El racionamiento de capital es el acto de imponer restricciones sobre la cantidad de nuevas inversiones o proyectos emprendidos por una empresa. Esto se logra imponiendo un costo de capital más alto para la consideración de la inversión o estableciendo un tope para porciones específicas de un presupuesto. Es posible que las empresas quieran implementar el racionamiento de capital en situaciones donde los rendimientos pasados de una inversión fueron menores de lo esperado.
Desglosando el racionamiento de capital
El racionamiento de capital es esencialmente un enfoque de gestión para asignar los fondos disponibles en múltiples oportunidades de inversión, lo que aumenta el resultado final de una empresa. La compañía acepta la combinación de proyectos con el valor presente neto total (VPN) más alto. El objetivo número uno del racionamiento de capital es garantizar que una empresa no invierta demasiado en activos. Sin un racionamiento adecuado, una empresa podría comenzar a obtener rendimientos decrecientemente bajos de las inversiones e incluso enfrentarse a una insolvencia financiera.
Dos tipos de racionamiento de capital
El primer tipo de capital, el racionamiento, se conoce como "racionamiento de capital duro". Esto ocurre cuando una empresa tiene problemas para recaudar fondos adicionales, ya sea a través de capital o deuda. El racionamiento surge de una necesidad externa de reducir el gasto y puede conducir a una escasez de capital para financiar futuros proyectos.
El segundo tipo de racionamiento se llama "racionamiento de capital blando" o racionamiento interno. Este tipo de racionamiento se produce debido a las políticas internas de una empresa. Una empresa fiscalmente conservadora, por ejemplo, puede tener un alto retorno de capital requerido para aceptar un proyecto, imponiéndose su propio racionamiento de capital.
Ejemplos de racionamiento de capital
Por ejemplo, supongamos que ABC Corp. tiene un costo de capital del 10% pero que la compañía ha emprendido demasiados proyectos, muchos de los cuales están incompletos. Esto hace que el retorno real de la inversión de la compañía caiga muy por debajo del nivel del 10%. Como resultado, la gerencia decide poner un límite a la cantidad de nuevos proyectos aumentando el costo de capital para estos nuevos proyectos al 15%. Iniciar menos proyectos nuevos le daría a la empresa más tiempo y recursos para completar los proyectos existentes.
El racionamiento de capital afecta el resultado final de una empresa y dicta la cantidad que puede pagar en dividendos y recompensar a los accionistas. Utilizando un ejemplo del mundo real, Cummins, Inc., una empresa que cotiza en bolsa que ofrece motores de gas natural y tecnologías relacionadas, debe ser muy consciente de su racionamiento de capital y de cómo afecta el precio de sus acciones. A partir de marzo de 2016, la junta directiva de la compañía ha decidido asignar su capital de tal manera que brinde a los inversores un rendimiento de dividendos cercano al 4%.
La compañía ha racionado su capital para que sus inversiones existentes le permitan pagar dividendos crecientes a sus accionistas a largo plazo. Sin embargo, los accionistas esperan un aumento en el pago de dividendos, y cualquier reducción en los dividendos puede afectar el precio de sus acciones. Por lo tanto, la compañía necesita racionar su capital e invertir en proyectos de manera eficiente, por lo que aumenta su resultado final, lo que le permite aumentar su rendimiento de dividendos o aumentar su dividendo real por acción.
