¿Cuál es la tasa de repos implícita?
La tasa de recompra implícita es la tasa de rendimiento que se puede obtener vendiendo simultáneamente un futuro de bonos o un contrato a plazo, y luego comprando un bono real de igual monto en el mercado de efectivo utilizando dinero prestado. El bono se retiene hasta que se entrega al contrato de futuros o a plazo y se devuelve el préstamo.
Tasa implícita de repo explicada
La tasa de recompra se refiere a la cantidad ganada, calculada como ganancia neta, por el procesamiento de la venta de un contrato de futuros de bonos u otra emisión, y posteriormente usando los fondos prestados para comprar un bono del mismo valor con entrega en el acuerdo asociado fecha. La tasa de recompra implícita proviene del mercado de recompra inversa, que tiene variables de ganancia / pérdida similares a la tasa de recompra implícita, y proporciona una función similar a la de una tasa de interés tradicional.
Entendiendo Repos
Un repositorio se refiere a los acuerdos de recompra que, al hacer arreglos para comprar y vender posteriormente un valor en particular en un momento específico por un monto predeterminado, funcionan como una forma de préstamo con garantía. En general, un concesionario pide prestado a un cliente una cantidad de fondos inferior al valor de un bono en particular y el bono funciona como garantía. Dado que la cantidad prestada es menor que el valor del bono, el cliente prestamista tiene un nivel de riesgo reducido si el valor del bono disminuye antes de que se alcance el tiempo de reembolso.
Fecha de liquidación
Los términos sobre cuándo se requiere el reembolso del préstamo, referido como la fecha de liquidación, pueden variar. En muchos casos, los fondos solo son retenidos por el prestatario durante la noche, lo que hace que la transacción se complete dentro de un día hábil. Los plazos más largos pueden estar disponibles, aunque la mayoría permanece con menos de 14 días de duración.
En las transacciones entre fondos del mercado monetario y fondos de cobertura, un banco puede participar como intermediario. Esto permite que los fondos del mercado monetario, que están respaldados por efectivo, y los fondos de cobertura, que tradicionalmente están respaldados por bonos, muevan los fondos sin problemas entre entidades.
El mercado en el que tienen lugar estas transacciones se denomina mercado de repos. Después de la crisis financiera de 2008, el tamaño del mercado de repos vio una reducción de aproximadamente el 49%, estimulado por la renuencia de la industria bancaria a prestar bonos del Tesoro. Esto, a su vez, hizo que para los inversores en el mercado de repos fuera más difícil encontrar prestatarios interesados que buscaran efectivo.
Aplicaciones fuera del mercado de bonos
Todos los tipos de futuros y contratos a plazo tienen una tasa de recompra implícita, no solo los contratos de bonos. Por ejemplo, el precio al que el trigo puede comprarse simultáneamente en el mercado de efectivo y venderse en el mercado de futuros, menos los costos de almacenamiento, entrega y endeudamiento, es una tasa de recompra implícita. En el mercado de TBA de valores respaldados por hipotecas, la tasa de recompra implícita se conoce como arbitraje en dólares.
