El legendario inversor Warren Buffett ha dejado claro en su última carta a los accionistas de Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) que no es fanático de la deuda marginal o de los préstamos utilizados para comprar acciones. Y los comentarios del multimillonario no pudieron haber llegado ni un minuto demasiado pronto. Los inversores han acumulado un récord de $ 642.8 mil millones de deuda de margen, el nivel más alto desde la burbuja Dotcom, que empeoró la corrección reciente y amenaza con intensificar las ventas futuras, informa The Wall Street Journal. En lo que respecta al margen de la deuda, Buffett le dijo a CNBC: "Incluso si sus préstamos son pequeños y sus posiciones no se ven amenazadas de inmediato por la caída del mercado, su mente puede ser sacudida por titulares de miedo y comentarios sin aliento. Y una mente inquieta no lo hará". tomar buenas decisiones."
Grandes riesgos
El gran riesgo es que las acciones se comprometen como garantía contra estos préstamos, y cuando el valor de esa garantía cae en una caída del mercado, los prestatarios enfrentan lo que se conoce como llamadas de margen, obligándolos a vender acciones, señala el Journal. Esto, a su vez, envía precios aún más bajos, lo que desencadena rondas adicionales de llamadas de margen seguidas de aún más ventas.
Eso es lo que sucedió durante la última corrección del mercado que ha sacudido a tantos inversores. De hecho, el Índice de Ansiedad de Investopedia (IAI) indica que millones de lectores en todo el mundo siguen extremadamente preocupados por los mercados de valores, sin duda las preocupaciones sobre la deuda marginal son un factor.
Dotcom Bubble Revisited
Según los datos que comenzaron en 1980, la deuda de margen neto en 2017 alcanzó un récord de 1.31% del valor total de las acciones negociadas en la Bolsa de Nueva York (NYSE), según el análisis de Goldman Sachs Group Inc. (GS) citado por el Journal. El máximo anterior, según ambas fuentes, fue de 1.27% durante la burbuja Dotcom que comenzó a desinflarse en el año 2000. Así como la compra de acciones en el margen tuvo un papel en impulsar ese auge del mercado, las llamadas de margen en cascada tuvieron un papel en la intensificación del posterior Dotcom Crash.
'El argumento más fuerte contra el endeudamiento'
En su carta a los accionistas, Buffett cita su propia experiencia con las acciones de Berkshire como "el argumento más fuerte que puedo presentar contra el uso de dinero prestado para poseer acciones", según lo citado por CNBC. Cuando Buffett se hizo cargo de Berkshire en 1964, las acciones se valoraron en alrededor de $ 19.00. Su precio de apertura fue de $ 311, 240.00 el 26 de febrero, lo que significa que cada dólar invertido en 1964 ahora valdría unos alucinantes $ 16, 381.05. (Para más información, consulte también: Si hubiera invertido justo después de la salida a bolsa de Berkskire Hathaway ).
Pero Buffett señala que este no fue un viaje ascendente sin problemas y que los inversores que compraron las acciones de su compañía con margen de deuda se quemaron. En los años intermedios, Buffett dijo que las acciones de Berkshire han sufrido cuatro períodos en los que sufrió grandes caídas: un 59% en 1973-1975, un 37% en 1987, un 49% en 1998-2000 y un 51% en 2008-2009.. "Simplemente no se sabe hasta qué punto las acciones pueden caer en un corto período", escribe, citado por CNBC. Los inversores que habían comprado Berkshire con margen habrían tenido que liquidar gran parte, si no la totalidad, de sus tenencias para cumplir con las llamadas de margen durante esas corrientes descendentes, perdiéndose así espectaculares ganancias futuras.
"Durante los últimos 53 años, la compañía ha creado valor reinvirtiendo sus ganancias y permitiendo que el interés compuesto haga su magia", escribe Buffett, nuevamente según CNBC. Siempre realista, también advirtió que es probable que se produzcan grandes caídas en el precio de sus acciones similares a las mencionadas anteriormente en los próximos 53 años. "La luz en cualquier momento puede pasar del verde al rojo sin detenerse en el amarillo", observó.
