto de que la compañía continuará generando un rápido crecimiento. Si el crecimiento de los ingresos se desacelera demasiado, entonces las inversiones que han impulsado altos niveles de gastos operativos resultarán infructuosas. Si los ingresos y las ganancias no exhiben altas tasas de expansión sostenidas en el futuro, la valoración de Amazon será injustificada. Disminuir el crecimiento de los ingresos es un riesgo que los inversores deben controlar.
Valoración altamente especulativa
La valoración de las acciones de Amazon plantea un riesgo de inversión. Con casi $ 1, 900 por acción a partir de enero de 2020, Amazon es una inversión altamente especulativa con un límite de mercado cercano a $ 1 billón y una relación P / E final de 84x ganancias. Si una persona asumiera que Amazon cumpliría con las estimaciones más altas de los analistas dos En los próximos años, de ahora en adelante, crecerá 28% cada año durante un período de cinco años, el precio de mercado aún implica un crecimiento anual de casi 10% a largo plazo. Este no es un resultado imposible, pero los inversores están asumiendo un rendimiento muy favorable durante un intervalo largo y difícil de pronosticar. Hay resultados probables y plausibles que implican resultados menos estelares. La especulación es común para las empresas de crecimiento no rentables con un mediano plazo incierto, pero este hecho no reduce el riesgo de expectativas no satisfechas.
La alta volatilidad del precio de las acciones es una consecuencia de esta especulación. La versión beta de Amazon de 1.51 indica que los precios de las acciones están correlacionados positivamente con el mercado de valores más amplio y se mueven hacia arriba y hacia abajo a una magnitud mayor que el mercado. Por lo tanto, los accionistas están sujetos a un mayor riesgo de mercado, ya que una recesión generalizada afecta desproporcionadamente a las altas existencias beta como Amazon.
