¿Qué es un aplanador de toro?
Un aplastador alcista es un entorno de tasa de rendimiento en el que las tasas a largo plazo están disminuyendo más rápidamente que las tasas a corto plazo. Eso hace que la curva de rendimiento se aplaste a medida que las tasas de corto y largo plazo comienzan a converger.
TOMAS CLAVE
- Un aplastador alcista es un entorno de tasa de rendimiento en el que las tasas a largo plazo están disminuyendo más rápidamente que las tasas a corto plazo. A corto plazo, un aplastador alcista es un signo alcista que generalmente es seguido por precios de acciones más altos y prosperidad económica. A la larga, un aplastador alcista a menudo conduce a rendimientos más bajos para bonos y acciones.
Cómo funciona un aplastador Bull
La curva de rendimiento es un gráfico que traza los rendimientos de los bonos de calidad similar frente a sus vencimientos, que van desde el más corto al más largo. Las curvas de rendimiento generalmente se construyen utilizando valores del Tesoro de los Estados Unidos. La curva de rendimiento muestra los rendimientos de los bonos con vencimientos que varían de 3 meses a 30 años. En un entorno de tasa de interés normal, la curva se inclina hacia arriba de izquierda a derecha. Los bonos con vencimientos a corto plazo generalmente tienen rendimientos más bajos que los bonos con vencimientos a largo plazo porque tienen un menor riesgo de tasa de interés.
Diferentes factores influyen en los extremos corto y largo de la curva de rendimiento. El final corto de la curva de rendimiento basado en las tasas de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de la política de la Reserva Federal con respecto a las tasas. El final corto aumenta cuando se espera que la Fed aumente las tasas y disminuye cuando los inversores anticipan recortes en las tasas de interés. El extremo largo de la curva de rendimiento está influenciado por factores como las perspectivas de inflación, la demanda de los inversores, el déficit del presupuesto federal y el crecimiento económico anticipado.
La curva de rendimiento puede inclinarse o aplanarse. Cuando la curva de rendimiento aumenta, el diferencial entre las tasas de interés a corto y largo plazo se amplía, haciendo que la curva parezca más pronunciada. Una curva de rendimiento aplanada, por otro lado, ocurre cuando disminuye el diferencial entre las tasas de interés a largo y corto plazo de los bonos. Un aplanador puede ser un aplanador de oso o un aplanador de toro.
En un planificador alcista, las tasas de interés a largo plazo caen más rápido que las tasas de interés a corto plazo, lo que hace que la curva de rendimiento sea más plana. Cuando la curva de rendimiento se aplana como resultado de que las tasas de interés a corto plazo aumentan más rápidamente que las tasas de interés a largo plazo, es un aplanamiento bajista. Este cambio en la curva de rendimiento a menudo precede a la Fed que eleva las tasas de interés a corto plazo, lo que es bajista tanto para la economía como para el mercado de valores.
Ventajas de un Bull Flattener
Un aplastador alcista es visto como un indicador alcista para la economía. Podría indicar que los inversores esperan que la inflación caiga a largo plazo, lo que lleva a tasas comparativamente más bajas a largo plazo. Si se cumple la predicción de una inflación más baja a largo plazo, la Fed tiene más espacio para bajar las tasas de interés a corto plazo. Cuando la Fed baja las tasas a corto plazo, generalmente se considera optimista tanto para la economía como para el mercado de valores. Un aplanamiento alcista también podría ocurrir a medida que más inversores eligen bonos a largo plazo en relación con los bonos a corto plazo, lo que aumenta los precios de los bonos a largo plazo y reduce los rendimientos.
Un aplastador alcista suele ser, pero no siempre, seguido de ganancias en el mercado de valores y crecimiento en la economía.
Desventajas de un Bull Flattener
Si bien un aplastador alcista suele ser optimista para la mayoría de la economía a corto plazo, los efectos a largo plazo son bastante diferentes. Un aplastador alcista suele estar impulsado por la caída de las tasas de interés, que aumentan directamente los precios de los bonos y los rendimientos a corto plazo. Sin embargo, los precios más altos de los bonos significan menores rendimientos y menores rendimientos para los bonos en el futuro. Son precisamente esos rendimientos anticipados más bajos para los bonos los que llevan a los inversores al mercado de valores. Eso eleva los precios de las acciones a corto plazo, pero los precios más altos de las acciones significan menores rendimientos de dividendos y menores retornos para las acciones a largo plazo.
Incluso se puede producir un aplanamiento del toro porque el crecimiento esperado a largo plazo, en lugar de la inflación, disminuyó. Sin embargo, eso es raro porque el crecimiento económico es mucho más estable y predecible que la inflación.
Ejemplo de un aplastador Bull
Cuando los rendimientos de los bonos a largo plazo caen más rápidamente que las tasas de interés de los bonos a corto plazo, las tasas de interés comienzan a converger en un entorno de tasa normal. La convergencia, a su vez, aplana la curva de rendimiento cuando se traza en un gráfico. Suponga que los bonos del Tesoro a dos años rinden 2.07%, y los bonos del Tesoro a diez años rinden 2.85% el 9 de febrero. El 10 de marzo, los bonos del Tesoro a dos años rinden 2.05%, mientras que los bonos del Tesoro a diez años rinden 2.35%. La diferencia pasó de 78 puntos básicos a 30 puntos básicos, por lo que la curva de rendimiento se aplanó. El aplanamiento se produjo porque el largo plazo, el Tesoro a diez años, cayó 50 puntos básicos en comparación con la disminución de 2 puntos básicos en el corto plazo, el Tesoro a dos años. Las tasas a largo plazo disminuyeron más rápido que las tasas a corto plazo, por lo que fue un aplastador alcista.
